Binance，全球最大的加密貨幣交易所，表示其最新的代幣化股票產品有相當大一部分交易者，先前從未在平台上交易過股票相關資產。

在過去幾個月中，該交易所透過三種不同產品擴大了進入傳統市場曝險的管道：透過永續合約提供 IPO 前曝險、直接交易美國上市股票，以及 bStocks，也就是其代幣化鏈上證券。

Binance 最引人注目的數據之一是，10 位 bStocks 用戶中有 4 位是透過該產品第一次接觸股票，顯示代幣化版本可作為已活躍於加密市場、但對股票相關交易較新的用戶之切入點。

為什麼新 Binance 用戶會先選擇代幣化版本？

Binance 表示，41.5% 的 bStocks 交易者先前未曾在平台上使用永續合約或直接股票交易，這意味著 bStocks 是他們在 Binance 上首次接觸股票。

根據該交易所，bStock 上架數量在一個月內從 5 檔增加到 36 檔，而這些代幣的合併市值據稱在同一期間超過 3 億美元。

Binance 也表示，產品的簡便性讓用戶更容易完成在傳統平台上可能需要更多步驟的操作。作為案例，Binance 提到平台上近期上市的 SpaceX 股票 pre-IPO 標的 SPCX，並稱曾交易其 pre-IPO 永續合約的用戶中，有 8.6% 後來買入 bStock 版本，相較之下，僅有 0.6% 轉向直接股票。

傳統市場收盤後會發生什麼？

美國傳統股票採 24/5 交易時段。bStocks 則是每日全天候交易，Binance 表示，這一差異直接反映在成交量數據上。

在美國正常交易時段，Binance 上 bStocks 與直接股票在股票相關成交量中的占比幾乎平分，bStocks 為 48%。然而，市場收盤後，該占比升至 58%。

該交易所表示，bStocks 的吸引力不僅來自延長交易時段。每一檔 bStock 都旨在由受監管保管機構持有的一股標的股票以 1:1 方式支持，Binance 稱可透過其 Proof of Collateral 頁面驗證此說法，且股息會透過其稱為 Multiplier 的重基機制自動發放。

持有人也可將 bStocks 用於去中心化金融，包括提供至流動性池或作為抵押品。Binance 提到 PancakeSwap 的流動性配對，顯示收益率約介於 32% 至 228%，而原生信貸池則提供較穩定的 5% 至 10%。

bStock 與其標的股票之間可即時、免手續費轉換，目的是讓兩者價格保持接近。不過，當傳統市場關閉而鏈上交易持續進行時，價差仍可能出現。

Binance 表示，一組用戶在 6 月 11 日至 7 月 8 日期間，透過利用這些價差進行交易，創造了 2.16 億美元的成交量。該交易所稱，多數個別參與者只交易過一次，但大部分成交量來自少數系統化交易者。

Binance 的數據是否反映更廣泛的產業模式？

Binance 自身的數據顯示，這些產品並非孤立使用。該交易所指出，在同一期間內，58.5% 的 bStock 用戶也交易了永續合約或直接股票，包括 perps 與 bStocks 的組合、三種產品同時使用，或直接股票與 bStocks 的組合。

獨立數據也顯示，以錢包數量計，代幣化股票已成為最大的現實世界資產（RWA）類別，新用戶往往將代幣化股票作為進入 RWA 市場的入口，而非附加選項。根據 rwa.xyz 數據，目前代幣化股票市場的流通價值為 18.8 億美元，月轉移量超過 76 億美元。

今年以來，多家交易所已將代幣化股票產品擴展至新市場，而 DTCC 等清算基礎設施提供商也已開始測試代幣化證券結算，Nasdaq 與 NYSE 等主要交易所亦已推出各自的代幣化計畫。

在這樣的背景下，Binance 的數字看起來較不像單一的行銷說法，而更像是整個產業已在發生的轉變的一個截面。