日本銀行（BoJ）於週五將基準利率維持在1.0%，此決策為市場所廣泛預期，且發生在據報的大規模匯率干預之後——該干預帶動日元在一夜之間兌美元升值達3.5%。此次維持利率不變使日本基準利率維持在1995年以來的最高水準，延續了自2024年3月BoJ結束負利率政策以來的正常化週期——考量到日本作為全球廉價資金主要來源的歷史角色，此一軌跡受到全球密切關注。

在其最新貨幣政策聲明中，BoJ確認：「本行將引導無擔保隔夜拆款利率維持在約1.0%的水準。」九名政策委員會成員中有八名投票贊成維持利率不變，僅高田創提議升息0.25%。

利率決策之前，日元經歷了戲劇性的交易時段。根據 TradingView 數據，JPY/USD匯率在週四飆升達3.5%，此一走勢被廣泛歸因於央行干預——即當局買入日元並賣出外匯存底（通常為美元），以支撐本國貨幣。BoJ並未對此匯率動作發表官方評論。

報導指出，此次為涉及BoJ與韓國央行的罕見聯合干預。主權國家之間的聯合匯率干預並不常見，這使得此次報導中的協調行動成為一個值得關注的信號，顯示亞洲出口導向型經濟體在全球貿易壓力加劇之際，將匯率穩定視為共同優先事項。韓元同時也上漲約1%，與韓國股市在半導體類股遭遇大幅拋售後顯著反彈的走勢相吻合。分析師指出兩國利益高度一致。

「各國的利益一致。就韓日合作而言，韓元與日元緊密相連，聯合干預可使效果倍增，」KB國民銀行分析師李旻赫向 Straits Times 表示。

Nikkei 報紙報導指出，美國亦在週四的交易時段進行了匯率查詢——一種軟性干預形式，可能預示更大規模的操作——引發了關於三方協調行動的猜測。

「昨晚動作傳達的關鍵信號是，財務省（MOF）仍對日元過度走弱感到不安。所謂的底線與其視為一個特定水準，不如視為162-165附近的一個區間，」道富投資管理公司高級固定收益策略師Masahiko Loo向 CNBC 表示。

BoJ警告CPI通膨逆風上升

隨著日元從1986年以來兌美元的最高水準回落，BoJ警告消費者物價指數（CPI）通膨可能在未来數月加速。日元走強通常會降低進口成本，一般而言可減輕通膨壓力，但BoJ的展望暗示其他因素——包括耐久財價格及能源供應中斷——預計將占主導地位。

「消費者物價指數的年增率[…]可能從2026會計年度下半年起加速至明顯高於2%的水準，」該行在其季度經濟活動與物價展望報告中說明。

報告還引用了與持續中的美伊戰爭及霍爾木茲海峽石油運輸路線封閉相關的「高油價效應減弱」，以及耐久財價格上漲。

更廣泛的市場與加密貨幣影響

自2024年8月日元套利交易平倉引發比特幣及山寨幣市場劇烈下行壓力以來，日元波動一直受到加密貨幣交易圈的密切關注。套利交易——即投資人以日本歷史低利率借入日元，用於在全球購買較高收益的資產——是全球市場中最大的槓桿流動性來源之一，這意味著日元突然走強可能迫使風險資產迅速清算。

今年稍早，BitMEX前執行長Arthur Hayes認為，日元走弱與日本公債殖利率上升的組合可能促使投資人遠離低收益的美國國債配置。他將央行的流動性干預與加密貨幣市場的潛在上行聯繫起來。

「對日本金融市場的討論很重要，因為比特幣要走出橫盤低迷，需要一劑強效的貨幣寬鬆，」Hayes寫道。

2025年12月，Hayes預測USD/JPY可能升至高達200。