比特幣（BTC/USD）作為全球市值最大的加密貨幣，自 10 月 20 日以來已下跌 11.3%，加密貨幣分析師 Benjamin Cowen 週三表示，即將到來的 Anthropic IPO 可能是下跌的原因之一。他的圖表顯示，比特幣目前的走勢與 SpaceX 六月上市前的路徑幾乎一致。

或許比特幣下跌的原因（如果你需要一個的話），就是即將到來的 Anthropic IPO。你可以看到比特幣在 SpaceX IPO 前的表現（藍線）。投資人通常會設法為大型 IPO 騰出資金。 pic.twitter.com/fx6VvST58p — Benjamin Cowen (@benjamincowen) November 11, 2026

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Cowen 認為，投資人往往會出售其他資產，以在大型 IPO 前騰出現金。Anthropic 這家開發 Claude 聊天機器人的人工智慧公司，預計在其股票開始交易時（可能為 11 月 19 日）募資最高 644 億美元，詳見其路演公告。這將使其成為史上第二大 IPO，僅次於 SpaceX 的 750 億美元上市案。若預期日期不變，史上兩大 IPO 都將發生在 2026 年，前後相隔五個月。

在本週高於預期的通膨報告將聯準會升息機率推至接近確定後，比特幣於 Binance 報 $73,612，過去 24 小時下跌 1%。這波跌勢至今已持續約三週。

那麼，究竟是 Anthropic IPO 抽走了比特幣的資金，還是聯準會的影響更大？我們透過交易所數據、歷史 IPO 紀錄以及預測市場賠率，對兩種解釋都進行了檢驗。

比特幣的跌勢與 SpaceX 上市前的走勢吻合——直到 6 月 1 日

為了驗證 Cowen 的觀察，我們根據 Binance 的每日收盤價重建了這項比較。「第零天」為上市首日：SpaceX 為 6 月 12 日，若預期日期不變，Anthropic 則為 11 月 19 日。

前兩條路徑在前三週相當接近。SpaceX 上市前十二天，比特幣較區間起點下跌 7.1%；Anthropic 預期掛牌前十二天（11 月 7 日），比特幣下跌 8.6%——略深於同期 SpaceX 的比較基準。

隨後 SpaceX 路徑急劇下跌。BTC/USD 於六月初的四天內再跌 12%，在此對應點的跌幅達 19.5%，而今天為 11.3%。SpaceX IPO 前的 30 天，比特幣最終收低 19.8%。

當時的下跌還有其他原因。美國現貨比特幣 ETF 從 5 月 15 日至 6 月 3 日連續 13 天淨流出——即贖回金額超過申購金額的天數——為上市以來最長紀錄。Strategy 四年來首次出售比特幣，油價上漲也加劇了通膨疑慮。期間約有 18.6 億美元的加密貨幣槓桿部位在單日遭強制平倉。

九件大型 IPO 中，BTC/USD 僅在其中五件之前下跌

一次吻合並不代表模式。為了檢視 IPO 相關賣壓是否為重複現象，我們回顧了 2019 年以來九件大型 IPO——從 Uber 到 SpaceX——前後 30 天比特幣的表現。

BTC/USD 在其中五件之前下跌、四件之前上漲。上市前 30 天的中位數變動為下跌 3.6%；上市後 30 天內，比特幣有七次上漲、僅兩次未漲，中位數漲幅為 5%。

規模可能有所影響。兩件最大的 IPO——SpaceX 與沙烏地阿美的 256 億美元上市案（2019 年）——都發生在比特幣單月下跌超過 17% 之後。排名第三、規模 119 億美元的 Rivian，則出現在比特幣上漲 16.5% 之後。兩個案例還不足以稱為規律，但 Anthropic 將是對此模式迄今第二大的檢驗。

跌勢期間升息機率幾乎未變動

聯準會理論存在時間上的問題。在比特幣開始下跌之前，交易人早已押注 12 月升息。

在 Polymarket 上，12 月升息的綜合機率於 10 月 20 日為 80.2%，11 月 6 日回落至 65.1%，並在通膨報告公布前的週二早上回升至 80.0%。在此期間，BTC/USD 下跌約 9%。

機率只在週二出現變動。10 月消費者物價漲幅高於預期，升息機率跳升至 97.4%，其中包括 11.9% 的半碼（兩碼制下的半個百分點）升息機率。比特幣當日跌至 $72,727，為 8 月 20 日以來最低。升息消息解釋了週二的急跌，但無法解釋整個月的賣壓。

科技股與這波跌勢的吻合度更高。自 10 月 20 日以來，那斯達克指數下跌 4%，Nvidia 下跌 20.8%。比特幣今年與科技股走勢密切相關，而加密貨幣恐懼與貪婪指數目前為 29，處於「恐懼」區間。

答案很可能是「兩者皆有一點」。如此規模的 IPO 需要買盤，部分成長型投資人可能正在出售比特幣以騰出資金。但 IPO 前後的歷史紀錄好壞參半，聯準會機率直到週二才改變，而科技股的拋售也與比特幣的跌幅相呼應。

BTC/USD 價格分析：比特幣能否守住 $72,727？

BTC/USD 目前報 $73,612，24 小時下跌 1%，過去一週約下跌 6%。在日線圖（每根 K 線代表一天）上，價格位於其兩條指數移動平均線（EMA）——即賦予近期價格更高權重的平均線——之下。50 日 EMA 位於 $78,890，200 日 EMA 位於 $76,447。

阻力位：$75,599（週一高點），接著是 $76,447（200 日 EMA）；再往上為 $78,890（50 日 EMA）。

支撐位：$73,510（11 月 8 日低點），接著是 $72,727（週二低點）；再往下為 $68,902（8 月 20 日低點）。

BTCUSDT 日線圖。資料來源：TradingView。

若 SpaceX 模式成立，一旦 ANT——Anthropic 預期的股票代碼——開始交易，賣壓應會緩解：SpaceX 上市後的 30 天內，比特幣走勢持平。在此之前，$72,727 是需要關注的關鍵價位，而聯準會 12 月的決議則是日曆上另一項重大事件。