根據 CNBC-TV18 於 2026年8月19日發布的報導,Bernstein 已在其印度投資組合中納入 Eternal 與 Paytm,並剔除 DMart 零售連鎖的營運商 Avenue Supermarts。

Bernstein 是資產管理公司 AllianceBernstein 旗下的全球券商與研究機構,其持有一檔定期再平衡的印度投資組合,此類調整向來被視為觀察機構分析師如何看待印度股票的參考。該券商表示,剔除 Avenue Supermarts 的決定,是因該股近期表現優異,以及快速商務對都市成長構成的風險持續升高——該公司管理層在最近一次分析師會議上,也將此挑戰稱為結構性問題。

調整後,Bernstein 的印度投資組合包括:

• Larsen & Toubro(L&T)——工程與營建集團
• NTPC——國營發電業者
• Titan——Tata Group 旗下鐘錶與珠寶公司
• Power Finance Corporation(PFC)——國營電力產業融資機構
• Axis Bank——民營銀行
• HDFC Bank——民營銀行
• Nuvama Wealth——財富管理公司
• Home First Finance——平價住宅融資公司
• Mahindra & Mahindra(M&M)——汽車與拖拉機製造商
• Zydus——製藥公司(Zydus Lifesciences)
• Eternal——前身為 Zomato,經營美食外送及 Blinkit 快速商務平台
• Paytm——由 One97 Communications 營運的數位支付與金融服務公司
• Adani Ports——Adani Group 旗下的港口與物流部門(Adani Ports and SEZ)

Eternal 是前身為 Zomato 的公司,於 2025 年更為現名。除了美食外送平台外,該公司還持有 Blinkit——這項快速生鮮雜貨業務於 2022 年收購,如今已是印度最大的快速商務業務之一。Paytm 由 Vijay Shekhar Sharma 創立,是印度最知名的數位支付品牌之一。Avenue Supermarts 由資深投資人 Radhakishan Damani 創立,在印度各地經營 DMart 大型量販店與超市連鎖。整體而言,此次調整加深了投資組合對印度數位消費經濟——線上美食外送、快速商務與數位支付——的曝險,且兩檔新標的分處同一產業變局的兩端:Bernstein 對 Avenue Supermarts 明言的疑慮正是快速商務,而其新納入的 Eternal 則持有該領域最大營運商之一 Blinkit。

快速商務——在數分鐘內送達生鮮雜貨與居家日用品——已在印度城市迅速擴張,Blinkit、Zepto 與 Swiggy Instamart 等營運商競逐都市消費者,大型電商集團也相繼加入,包括由 Walmart 支持的 Flipkart 推出 Minutes 服務,以及 Amazon 推出快速配送服務 Amazon Now。對 DMart 而言,業務重疊是直接的:快速配送的購物內容以生鮮雜貨與居家民生用品為主,而這正是其「天天低價」模式的基石。這家零售商將如何因應分鐘級配送,仍是其都市業務面臨的未解難題。

本文由 Hormaz Fatakia(X)為 CNBC-TV18 報導。