比特幣已跨越一道令長期持有者不安的門檻:其 365 天滾動投資報酬率(ROI)目前已明確低於 1。最新讀數約為 0.514,顯示比特幣目前的價值僅約為一年前的 51%,使過去 12 個月的持有期明顯處於虧損狀態。

指標的運作方式

365 天滾動投資報酬率將比特幣當前價格與其一年前的價格進行比較——這個參考點本身會隨著滾動窗口推進而移動,因此該指標的走勢反映的是今日價格相較於十二個月前水準的表現。讀數大於 1 代表持有一年的投資人處於獲利狀態,而 1 則代表損益兩平。以 0.514 計,該指標顯示此期間的報酬約為負 49%。

一年期的設定並非任意為之。在多個司法管轄區(其中以美國最為顯著),持有期間超過一年即決定適用長期資本利得稅務處理,這正是年度報酬率受到高度關注的原因之一。

歷史上,低於 1.0 門檻的情況多半出現在比特幣市場最艱困的時期。在 2014–2015 年、2018–2019 年及 2022 年的空頭市場中,該指標長時間維持在損益兩平之下。這些週期也說明低谷可能有多深:2018 年,比特幣從 2017 年底接近 20,000 美元的高點下跌超過 80%;2022 年,在 FTX 崩潰之後,比特幣從約 69,000 美元跌至 17,000 美元以下——從高點到低谷的跌幅約為 75%。然而,跌破 1 未必代表市場已觸底。過去的週期顯示,在比特幣確立持久復甦之前,365 天投資報酬率可能連續數月維持低檔,甚至進一步大幅下滑。因此,目前的讀數更適合用來描述市場狀態,而非作為直接的買進訊號。

技術面概況

價格圖表數據支持這一解讀。在未能突破近期盤整區間後,比特幣目前約以 62,900 美元交易。$BTC 已跌破位於 63,400 美元至 63,900 美元之間的短期移動平均線,而 100 日移動平均線仍明顯較高,位於 66,500 美元。200 日移動平均線約在 71,800 美元,距離更遠,對比特幣的整體技術結構構成壓力。這些均線也是圖表觀察者慣常監控的參考水位:首先是 63,400–63,900 美元區間,其次是 66,500 美元,再來是 71,800 美元。

動能也在減弱。日線 RSI 已降至約 42.5,低於約 49 的訊號平均值,但仍穩居超賣區之上——這讓賣方仍有施加進一步壓力的空間。

這項讀數代表什麼——以及不代表什麼

關鍵的區別在於,負值的 365 天投資報酬率描述的是比特幣已經歷的表現,而非預測接下來會發生什麼。歷史上,大幅下滑的年度報酬曾出現在重要的累積階段,但事實證明,僅憑投資報酬率難以預測這類轉折。

就目前而言,買入並持有比特幣一整年已帶來顯著虧損。要讓投資報酬率回升至 1.0 門檻之上,需要的並非僅是暫時的企穩:$BTC 需要一段持續的長期價格上漲,才能扭轉整整一年的落後表現。

來源:U.Today,經由 CryptoNewsNet