Aurora Innovation（NASDAQ: AUR）這家自動駕駛卡車開發商週三公布第二季淨虧損2.7億美元，營收200萬美元。高管們同時重申了支撐公司向承運商和託運人提供兩種商業模式的每英里費率。

財務長David Maday表示，Aurora的「運輸即服務」（TaaS）方案的每英里營收展望在2美元以上的區間，而其「駕駛即服務」（DaaS）訂閱模式則目標每英里0.85美元以上。Maday指出公司先前已公布過這兩個數字。Aurora計劃自2027年起開始將客戶從TaaS模式轉移至DaaS。

這兩個數字之間的差距，是任何評估自動駕駛運力的車隊所需考量的關鍵因素。在TaaS模式下，Aurora持有美國交通部的營運授權，控制卡車、承擔保險，並按全服務費率計費。在DaaS模式下，根據公司的10-Q表格，客戶「直接取得、管理和維護車隊，同時訂閱Aurora Driver及一系列相關服務。」

Aurora的虧損為每股14美分，高於分析師預估平均值的12美分。營收較去年同期的100萬美元成長100%，公司在10-Q表格中將此歸因於利用率提升、地域擴張以及較高的燃油附加費。

無人駕駛卡車費率按商業模式區分

「顯然，TaaS交易具有較高的每英里營收展望，因為它是全服務，」Maday表示。「正如我們之前所說，大約在2美元以上的區間，而DaaS則目標0.85美元以上。TaaS與DaaS在營收方面存在顯著差異，但在成本面和利潤面也存在顯著差異。」

Aurora將此轉換描述為逐客戶進行，而非一次性切換。

「對於每一位我們簽署運輸即服務協議的客戶，我們的意圖是在隔年將其轉移至駕駛即服務。這就是為什麼我們正在與多家合作夥伴積極合作，」Maday表示。「如果您今天是運輸即服務客戶，我們預期您將在2027年開始加入駕駛即服務商業模式。」

此轉換的基石是Hirschbach Motor Lines。執行長Chris Urmson表示，這家總部位於愛荷華州的冷藏承運商預計將在2027年和2028年間在其車隊中投入500輛牽引車，此諒解備忘錄於4月宣布，該協議將為後續交易設定範本。最終商業條款和約束性協議預計將於今年稍晚完成。Hirschbach營運2,948輛動力單元，意味著此承諾約占其車隊的六分之一。

「這確實將為我們在該領域的其他合作夥伴關係建立框架，」Urmson表示。「客戶希望擁有這些資產。他們希望從中看到效益。」

保險責任隨模式而轉移。Maday表示，Aurora目前為每輛卡車承保，因為它是TaaS模式下的交通部授權持有者，且每輛卡車的費率反映了系統的安全記錄。

「當我們轉向駕駛即服務時，這對雙方都是一個機會，」他表示。「對我們的客戶而言，這是他們提升信心水準、減少安全事故和保障範圍的機會。這些都是他們目前所沒有的。」

分析師追問關於Aurora的OEM合作夥伴Volvo的經濟細節，但未獲得太多資訊。Morgan Stanley的Ravi Shanker詢問Volvo——該公司預計五年內在搭載Aurora Driver的卡車上實現30億美元的自動駕駛營收——是否分享了該目標背後的計算。

「我們當然無法與您分享任何Volvo的模式，」Urmson表示，並補充Aurora對兩家公司之間的經濟安排有清楚的了解。

無人駕駛卡車費率與車隊成本之比較

Aurora的數字接近車隊現有支出，儘管兩組數字衡量的是不同的事物。

2025年營運卡車的產業平均成本為每英里2.336美元，是美國運輸研究院（ATRI）年度營運成本報告歷史上的最高紀錄，該報告於7月15日發布。駕駛薪酬占其中1.028美元，分為0.818美元的工資和0.210美元的福利。這是ATRI的駕駛薪酬綜合數字首次超過每英里1美元。

這使得Aurora的DaaS目標每英里「0.85美元以上」，根據Aurora的說法，比車隊目前支付給駕駛的費用低約17%。該訂閱取代了駕駛成本項，同時將燃料、設備、維護、保險、輪胎和過路費留給承運商。Aurora尚未說明在DaaS模式下有多少比例的站場或遠端協助成本會轉移給客戶。

需要注意的是：比較僅具方向性參考意義而非精確對比。ATRI衡量的是承運商跨行業和車隊規模的實際成本，其數字為2025年實際值。Aurora的數字則是前瞻性的營收展望和一個尚未存在的車隊的目標。

地理因素同樣有影響。Aurora的行駛路線集中在德州，而中南部美國是ATRI追蹤的成本最低地區，每英里2.23美元，對比2.336美元的全國平均值，駕駛工資為0.781美元，而全國為0.818美元。以Aurora實際營運的路線來衡量，差距縮小。德州吸引了自動駕駛卡車產業大部分的商業活動，這歸功於其高貨運量、長而直的運輸走廊，以及不需要為無人駕駛商業營運申請特別許可的州監管框架。

利用率差距更為顯著。ATRI報告2025年平均年行駛里程為每輛卡車85,991英里，成長4%且自2022年以來穩步上升。在Aurora所聲稱費率區間的下限，其自身運轉率計算所隱含的里程為每輛卡車略低於200,000英里——超過ATRI平均值的兩倍。此假設在Aurora的經濟模型中承擔了相當大的權重。美國卡車協會已報告產業持續面臨駕駛短缺問題，最近估計超過60,000名駕駛，該行業組織預測此數字未來幾年可能會成長——這一背景同時影響了勞動成本比較和自動駕駛運力的需求論述。

