穩定幣經常被推廣為國際支付中更快、更具成本效益的替代方案。然而，義大利銀行的最新研究顯示，使用者在跨境匯款時可能仍會面臨顯著的支出。

根據透過 Coin Bureau 的 X 帳號確認並經 Hokanews 獨立審閱的資訊，義大利銀行發現，在特定支付通道中，穩定幣匯款成本可能接近9%。該研究指出，這些支出的最大貢獻者來自貨幣兌換費用，而非底層區塊鏈網路成本。作為背景參考，世界銀行的「全球匯款價格資料庫」歷來將傳統匯款的全球平均成本定在約6%至6.5%，這意味著基於穩定幣的匯款在某些情況下可能超過其試圖取代的渠道本身。

這些發現挑戰了區塊鏈支付自動提供比傳統匯款系統更低成本替代方案的主流假設。雖然穩定幣確實可以減少與國際匯款相關的某些費用，但研究強調，使用者在法定貨幣與數位資產之間的兌換過程中仍可能面臨高昂成本。該研究為關於穩定幣在全球金融體系中角色及其能否為跨境支付帶來實質改善的持續討論增添了重要背景——考量到世界銀行估計，僅流向中低收入國家的年度匯款金額就超過6,000億美元，這一問題尤為重要。

兌換費用仍是最大的成本因素

義大利銀行分析的一個主要結論是，區塊鏈交易費用並非穩定幣匯款昂貴的主要原因。相反，傳統貨幣與數位資產之間的兌換成本才是最大的支出。

對許多人而言，匯款過程需要先將當地法定貨幣兌換為穩定幣，然後才能在國際間發送資金。隨後，收款人通常需要將穩定幣再兌換回當地貨幣。每一個兌換步驟都可能引入額外費用、匯率差異和服務費。在特定支付通道中，這些合併成本的累積可能使總支出接近9%。

這一動態說明，雖然區塊鏈技術可以減少部分營運成本，但使用者在很大程度上仍依賴於充當數位資產與傳統貨幣之間橋樑的金融服務。Tether（USDT）和 Circle 的 USD Coin（USDC）等主要穩定幣合計占穩定幣市值的大部分，最終仍依賴交易所和出金服務提供商，其定價因司法管轄區而異且差異甚大。

為何穩定幣匯款成本因地區而異

執行穩定幣匯款的整體成本因所涉國家而異，差異顯著。某些支付通道擁有高度競爭的兌換市場和大量服務提供商，從而帶來較低的兌換成本。相反，其他地區可能選擇較少、流動性較弱，或對必要加密貨幣基礎設施的取得受限。

在穩定幣市場發展較不成熟的地區，使用者通常面臨買入和賣出數位資產之間更大的價格差距。流動性在決定這些交易成本方面扮演關鍵角色。當市場缺乏足夠的買家和賣家時，使用者在貨幣兌換過程中通常會承受更高的價差。因此，使用穩定幣的財務利益並非均勻分布於所有全球市場。

區塊鏈費用通常僅占總成本的一小部分

義大利銀行的研究強調了原生區塊鏈成本與支付總成本之間的重要區別。雖然區塊鏈網路會收取處理交易的費用，但這些費用通常僅占國際匯款總成本的一小部分。

最大的成本通常出現在使用者與傳統金融系統互動的環節。例如，以當地貨幣購買穩定幣可能產生交易所手續費、支付處理費或平台服務佣金。同樣，將穩定幣兌換回當地法定貨幣也可能產生同等顯著的支出。這意味著，要實質性地提升穩定幣支付的效率，僅僅降低區塊鏈交易費用是不夠的；圍繞數位資產的更廣泛金融生態系統必須同時變得更加高效和可及。

穩定幣仍具潛在優勢

儘管研究中指出了顯著的成本，穩定幣在國際支付方面仍持續呈現出獨特的潛在優勢。

主要優勢之一是交易速度。傳統的國際銀行匯款可能需要數個工作天才能完成清算，具體取決於涉及的國家和處理機構。相比之下，穩定幣匯款由於底層區塊鏈網路持續24小時全天候運作，通常可以近乎即時地完成結算。

可及性是另一項重要優勢。擁有網路連線和相容數位錢包的個人可以在不依賴既有銀行基礎設施的情況下發送和接收款項。這一能力在傳統金融服務取得嚴重受限的開發中地區尤為重要。此外，在國內貨幣不穩定時期，穩定幣可讓使用者持有與更穩定外幣掛鉤的數位資產，從而提供重要的金融替代方案。

穩定幣在新興市場的角色

穩定幣在新興市場引起了極大關注，在這些市場中，國際支付效率和貨幣穩定性都是重大議題。這些地區相當一部分人口依賴海外務工家庭成員匯回的款項。對這些收款人來說，降低匯款成本和加快交易速度可以帶來深遠的財務效益。

然而，義大利銀行的發現釐清了穩定幣在每種情境下並非天生或自動更為便宜。穩定幣支付的實際效果在很大程度上取決於當地基礎設施、可靠兌換服務的可用性以及現行的監管環境。在某些地區，傳統匯款提供商由於其既有的網路和相對較低的兌換成本，可能仍然提供極具競爭力的價格。

