2026年11月初，比特幣在77,000美元附近交易，以太幣則約為2,250美元。這波下跌已使加密市場情緒步入恐懼區間，不過分析師表示，目前狀況似乎更接近市場週期中的焦慮階段，而非全面投降。

由@alicharts帳號分享的一張市場心理圖表本週受到關注。該圖表仿照「華爾街作弊表」（Wall Street Cheat Sheet）風格——這是一幅長期被用來描述市場週期情緒軌跡的廣泛流傳插圖——描繪投資人情緒在牛市與熊市之間如何變化。

Disbelief: This rally will fail like the others. pic.twitter.com/Elso1woPUa — Ali Charts (@alicharts) November 4, 2026

週期始於「懷疑」階段，即價格回升但投資人仍存疑之時。隨著價格上漲，希望、樂觀與信念相繼出現，最終週期達到興奮與狂熱的高點。

市場週期圖表如何運作

市場見頂後，週期轉向下行。投資人起初將價格下跌視為暫時回調；當多次反彈嘗試失敗後，焦慮逐漸加深，隨後才出現恐慌與投降。

「投降」是指許多投資人為避免進一步虧損而出售的階段，通常與市場重大底部相關。週期早期階段往往伴隨高槓桿與強烈的散戶參與，圖表將這些條件與後來的市場反轉聯繫起來。

目前狀況似乎對應焦慮與否認階段，並出現一些恐慌的初期跡象。然而，市場週期的確切階段無法確定，因此這類圖表僅是描述情緒的框架，而非精準的時點判斷工具。

資金流出與情緒數據

據crypto.news報導的數據顯示，美國現貨比特幣ETF於11月2日錄得約3.986億美元淨流出，此前10月30日已有6.433億美元流出。淨流出意味著當日離開資金的金額超過新投入的資金，這也是每日資金流向報告成為分析師透過交易所交易產品衡量比特幣需求的指標之一的原因。資金流出發生之際，比特幣跌向76,000美元，以太幣則在2,250美元附近交易。

加密貨幣恐懼與貪婪指數以0至100為刻度，數值越低代表恐懼越高、數值越高代表貪婪越強。該指數於11月4日為34，較約一個月前的70左右大幅下滑，顯示投資人信心明顯惡化。儘管如此，市場尚未出現通常與重大週期底部相關的廣泛拋售。

CoinGecko數據顯示，加密貨幣總市值約為2.66兆美元，比特幣佔近59%。比特幣佔比較高，代表投資人集中於最大的加密貨幣，而非大舉轉向規模較小、風險較高的代幣。

分析師表示，持續復甦需要更穩定的ETF資金流向與流動性改善，主要加密貨幣的更強需求也將有助於復甦。聯準會利率政策、通膨與股市表現仍是值得關注的因素，因為這些條件影響投資人對風險資產的評估，而定期發布的資金流向數據與指數讀數則讓觀察者持續掌握這些條件是否改善。

僅憑看空情緒並不足以證明市場底部已近。進一步下跌可能使市場走向恐慌與投降，而穩定的買盤則可能表明這波走勢只是又一次修正。比特幣最後報價接近77,000美元，11月4日的加密貨幣恐懼與貪婪指數為34。