百度（NASDAQ: BIDU）於8月18日週二公布第二季財報，三個月截至6月的營收為313億元人民幣（46.2億美元），較去年同期下滑4%，未達華爾街預期。

LSEG調查的分析師原先預估約為319.6億元人民幣，百度低於市場共識。

公司公布季度淨利為23億元人民幣（3.24億美元），較去年同期下降68%。攤薄後每股美國存託憑證收益降至0.85美元，較2025年6月下滑近72%。營業利益也降至4.46億美元。

財報發布後，百度在紐約盤前交易中的美國上市股票下跌3.5%至4.35%。

線上行銷疲弱拖累業績

壓力主要來自百度最早期的業務。由於中國經濟疲弱，廣告主縮減支出，線上行銷營收下滑19%至131億元人民幣。

該部門受到兩個主要因素影響。中國房地產市場長期低迷，以及消費需求疲軟，促使企業削減行銷預算。

此外，中國年中的618購物節也對百度不利，因為電商平台將促銷資金轉向用戶補貼，而非購買搜尋與資訊流流量。

百度也在重塑其核心搜尋產品，加入AI生成答案；公司表示這些內容尚未透過廣告實現完全變現，這項產品改造正與週期性壓力同步進行。

百度希望投資人關注的AI業務

百度AI相關業務的營收，包括雲端、應用與行銷服務，年增25%至125億元人民幣，部分抵消了廣告下滑。

百度是中國最早追逐生成式AI浪潮的大型科技公司之一，於2023年3月推出Ernie聊天機器人，距ChatGPT於2022年底亮相僅數月，之後公司持續建設這些模型所需的運算基礎設施。

AI Cloud Infra營收成長50%至73億元人民幣。其中，GPU Cloud營收年增283%，高於上一季度184%的成長幅度，這是根據百度財報所示。AI應用營收小幅成長3%至25億元人民幣，而AI行銷服務則持平於26億元人民幣。

百度共同創辦人兼執行長Robin Li在財報聲明中表示：「雖然我們的線上行銷業務仍承受壓力，但核心AI驅動業務持續增長的動能，進一步印證百度正由以網際網路為中心的公司，轉型為AI優先公司。」

Robotaxi、香港上市與資本回饋

除了資產負債表之外，百度也在本季推進其Apollo Go robotaxi服務進入新市場。該部門已在倫敦與Uber和Lyft展開開放道路測試，在杜拜開始完全無人駕駛商業載客服務，並取得香港首批無人駕駛測試許可。該業務也與營運商PostBus在瑞士進行了開放道路測試。

百度財務長（CFO）Haijian He表示，營運現金流已連續第四季維持正值，為34億元人民幣；公司正朝向今年完成香港雙重主要上市的目標邁進。

公司表示，自第一季初以來，已透過回購向股東返還2.59億美元。

華爾街如何看待百度

在財報發布前，百度股價約為103.67美元，年初至今下跌約28%。美國銀行（BofA）分析師Miranda Zhuang維持「買進」評級，但將目標價由180美元下調至165美元，理由是廣告營收走弱，以及AI基礎設施支出增加。

三個月分析師共識為「適度買進」，其中有三個「買進」、兩個「持有」，沒有「賣出」。