根據區塊鏈分析公司Glassnode的最新報告，由於美國ETF再度轉為淨賣出，加上高於預期的通膨數據拖累市場情緒，比特幣在88,000美元附近遭遇愈來愈大的阻力。

Glassnode在10月14日的報告中將80,000至81,500美元區間確定為關鍵支撐區間，而過去兩年買入比特幣的投資人持續在當前價位上方形成賣壓。

這份報告發布之際，比特幣正難以從9月高於預期的通膨數據中復甦，該數據強化了市場對聯準會再次升息的預期。儘管面臨這些壓力，Glassnode表示，多項鏈上指標顯示市場正進入早期復甦階段，長期持有人正在減少虧損，且比特幣交易價格高於重要估值水準。

ETF流出加速，88,000美元阻力增強

Glassnode識別出兩組持有比特幣且處於套現狀態的投資人。六至十二個月前買入BTC的投資人平均成本基礎接近88,000美元，而一至兩年前買入的投資人成本基礎約為100,000美元。

今年以來的漲勢兩度在這些水準受阻。比特幣1月接近第一個水準後下跌超過33%，5月測試第二個水準後回落約25%。根據Glassnode，比特幣必須收復88,000美元，才能克服投資人在接近原始買入價位時出場所帶來的賣壓。

與此同時，機構需求已經轉弱。美國現貨比特幣ETF在9月21日至10月6日期間吸引近30億美元淨流入，創下2025年11月以來最強的買入期。然而，這一動能於10月7日逆轉，此後這些基金已錄得約7.6億美元淨流出，使市場失去一大需求來源。自2024年1月推出以來，這些基金已成為市場密切關注的比特幣機構需求指標之一。

Glassnode表示，ETF流入若持續回歸，將更有力地證實買方正吸收賣壓。

長期持有人虧損減少，比特幣守住80,000美元支撐

儘管ETF需求轉弱，比特幣仍守住關鍵支撐水準。美國現貨比特幣ETF的平均成本基礎接近81,500美元，比特幣曾於10月8日和13日短暫失守該水準後回升。

Glassnode還發現，幣安（Binance）在80,000美元附近存在大量買單，而作為Glassnode鏈上估值模型的True Market Mean則位於78,000美元附近。跌破80,000美元可能引發進一步清算，而朝88,000美元的走勢則可能迫使空頭回補。不過，持續上漲仍需更強的現貨需求。

與此同時，長期持有人的賣壓已經緩解。自8月12日見頂以來，其已實現虧損已下降85%。在比特幣6月低點時，每出一枚獲利幣，約有十二枚幣以虧損售出。該比例此後已逆轉，獲利賣出以四比一的比例超過虧損賣出。

Glassnode表示，這一轉變類似於以往的市場復甦。與2018年和2022年的熊市不同，比特幣也避免了收盤跌破其Realized Price（即流通中代幣的平均取得成本）。即使在6月30日的低點，比特幣仍比該水準高出約10%。

炙熱的通膨數據在聯準會決議前增加壓力

Glassnode的最新評估發布之前，一份高於預期的美國通膨報告引發了對進一步貨幣緊縮的擔憂。根據美國勞工統計局的數據，9月消費者物價指數月增0.6%、年增3.7%，超出市場預期。剔除食品和能源的核心通膨月增0.3%、年增2.6%。

這些數據加大了聯準會在9月加息25個基點後再次升息的預期。聯準會的決議受到風險資產市場的密切關注，因為貨幣政策影響著這些市場賴以運作的流動性環境。下次貨幣政策決議定於10月28日公布，隨後是11月3日的美國期中選舉。

Glassnode還發現，個別山寨幣的投機活動正在升溫。其Altcoin Froth指標顯示，自9月底以來個別代幣的槓桿水準有所上升，不過全市場的投機活動仍相對溫和。這種分化表明，若比特幣失守80,000美元支撐，部分山寨幣市場可能面臨集中清算。

就比特幣而言，Glassnode指出了可能決定下一波重大走勢的兩個水準。若在ETF流入回歸的支撐下，持續收復88,000美元上方，將表明買方正吸收上方賣壓。然而，一旦跌破80,000美元，比特幣可能進一步下探78,000美元附近的True Market Mean。