隨著長期政府公債殖利率在主要市場全面攀升，加密貨幣崩盤風險持續受到關注。比特幣週二在 $64,800 附近交易，以太幣則維持在 $1,915 附近。

油價維持在每桶 $90 之上，也使全球市場壓力加劇。殖利率上升、風險偏好轉弱，以及聯準會政策的不確定性，都對加密貨幣資產構成額外壓力。此外，與債券及股票市場不同，加密貨幣為全天候交易，因此利率與風險情緒的變化往往會迅速反映在比特幣與以太幣的價格上。

全球公債殖利率本週走高

越來越多跡象顯示，「債券義警」（bond vigilantes）正將殖利率推升至多年來最高水準。這個詞由經濟學家 Ed Yardeni 在 1980 年代發揚光大，指的是藉由拋售政府債券、抵制其認為會助長通膨之財政政策的債券投資人。

在美國，30 年期公債殖利率躍升至 5.33%，創二十多年來最高水準。同樣的趨勢也出現在其他國家。德國 30 年期公債殖利率大漲至 3.76%，英國則攀升至 5.8%。這些公債殖利率過去都曾在 1% 以下交易。

這波殖利率上升，正值投資人對主要國家政府擴大支出表達反彈之際。在美國，公共債務大幅攀升，正逼近 40 兆美元的里程碑。其他國家在增加國防支出之際，也出現類似壓力。長期殖利率的變動影響不僅止於債券市場，因為它會傳導至房貸、企業貸款及其他信貸的借貸成本，即使中央銀行的政策利率維持不變，仍會使金融情勢趨於緊縮。

能源市場的發展也是殖利率走高的原因之一，原油價格持續上揚。全球基準布蘭特原油已突破 $90，西德州中級原油則正逼近 $84。在美國總統唐納·川普表示美國與伊朗之間並無會談後，這波漲勢可能延續。《華爾街日報》（WSJ）報導指出，伊朗因自認占上風而尋求升級局勢。

這些發展可能透過對聯準會的影響而衝擊加密貨幣市場；聯準會已將利率維持在高檔一段時間。隨著恐慌情緒蔓延，這些發展也可能加劇股票與加密貨幣市場的波動。此一態勢近年已有前例：2022 年在殖利率飆升、聯準會快速緊縮循環期間，科技股權重較高的股指落入熊市，比特幣則大跌約 65%。

FOMC 會議紀錄即將公布

交易人也在關注即將於週三公布的聯準會會議紀錄。會議紀錄與記者會及官員談話同為聯準會主要的溝通工具，市場會從中解讀利率路徑的線索。會議紀錄將更詳細說明聯準會官員在 7 月 28 日至 29 日會議中討論的內容。

官員們決定將利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變。三位立場鷹派的官員投票支持升息 25 個基點，理由是通膨多年來一直高於 2%。若會議紀錄偏向鷹派，將對比特幣及整體加密貨幣市場構成風險。

另一方面，近期的總體經濟數據相對疲弱。7 月經濟流失 23,000 個就業機會，通膨略有回落，零售銷售則創下數個月來最大降幅。這也有助於解釋為何 Polymarket 上反映的聯準會升息機率已見下滑。

加密貨幣 ETF 資金流出持續

另一個可能促成加密貨幣崩盤的因素，是 ETF 遭持續賣出。美國監管機關於 2024 年 1 月核准現貨比特幣 ETF，此後其每日資金流向數據便成為機構加密貨幣需求最受關注的觀察指標之一。比特幣 ETF 週一雖流入 2.97 億美元，但過去幾週資產持續縮水。

其他山寨幣 ETF 近幾個月不是出現資金流出，就是完全沒有資金流入。這顯示機構投資人的需求依然疲弱，可能是部分投資人將資金輪動至強勁的股票市場，標普 500（S&P 500）與那斯達克 100 指數目前均處於歷史高點。由於 ETF 資金流向每日公布，因此是判斷加密貨幣需求正在回穩或進一步轉弱的最快速可用數據之一。

比特幣技術面顯示進一步下行風險

技術指標同樣顯示，BTC 長期而言可能進一步走低。在週線圖上，比特幣已跌破 50% 費波那契回檔位，並持續位於 50 週與 100 週移動平均線之下；這兩條均線通常用以區分長期多頭與空頭趨勢。此一型態顯示下行動能依然存在。

因此，比特幣短期內可能續跌，或下探至 $50,000。此一走勢也可能對其他加密貨幣帶來更大壓力。目前短期的觀察重點包括週三的 FOMC 會議紀錄、下一波就業與通膨數據，以及每日的 ETF 資金流向數據。

免責聲明：本文僅供資訊參考之用，不構成財務建議。加密貨幣市場可能出現劇烈的價格波動。讀者在做出財務決策前，應自行進行獨立研究。