Balancer 曾是去中心化金融領域最重要的交易所之一，如今正提議有序關閉協議，並將剩餘國庫資產分配給 BAL 代幣持有者。

週一發布於該協議論壇的治理提案，將以兌回機制取代先前已獲批准的回購計畫。根據該計畫，BAL 持有者可以銷毀代幣，以換取國庫資產按比例分配的份額；國庫資產估計至少價值 900 萬美元。

擬議的收尾流程

這項標記為 BIP-XXX 的提案，將取消代幣持有者於 4 月根據 BIP-919 批准的回購計畫。取而代之的是銷毀兌回機制，BAL 持有者銷毀代幣後，可取得協議持有資產的一部分。

分配不會立即開始。首輪分配預定於 2027 年 5 月底進行，屆時 Balancer 的 veBAL 鎖定期將到期。veBAL 是該協議的投票託管代幣，類似 Curve 的 veCRV 模型；在該模型中，用戶鎖定代幣以取得治理權重和收益。提案指出，這些鎖定期必須到期後，兌回程序才能開始。

在首輪分配之後，計畫還包括後續空投，接著進行最後一次資產清掃，以分配任何剩餘價值。

該協議的營運活動將更早開始收尾。所有 Balancer 資金池將於 2026 年 10 月 30 日進入僅可提領階段。官方貢獻者工作將於翌日 10 月 31 日結束。提案編列 15 萬美元的收尾預算，以維持營運至 2027 年 5 月，之後則保留較小規模的儲備金。這項時程將一般資金池活動的結束與後續代幣兌回流程區分開來，讓流動性提供者的期限早於等待國庫分配的 BAL 持有者。

導致提案的事件

Balancer 的這項行動發生在協議經歷一段艱難時期之後。對其打擊最嚴重的事件，是 2025 年 11 月的一起重大漏洞攻擊，導致用戶估計損失介於 1.1 億美元至 1.28 億美元之間。

Balancer Labs 負責該協議大部分開發工作，並於 2026 年 3 月宣布自行關閉。4 月隨後進行營運重整，其中包括新提案現在將取消的回購計畫。

Balancer 也曾推出 v3 升級，試圖重新帶動成長。然而，收入始終未達到足以長期支撐生態系統的水準。

該協議於 2020 年推出，定位為靈活的自動化做市商。與 Uniswap 不同，它允許使用自訂權重的流動性資金池。在巔峰時期，Balancer 是 DeFi 基礎設施的重要組成部分，支援包括指數型投資組合和流動性引導池在內的產品。

對 BAL 持有者與 DeFi 的影響

對目前的 BAL 持有者而言，至少價值 900 萬美元的國庫資產若由所有流通中的 BAL 代幣分攤，將代表每枚代幣具有一個底價，也可能形成兌回價格。取消回購計畫將移除公開市場上對 BAL 的一個需求來源。擬議的銷毀兌回機制，則會將價值轉向銷毀代幣並等待 2027 年 5 月底分配的治理參與者。

veBAL 系統還帶來額外限制。為取得治理權力而鎖定代幣的用戶，在鎖定期到期前無法兌回代幣，形成強制持有期間。

10 月轉為僅可提領階段，將給流動性提供者一個移除或轉移資金的期限。尚未將資產分散至 Balancer 之外的資金池營運者和收益耕作者，需要將營運安排的預定變化納入考量。

這項提案也凸顯了去中心化治理本身的責任與不確定性。Balancer 社群才在幾個月前根據 BIP-919 批准回購計畫，如今卻又透過同一套治理流程撤銷該決定。

來源：CryptoBriefing。