Benjamin Cowen 在他最新的技術分析影片中，將比特幣（BTC）目前的處境形容為「腹背受敵」，指出其受到技術關卡、四年週期動態以及全球股市走勢的綜合影響。

Cowen 表示，比特幣一直在圖表上兩個重要區域之間波動：上方的熊市阻力帶與下方的200週均線。熊市阻力帶是一個在比特幫熊市階段歷史上持續限制上行空間的技術區域，而200週均線則是一個被廣泛追蹤的長期趨勢指標，在重大回檔中發揮了支撐作用。根據他的分析，向上突破的嘗試持續受到阻力帶壓制，而下跌則在200週均線附近獲得支撐。他認為，這種結構表明市場正在接近決策點，且與比特幣更廣泛的四年週期模式保持一致，許多分析師將此週期與比特幣約每四年減少新供應量的減半機制聯繫起來。

該分析師還將比特幣七月的反彈與季節性和週期性模式聯繫起來。他表示，支撐七月復甦的季節性增強窗口預計將在兩到四週內結束。Cowen 警告，正如2018年和2022年等過去中期選舉與週年中所見，七月錄得的漲幅可能會被八月和九月的弱勢所逆轉。從歷史上看，八月至九月期間一直是風險資產（包括加密貨幣和股票）季節性表現較弱的時段。

Cowen 表示，比特幣目前的市場結構類似於波動性較低版本的2018年。在那一年，比特幣在全年大部分時間內呈下行趨勢，隨後在11月的急劇拋售將價格壓縮至週期低點。在此背景下，他認為第四季可能會出現最終的流動性事件，有可能重置鏈上指標。

根據 Cowen 的分析，傳統股市在決定比特幣是否會觸及最終週期底部方面可能扮演重要角色。隨著機構投資者對數位資產的參與度增加，比特幣與美國股指之間的相關性在2020年後顯著增強。他表示，美國股市（包括 S&P 500）在八月或九月可能出現10%至20%的修正，這可能成為比特幣形成底部的催化劑。

Cowen 補充道，如果 S&P 500 在八月或九月達到高點後進入回檔，這一走勢也可能對比特幣價格構成壓力，並促成週期低點的形成。他將此情景描述為比特幣技術面格局、歷史週期行為與更廣泛的全球市場條件之間交互作用的一部分。

雖然 Cowen 指出比特幣七月的正面表現與早期的週期數據一致，但他表示這並不一定意味著這波走勢將會持續。引用2018年和2022年類似七月反彈後出現逆轉的案例，他呼籲在未來兩到四週內保持謹慎。