巴克萊全球股票戰術策略主管阿爾特曼，在美國股市大幅拋售並拖累加密貨幣價格之後，對股市反彈的力道日益存疑。他的憂慮來自多項指標，顯示美國股市的反彈可能缺乏穩固基礎。

根據阿爾特曼的說法，警訊包括：

• 市場寬度轉負，即下跌股票數量多於上漲股票
• 成長股表現令人失望
• neocloud 類股反彈有限
• 加密貨幣持續疲弱
• 品質因子持平，該因子偏好財務體質穩健的公司

巴克萊指出股市反彈的風險

阿爾特曼的評估凸顯出市場對美國股市近期反彈能否延續的不確定性日益增加。這些憂慮不僅限於加密貨幣市場，尤其當投資人對人工智慧的熱情仍在支撐股票估值中扮演重要角色。綜合來看，這些指標為市場觀察者提供了一套具體的量尺，用以判斷反彈是在擴大還是正在停滯。

人工智慧投資熱潮已成為美國股市表現的重要驅動力。然而，市場開始質疑該領域的支出與投資規模能否持續。

阿爾特曼此前也曾對美國期中選舉能否為股市帶來持久支撐表達懷疑，使他成為少數質疑該市場敘事的華爾街策略師之一。

巴克萊也強調，旨在因應市場波動變化的投資策略，可能放大既有的跌勢。

波動控制型基金面臨最高1,350億美元的潛在拋售

巴克萊分析指出，最重大的風險之一涉及波動控制型基金，這類基金會因應波動環境的變化調整市場曝險。根據彭博報導引用的巴克萊模型，這些基金可能在週四市場動盪後的24至48小時內，拋售高達1,350億美元的美國股指期貨。

此類拋售可能對本已脆弱的市場環境添加壓力。若對波動敏感的策略同時降低曝險，其產生的交易可能加劇股市的下行走勢。對數位資產交易者而言，這段時間框架界定了額外股市壓力可能出現的窗口，同時在波動性升高的環境下，加密貨幣可能面臨進一步拋售。

該潛在拋售規模是巴克萊模型所識別的風險，並非基金已實際賣出期貨合約的確認金額。

巴克萊策略師：投資人對人工智慧風險處於否認狀態

阿爾特曼於10月29日登上彭博 Odd Lots 播客時，也對投資人面對人工智慧產業風險的態度表達憂慮。他認為，投資人對人工智慧產業內部的潛在問題仍處於「否認階段」，暗示市場參與者可能尚未充分體認到在該產業強勁投資敘事之下逐漸形成的財務壓力。

其中一個憂慮領域涉及 neocloud 公司，這類企業為人工智慧應用提供運算基礎設施與資源。阿爾特曼指出，這些企業的融資壓力日益增加，是整個人工智慧基礎設施產業潛在壓力的早期跡象。

隨著投資人重新評估支撐人工智慧相關成長型公司的龐大投資能否持續，融資挑戰加劇可能變得格外重要。

加密貨幣市場仍暴露於整體金融市場的疲弱之中

加密貨幣持續下滑，是構成阿爾特曼對金融市場審慎評估的指標之一。近期股市拋售與數位資產的走弱同時發生，凸顯更廣泛的風險資產壓力可能波及加密貨幣市場。在阿爾特曼的分析框架中，加密貨幣的弱勢是衡量整體市場健康狀況的量尺之一，而非孤立事件。

若美國股市反彈失去動能且波動再度上升，加密貨幣可能仍易受到進一步拋售壓力影響。不過，阿爾特曼的評估並未提供比特幣或其他數位資產的具體價格目標或跌幅百分比。

股市環境不明、潛在的波動驅動型基金拋售，以及人工智慧基礎設施公司的融資壓力，為投資人帶來多重風險。對加密貨幣市場而言，關鍵問題在於整體金融市場的疲弱是否會持續，並進一步削弱對風險敏感資產的需求。值得追蹤的訊號包括阿爾特曼所引用的各項量尺——市場寬度、成長股表現、neocloud 類股反彈、加密貨幣價格與品質因子——以及波動敏感型基金大規模拋售期貨的任何跡象。

來源：U.Today