來源：Coin Bureau 透過 X

金融機構持續研究穩定幣影響

全球各國央行和金融監管機構正越來越密切地關注穩定幣領域。當局正在系統性地評估數位資產的潛在利益和系統性風險。雖然穩定幣具備提升支付效率的能力，但監管機構也在同時審查其在更廣泛的金融穩定性、消費者保護和國家貨幣政策方面可能存在的脆弱性。

在歐洲，加密資產市場監管法規——自2024年起分階段生效——是主要經濟體中首批全面性規範穩定幣發行和監管的框架之一。作為歐洲央行體系的成員，義大利銀行關於實際匯款成本的實證研究結果可能有助於在該框架下進行持續實施和政策完善。

義大利銀行的分析透過直接檢視日常使用者遇到的實際、現實世界支出，豐富了這項全球評估。隨著各國政府考慮穩定幣應如何適當地融入未來金融框架，對這些基層成本的準確理解仍然至關重要。

穩定幣與跨境支付的未來

穩定幣在全球支付中的長期角色可能取決於該產業解決現有結構性挑戰的能力。降低法定貨幣與加密貨幣之間的兌換成本是一個關鍵課題。增強的市場流動性、優質的交易所基礎設施，以及數位資產平台與傳統金融之間的無縫整合，可以共同推動成本下降。

此外，明確的監管框架可能激勵更多公司開發和部署創新的穩定幣支付解決方案。隨著採用率不可避免地提高，服務提供商之間日益激烈的競爭可能自然地降低費用並提升整體使用者體驗。然而，要實現持久整合，穩定幣必須持續展現超越單純使用區塊鏈技術新穎性的切實、實際優勢。

傳統匯款產業面臨新競爭

穩定幣的快速普及無疑為傳統匯款產業引入了新的競爭壓力。雖然既有支付提供商花了數十年時間建立廣泛的國際網路，但他們經常因高昂的消費者費用和緩慢的處理速度而受到批評。

穩定幣試圖透過利用去中心化網路來促進價值轉移，從而繞過這些傳統問題。然而，義大利銀行的發現表明，穩定幣生態系統仍然與傳統金融服務密不可分，且高度依賴。這些傳統系統與去中心化系統之間持續的競爭最終可能催化整個支付產業的廣泛改善。傳統提供商可能被迫降低費用和加快匯款速度，而基於區塊鏈的公司可能同時開發更高效的兌換和合規機制。

穩定幣支付的監管考量

隨著穩定幣使用量的擴大，監管機構正全力制定和實施適當的監管框架。政策制定者渴望確保穩定幣系統維持足夠的透明度、強健的消費者保護措施和整體的金融穩定性。

穩定幣準備金管理、交易監控和嚴格的合規要求等複雜議題持續主導監管討論。特別是在國際支付方面，當局必須仔細評估穩定幣如何與既有的國內和國際金融系統互動，以及可能造成的干擾。定義明確的法規可以成功鼓勵負責任的金融創新，同時降低與潛在濫用或非法活動相關的固有風險。

基礎設施發展的重要性

歸根究底，義大利銀行的發現凸顯了一個基本現實：區塊鏈技術本身無法解決困擾全球支付的每一個低效率問題。支援數位資產的實體基礎設施仍然不可或缺。可靠交易所、可負擔的貨幣兌換服務、高度安全的數位錢包和直覺式的使用者平台的廣泛可用性，都是穩定幣實現主流採用的前提條件。

如果沒有連接去中心化區塊鏈網路與傳統法定貨幣的高效、無縫管道，使用者可能會繼續承受不必要的高交易成本。未來的發展工作無疑需要優先創建連接數位與傳統金融領域的順暢過渡。

研究發現對日常使用者的意義

對於日常消費者而言，義大利銀行的研究是一個重要的提醒：區塊鏈技術經常宣傳的好處可能與交易的完整端到端成本不完全一致。雖然穩定幣無疑提供了更快的匯款速度和新的金融機會，但使用者必須仔細考量所有相關的隱藏費用。

波動的匯率、不透明的兌換費用和平台特定的服務成本可能大幅影響受益人最終收到的金額。全面了解這些複合因素對於任何試圖在傳統匯款服務和新興區塊鏈替代方案之間做出明智選擇的個人或企業來說，都是絕對必要的。

展望未來

義大利銀行的研究凸顯了穩定幣在國際支付中的巨大機遇和當前侷限性。雖然區塊鏈技術可以明確改善交易速度和基本可及性，但高昂的兌換成本仍然是一個巨大的障礙。穩定幣匯款支出在某些通道中可能接近9%的發現，清楚地表明數位資產產業在真正實現低成本全球匯款的承諾之前，仍面臨重大的結構性工作。

穩定幣仍然是一項關鍵的金融創新，但其長期成功將在很大程度上取決於優化其周圍更廣泛的金融生態系統。隨著採用率持續增長，開放的市場競爭、快速的技術發展和精確的監管明確性可以協同降低成本並使數位支付大幅提高效率。最終，全球匯款的未來可能呈現一種混合模式，結合區塊鏈技術的速度與傳統金融基礎設施的穩定性，在全球範圍內打造更快、更便宜且更易取得的支付系統。