比特幣在8月強勁反彈後，與傳統市場的關係出現罕見轉變。Glassnode報告指出，比特幣與標普500的30日滾動相關性在近期的反彈中降至趨近於零；Grayscale則另行發現，BTC與那斯達克的90天相關性下降，而與黃金的關係則有所增強。

這一變化重新引發了關於比特幣目前究竟是更像稀缺宏觀資產、還是高貝他係數科技投資的辯論——這一區別對投資人在多元化投資組合中如何評估比特幣至關重要，因為與股票相關性降低，可減少BTC在避險情緒升溫時與股票同步下跌的傾向。不過，Glassnode警告，在主權債券拋售期間出現的類似脫鉤現象，歷史上往往是暫時性的，而非永久的結構性轉變。

比特幣與標普500、那斯達克脫鉤，轉向跟隨黃金

比特幣與股票的脫鉤程度日益加深，其與標普500的相關性正接近近兩年來的最低水準。根據Glassnode的數據（X貼文、Market Pulse 第36週），先前定義近期大部分下跌走勢的比特幣與股票之間的緊密關係，如今正在消退。

與此同時，Grayscale的數據（X貼文）顯示，比特幣與黃金的相關性也在增強。「不斷上升的債務、持續的赤字以及更高的殖利率，正促使投資人轉向比特幣和黃金等替代資產，」Grayscale報告指出。Grayscale旗下經營現貨比特幣ETF等產品，自美國現貨比特幣ETF於2024年1月推出以來，該公司是越來越多在研究報告中將比特幞定位為價值儲存資產的機構資產管理公司之一。

比特幣與股票建立薄弱連結

彭博的ETF策略師Eric Balchunas報告指出，過去六個月比特幣與美股的相關性顯著減弱。據他表示，BTC與美股的關係已低於黃金、小型股、新興市場與美國公債。

Balchunas指出，比特幣與股票的相關性歷史上通常維持在0.40左右，而近幾個月黃金與公債與這種加密貨幣的相關性反而變得更加緊密。這一轉變挑戰了比特幣近期市場行為主要由其與那斯達克100指數相關性驅動的觀點——隨著現貨比特幣ETF資金流將該資產更緊密地帶入傳統金融交易管道，這種框架曾獲得廣泛認同。

BTC價格在83K–86K美元面臨供給壓力

區塊鏈分析公司Glassnode報告指出，8月19日的軋空行情推升BTC突破80,000美元。然而，這波反彈在83,000–86,000美元的長期持有者供給區下方受阻，隨後回落至76,000美元附近。在鏈上分析中，此類供給區標示出長期持有者持有的幣接近其成本基礎的價格區間，往往會在這些持有者尋求損益平衡出場時引發賣壓。

當BTC交易價格接近78,000美元時，處於獲利狀態的供給占比已從5月的65%升至68%，顯示賣壓出現的可能性增大。Glassnode將62,000–65,000美元列為關鍵支撐區，而83,000–86,000美元仍是主要阻力區——這意味著該區域將考驗這波復甦能否延續，抑或獲利了結將限制漲勢。

在選擇權市場，7天期25-delta偏斜度在軋空期間急劇上升，顯示交易人員追逐看漲買權，之後偏斜度回落至中性。同時，180天期偏斜度保持穩定，表明短期看漲情緒已經降溫。

另一方面，Charles Schwab指出，若能持續站上80,000美元，比特幣有望迎來年底行情。該公司觀察到，穩守該水位之上將使平均BTC投資人重回獲利狀態，並強調10月至12月歷來是這種加密貨幣表現較強的月份。

來源：The Market Periodical