Solana 的去中心化交易所排行榜出現了新的每日交易量冠軍，而它並非許多觀察者原本預期的那個迷因幣發行平台。BisonFi 是一個專有自動做市商（Prop AMM），已超越 Pump.fun 旗下的 PumpSwap，成為 Solana 上以 24 小時交易量計算最大的 DEX——隨著訂單流在各大交易場所之間流動，這一排名可能每天都在變化。

排名翻轉背後的數據

根據廣泛用於追蹤去中心化金融（DeFi）協議的鏈上分析平台 DefiLlama 的數據，截至 2026 年 10 月 23 日，BisonFi 的每日交易量約為 3.12 億至 3.8 億美元。Pump.fun 的交易所業務 PumpSwap 以同一 24 小時時段內約 2.59 億美元的交易量位居第二。

更長時間維度的數據同樣引人注目。BisonFi 過去 30 天的 DEX 交易量介於 83 億至 86 億美元之間，累計交易量已突破 880 億美元。該協議的鎖倉量（TVL）——即存放在鏈上協議中的資金——約為 2,080 萬美元，其大部分活動來自 SOL／穩定幣交易對，即該網絡流動性最高的市場。

Prop AMM 究竟是什麼

Prop AMM 部署自有資金，並運行鏈下定價模型來決定報價，而非依賴存款人或固定的鏈上公式。其回報是更窄的價差——即交易場所買入價與賣出價之間的差距——當報價更精準時，聚合器便會將更多訂單流導向該場所。

其中很大一部分訂單流通過 Jupiter 等途徑抵達，Jupiter 是 Solana 主要的交易聚合器，會掃描網絡中的各個交易場所以尋找最佳報價。大多數交易者從不直接選擇 BisonFi——因為報價更優，Jupiter 會替他們做出選擇。這種動態也解釋了其鎖倉量偏低的原因：少量資金經過不斷週轉，也能創造龐大的交易量。

背景：Pump.fun 的演變與 Prop AMM 浪潮

Pump.fun 以迷因幣發行平台起家——一個用於創建和交易新迷因主題代幣的平台——隨後透過 PumpSwap 發展成為一個重要的 AMM 交易場所，並在 10 月中旬錄得數十億美元的週交易量。

包括 BisonFi 與 Tessera 在內的 Prop AMM 在近期已佔據 Solana DEX 交易量約 25% 至 30% 的份額，並集中在 SOL/USDC 等主要交易對上，USDC 是一種與美元掛鉤的穩定幣。

這對 Solana 交易者與協議意味著什麼

BisonFi 僅 2,080 萬美元的 TVL 卻伴著交易量的領先地位，這表明對某些交易風格而言，資本效率可能比原始存款規模更重要。對傳統 AMM 而言，如果專業交易場所持續贏得流動性最高的交易對，開放式流動性池可能被迫轉向長尾代幣——即交易頻率較低的小型市場。

Prop AMM 依賴鏈下定價和單一運營方的資金，這種安排比開放式資金池模式更為中心化，將信任轉向運營方的模型與風險管理。這種權衡——以更精準的報價換取對單一運營方的依賴——如今正處於 Solana 交易場所競爭的核心。

接下來需要關注的關鍵指標包括：BisonFi 能否在連續多日維持領先地位、Prop AMM 的合計份額相對 25% 至 30% 區間的變化，以及隨著迷因幣活動回暖，Pump.fun 的交易量是否會反彈。