比特幣多頭市場指向「Uptober」——歷史數據這麼說

比特幣（$BTC）自 9 月 23 日（週三）跌入該區間以來，一直於約 $83,000 至 $85,000 之間震盪。此次為期四天的盤整，緊隨前一週自 $76,000 至 $87,000 的強勁上漲而來。此類波動性壓縮通常預示著另一波強勁行情正在醞釀，關鍵問題在於下一波推動行情是延續漲勢，還是轉為更深的回調。鏈上數據與歷史季節性為波段交易者和投資者究竟是預期更深回調還是多頭延續提供了線索。

本文研究詳見 AMBCrypto 的分析。

「Uptober」季節性與市場週期轉換相呼應

知名加密分析師 Ali Martinez 在 X 上發文指出，10 月歷來是比特幣的看漲月份，過去 13 年中有 10 年錄得漲幅。歷來偏空頭的 9 月，今年也有望以漲勢收尾。據 Martinez 所言，這一組合可能推動更強勁的 10 月，即所謂的「Uptober」季節性效應，因為 $BTC 正轉入多頭狀態。

需求端指標亦指向同一方向。比特幣持續流出交易所，現貨 ETF 十天內錄得近 30 億美元淨流入，分析稱此為需求強勁與多頭情緒的信號。

加密分析師 Axel Adler Jr. 指出，調整後 MVRV 30DMA/365DMA 比率於 8 月 20 日突破其自身的 365 日移動平均線，標誌著早期牛市轉換。MVRV（市值與已實現價值之比）將比特幣市值與鏈上最後移動時的幣值相比較，因此比率高於 1.0 基準線表明平均持有者處於獲利狀態。

隨後該比率於 9 月 20 日攀升至 1.0 基準線之上，確認市場由早期牛市轉換為牛市——這是 2012 年以來第六次此類早期牛市至牛市的週期轉換。在最近五次此類交叉中，有四次牛市階段結束時比特幣價格高於週期轉換時的入場價格。唯一例外是 2015 年 8 月，當時牛市在開始 16 天後結束，$BTC 市場回落至早期牛市區間——這也提醒此類轉換可能只是曇花現。

比特幣的警示信號

近期漲勢將未實現利潤率推高至 33%，為 2024 年 12 月以來最高。獲利了結賣壓飆升至 25.7k $BTC，為 2026 年最高紀錄。利潤率偏高意味著持有者對未動用的持幣帳面獲利更大，這也是分析師將獲利了結量視為漲勢是否降溫的衡量指標的原因。

分析師 Julio Moreno 指出，這些狀況是漲勢失去動能並面臨更深修正風險的典型特徵。

總結

比特幣調整後 MVRV 指標顯示早期牛市階段持續約一個月後，一週前轉入牛市狀態。與此同時，獲利了結飆升以及未實現利潤率處於 2024 年 12 月以來最高水平，是 $BTC 可能出現比過去一週回調更深修正的警示信號。10 月能否延續 13 年中 10 年上漲的季節性紀錄、獲利了結能否自 2026 年高位回落，以及 ETF 流入與交易所流出是否持續，是市場權衡這一張力時需關注的指標。