澳洲8月消費者信心有所改善,但仍深陷悲觀區間。西太平洋銀行-墨爾本研究院消費者信心指數——這項月度調查是澳洲歷史最悠久的家庭情緒指標之一——8月較7月的83.9上升6%至88.9,讀數仍明顯低於一年前錄得的水平。該指數以100為基準,即樂觀者與悲觀者人數相當的水平,因此在88.9的讀數下,整體而言悲觀者仍多於樂觀者,尤其是在有關目前家庭財務狀況的問題上。

升幅的結構比整體數字更為重要。此次改善基礎狹窄,幾乎完全集中於持有房貸的受訪者,更具體地說,是集中於澳洲儲備銀行8月11日決定維持現金利率不變之後接受調查的族群。會前收集的回覆與7月相比幾乎沒有變化,這意味著整體月度改善基本上是在澳央行宣布決定後的幾天內出現的。這一時間點顯示,這是與利率結果直接相關的鬆一口氣反應,而非家庭信心的真正廣泛復甦。房貸持有者反應敏銳的程度,因澳洲房貸市場的結構而進一步放大:大多數未償還房屋貸款採用浮動利率或短期固定利率,因此現金利率決定傳導至家庭還款的速度,遠快於美國等以30年期固定利率貸款為主的市場。

租屋者的情緒則呈現不同情況。該族群情緒在澳央行會議後有所改善,但整月而言仍低於前月,因為會前讀數已低於7月水平。

調查中前瞻性組成部分的改善幅度,遠低於有關當前狀況的問題。西太平洋銀行表示,這一差距顯示揮之不去的不確定性——包括中東地緣政治局勢緊張——仍在拖累家庭信心。

失業預期進一步加深了謹慎的圖景,該指標回升至長期平均之上,部分逆轉了上月錄得的改善。西太平洋銀行先前曾表示,這一組成部分是勞動市場狀況的有用領先指標,而這次逆轉可說是對澳央行自身反應函數而言更為重要的細節,因為對勞動市場惡化的預期會直接影響央行對經濟還能承受多少進一步緊縮的評估。基於同樣原因,家庭情緒也受到密切關注:消費者支出是澳洲經濟活動中最大的單一組成部分,因此信心讀數會影響對整體前景的更廣泛評估。

隨著房地產市場走弱,房價預期也有所轉弱。在這一結果中,租屋者一方面較不預期房價下跌,另一方面對自己購屋的前景則更加悲觀。

具體就利率而言,澳央行維持利率不變的決定似乎使家庭預期更為清晰,而非改變其方向。多數受訪者——59%——仍預期房貸利率將進一步上升,這一比例無論是會後還是與前月相比都幾乎沒有變化。真正改變的是明確性:表示不知道利率將如何變化的受訪者比例下降,而預期利率將下降或維持不變的比例在會後升至近28%,高於會前的21%。

綜合而言,結果顯示澳央行的暫停決策為家庭帶來一些安慰,但並未實質改變進一步緊縮仍有可能這一基本看法。即使央行暫停行動,家庭也未大幅重新評估自身的利率前景,因此在進入下次政策會議之前,情緒仍有維持脆弱的可能。下一次月度讀數連同澳央行的後續決策,將顯示暫停升息後錄得的房貸持有者情緒提升能否持續,以及隨著政策週期展開,家庭將如何反應。