8,000萬美元運轉率背後的車隊計算

Aurora表示其已完全配置至2026年底擁有200輛無人駕駛卡車，相當於TaaS業務約8,000萬美元的年化營收運轉率。

「我們已完全配置至200輛卡車，」Maday表示。「年底200輛卡車大致等於8,000萬美元的營收運轉率。」

分攤到整個車隊，相當於每輛卡車每年約400,000美元，而在Maday所聲稱區間的下限，意味著每輛卡車略低於200,000營收英里。股東信提到「超過200輛」卡車，且2美元的數字是下限，意味著實際每輛卡車的營收和里程可能更低。

此隱含利用率建立在Aurora所宣傳的核心優勢——全天候營運的基礎上。公司的股東信將Aurora Driver描述為增加了「在關鍵長途和高運量路線上24/7運力的潛力。」

Aurora重申2026全年營收指引為1,400萬至1,600萬美元，按公司計算在中位數成長400%，預計第四季將貢獻超過總額的一半。

實現該目標取決於製造。改裝商Roush已開始在Aurora專用設施進行生產，預計10月達到年化1,000輛卡車的運轉率。Aurora預計第三季末將有20至25輛第二代卡車投入服務，高於目前跨所有世代約25輛營運中的卡車。這使得大部分的擴建集中在第四季。

Urmson指出了該時間表的固有風險。「如您所知，每當建立新生產線時都需要一個爬坡過程，」他表示。「我們也了解在這條路上可能會面臨挑戰。我們正努力提供我們認為合理的指引，以反映我們預期最終的結果。」

舊款Peterbilt車輛將隨著International和Volvo平台接管而逐步淘汰，不過Urmson表示Aurora預計在第三代硬體準備就緒後重新引入Peterbilt卡車。Maday表示，如果需求允許，Aurora將資助更多公司自有卡車。「我想我們之前已分享過，如有需要，我們願意支援最多500輛TaaS卡車，」他表示。

硬體成本為利潤槓桿

Aurora預期其第二代硬體套件——7月底首次在International LT平台上進行商業部署——將使Aurora Driver硬體成本降低超過50%。Aurora表示該套件設計用於100萬英里的運營。

「關於50%的成本降低，這正是我們一段時間以來一直在討論的，即第二代硬體最終如何使我們達到能夠以單位經濟盈利來營運業務的目標，」Urmson表示。

Maday承認零組件成本壓力，但表示在套件使用壽命內分攤後不會改變利潤計算。「當然，成本方面存在一些逆風，但這些套件也經設計且預期可持續100萬英里，」他表示。「當您從單位經濟角度來看零組件成本的一些小幅增加……以每英里毛利來計算，不會對我們的毛利率預測產生實質影響。」

由AUMOVIO（前身為Continental）製造的第三代套件計劃於2027年下半年開始量產。Aurora的10-Q指出，公司計劃依賴AUMOVIO作為該硬體的單一供應商，並警告「可能無法找到替代供應商來令人滿意地交付其產品——如果有的話。」

為擴張提供資金

Aurora本季使用了2.25億美元的營運現金，並支出了3,100萬美元的資本支出。該營運數字高於公司每季1.9億至2.2億美元的指引區間；Aurora表示，若排除透過其市價增發股權計畫資助的6,300萬美元現金獎金支付，本季落在目標範圍內。

該公司本季透過該計畫發行了3,000萬股A類股票，淨募集2.15億美元，使已發行和流通股數從2025年底的19.43億股增至19.98億股。Aurora6月底擁有近12億美元的現金和短期投資，並在10-Q中表示其流動性足以支撐至少12個月。

承運商正在購買什麼

Aurora新增了與Charger Logistics在達拉斯-拉雷多路線上的TaaS協議，以及與Value Truck在達拉斯-拉雷多和沃斯堡-鳳凰城路線上的協議，並已開始在德州米德蘭和莫納漢斯之間無人駕駛運送壓裂砂。Volvo Autonomous Solutions正在德州為DSV和AVI-SPL營運Aurora驅動的貨運。

Aurora表示，Aurora Driver自推出至6月30日已累計近440,000無人駕駛英里，擁有100%的準時表現記錄，且在超過600萬累計商業英里中未發生歸因於Aurora Driver的碰撞事故。

Urmson揭露了一起發生在報告季度之外的碰撞事件。一輛處於手動模式、自動駕駛系統未啟動的Aurora卡車，7月在沃斯堡被一輛闖紅燈的車輛撞擊。兩輛車均受到嚴重損壞，未通報嚴重傷亡。Urmson表示，日誌審查和模擬證實Aurora Driver在碰撞前近六秒就感知到了另一輛車，並且會減速以避免碰撞。

Aurora的商業無人駕駛營運使其成為少數嘗試在駕駛室內無人的情況下運送貨物的公司之一。競爭對手Kodiak Robotics也已在德州測試無人駕駛路線，而Embark Technology在透過SPAC上市後於2023年結束營運。

Urmson表示，承運商採用該技術是為了運力和資產利用率，而非削減人力成本，並指出他此前已提出過競爭論述。

「這項技術如此具影響力、如此具變革性，能提升安全性、改善燃油經濟性、提升利用率，對客戶而言，如果您在未來五年內不使用我們的產品，您在長途運輸中就將不具競爭力，」他表示。