比特幣近期的漲勢可能正在放緩——但這並不代表它不處於牛市之中。這是數據分析公司CryptoQuant最新報告的評估,該報告指出市場中獲利了結的跡象正在浮現。

比特幣價格近期報82,939美元,七天內下跌近4%,此前於上週飆升至八個月高點87,251美元。

這波漲勢促使CryptoQuant宣告比特幣已進入牛市。其依據是:這一領先的加密貨幣突破了其365日移動平均線——據該公司表示,這是在過去週期中標誌比特幣牛市開啟的「決定性技術訊號」。移動平均線將一定時間範圍內的價格數據平滑化,並被廣泛視為較長期趨勢方向的指標,因此這類交叉突破在分析師眼中具有相當分量。

不過,也存在一個變數。CryptoQuant指出,短期交易者——即持有代幣一到三個月的投資人——平均坐擁約33%的未實現獲利。這是自2024年12月以來的最高水準,而歷史上如此高的利潤率往往會誘使持有者賣出。未實現獲利衡量的是當前價格與這些代幣上次換手價格之間的差距,是評估若持有者鎖定獲利時可能累積多少賣壓的常用指標。

該報告指出獲利了結已在進行中:上週持有者實現了25.7K BTC的獲利,為2026年單日最大規模,時間點恰在比特幣價格突破八個月高點的次日。實現獲利計算的是代幣在鏈上移動時入袋的收益。

CryptoQuant補充說,雖然比特幣價格仍有上漲空間,但漲勢正在失去動能,近期出現回調的可能性越來越大。

該公司並未預測價格可能下跌多深,但確定了三個回調可能尋得撐的水準:約80,000美元的365日移動平均線、約71,000美元的200日移動平均線,以及交易者的鏈上實現價格約67,000美元。最後一項反映比特幣上次在鏈上移動時的平均價格,通常被解讀為市場的大致成本基礎。CryptoQuant表示,只要這些水準守住,回調將屬於年輕牛市中的健康盤整,而非趨勢反轉——這也是交易者在未來交易時段將密切關注的水準。

背景方面,比特幣於去年10月創下126,080美元的歷史高點,但隨後於同月晚期開始下跌,此前加密貨幣史上最大的清算事件導致超過190億美元的押注被平倉。今年上半年,由於聯準會明確表示不急於降息,加上投資人日益將資金投入人工智慧相關股票以尋求回報,該資產持續下探。

所謂的貨幣貶值交易——即投資人購買資產以對沖貨幣貶值風險——在7月美國債務總額首次突破40兆美元後再度升溫。過去當美元走弱時,比特幣和黃金等貴金屬往往表現良好。

本文最先發表於Bitcoin Magazine,作者為Mathew Di Salvo。