自動駕駛卡車開發商 Aurora Innovation（NASDAQ: AUR）週三公布第二季淨虧損 2.7 億美元，營收 200 萬美元。高管重申了公司向承運商和託運人推銷的兩種商業模式背後的無人駕駛卡車費率。

財務長 David Maday 表示，Aurora 的運輸即服務（TaaS）方案每英里營收展望在 2 美元以上的區間，而其駕駛即服務（DaaS）訂閱模式則以每英里 0.85 美元以上為目標。Maday 指出公司先前已披露過這兩個數字。Aurora 計劃自 2027 年起將客戶從 TaaS 模式逐步轉移至 DaaS。

這兩個數字之間的差距，是任何評估自動駕駛運力的車隊所面臨的核心問題。在 TaaS 模式下，Aurora 持有美國運輸部的營運授權，控制卡車、承擔保險，並按全服務費率計費。在 DaaS 模式下，根據公司的 10-Q 表件，客戶「直接取得、管理和維護車隊，同時訂閱 Aurora Driver 及一系列相關服務。」

Aurora 的虧損相當於每股 14 美分，高於分析師預估的 12 美分平均值。營收較去年同期的 100 萬美元成長 100%，公司在 10-Q 表件中將此歸因於利用率提升、地理擴張以及較高的燃油附加費。

Aurora 的商業化推進正值自動駕駛卡車領域競爭者減少之際。Embark Technology 於 2023 年透過 SPAC 上市後結束營運，而包括 Kodiak Robotics 在內的競爭對手則繼續朝商業化推進。Aurora 是首批在付費貨運路線上無需安全員在駕駛座上操作無人駕駛卡車的公司之一。

依商業模式劃分的無人駕駛卡車費率

「顯然，TaaS 交易具有較高的每英里營收展望，因為它是全服務，」Maday 表示。「正如我們之前所說，大約在 2 美元以上的區間，而 DaaS 則以 0.85 美元以上為目標。TaaS 與 DaaS 在營收方面存在顯著差異，但在成本和利潤方面也存在顯著差異。」

Aurora 將此轉換描述為逐客戶進行，而非一次性切換。

「對於每一位簽署運輸即服務協議的客戶，我們的意圖是在隔年將其轉移至駕駛即服務。這就是為什麼我們正在與多家合作夥伴積極洽談，」Maday 表示。「如果您今天是運輸即服務的客戶，我們預期您將在 2027 年開始加入駕駛即服務的商業模式。」

此轉換的標竿是 Hirschbach Motor Lines。執行長 Chris Urmson 表示，這家總部位於愛荷華州的冷藏承運商預計將在 2027 年和 2028 年期間根據 4 月宣布的諒解備忘錄，將 500 輛拖拉機納入其車隊，該協議將為後續交易建立範本。最終商業條款和具約束力的協議預計將於今年稍晚敲定。Hirschbach 營運 2,948 輛動力單元，意味著此承諾約佔其車隊的六分之一。

「這確實將為我們在該領域的其他合作夥伴關係建立框架，」Urmson 表示。「客戶希望擁有這些資產。他們希望從中看到效益。」

保險責任也隨模式而轉移。Maday 表示，Aurora 目前為每輛卡車提供保險，因為它是 TaaS 下的運輸部授權持有者，且每輛卡車的費率反映了系統的安全記錄。

「當我們轉向駕駛即服務時，這對雙方都是一個機會，」他表示。「對我們的客戶來說，這是他們提升信心水準、減少安全事故和保障範圍的機會。這些都是他們目前所沒有的。」

分析師追問與 Aurora 的 OEM 合作夥伴 Volvo 之間的經濟細節，但未獲得太多資訊。Morgan Stanley 的 Ravi Shanker 詢問 Volvo 是否分享了其目標背後的計算邏輯——Volvo 預計在五年內透過搭載 Aurora Driver 的卡車實現 30 億美元的自動駕駛營收。

「我們當然無法與您分享任何有關 Volvo 模式的資訊，」Urmson 表示，並補充 Aurora 對兩家公司之間的經濟安排有清楚的了解。

無人駕駛卡車費率與車隊成本的比較

Aurora 的數字接近車隊目前的支出水準，儘管兩組數字衡量的本質上不同的事物。

2025 年營運卡車的產業平均成本為每英里 2.336 美元，是美國運輸研究所（ATRI）年度營運成本報告史上最高紀錄，該報告於 7 月 15 日發布。駕駛薪酬佔其中 1.028 美元，分為 0.818 美元的工資和 0.210 美元的福利。這是 ATRI 的駕駛薪酬綜合數字首次突破每英里 1 美元。

這使得 Aurora 的 DaaS 目標每英里「0.85 美元以上」，據 Aurora 表示，約比車隊目前支付給駕駛的費用低 17%。該訂閱取代了駕駛成本項，同時將燃油、設備、維護、保險、輪胎和過路費留給承運商。Aurora 尚未說明在 DaaS 模式下，有多少比例的場站或遠端協助成本會轉嫁給客戶。

此成本比較在結構性產業背景下具有重要意義。美國卡車協會近年估計美國駕駛短缺約 60,000 至 80,000 個職位，這一缺口在貨運市場週期中持續存在，承運商將其視為運力成長的限制因素。

需要注意的是：比較是方向性的而非精確的。ATRI 衡量的是各產業和車隊規模中承運商的實際成本，其數字為 2025 年實際值。Aurora 的數字是前瞻性的營收展望和一個尚不存在的車隊的目標。

地理因素同樣適用。Aurora 的路線集中在德州，德州是已立法允許無人駕駛商業車輛營運的多個州之一，同時在關鍵走廊路線上具有高貨運量。美國中南部是 ATRI 追蹤的地區中成本最低的區域，每英里 2.23 美元，而全國平均為 2.336 美元，駕駛工資為 0.781 美元，全國為 0.818 美元。與 Aurora 實際營運的路線相比，差距縮小。

利用率差距更為顯著。ATRI 數據顯示 2025 年每輛卡車的平均年行駛里程為 85,991 英里，成長 4%，自 2022 年以來穩步上升。在 Aurora 所述費率區間的下限，其自身營運率數學推算出的里程為每輛卡車略低於 200,000 英里——是 ATRI 平均值的兩倍多。此假設承擔了 Aurora 經濟模型中很大的權重。

8,000 萬美元營運率背後的車隊數學

Aurora 表示已全額分配至 2026 年底部署 200 輛無人駕駛卡車，相當於 TaaS 業務約 8,000 萬美元的年化營收營運率。

「我們已全額分配至 200 輛卡車，」Maday 表示。「年底 200 輛卡車約等於 8,000 萬美元的營收營運率。」

分攤到整個車隊，這相當於每輛卡車每年約 400,000 美元，而在 Maday 所述費率區間的下限，意味著每輛卡車略低於 200,000 營收英里。股東信提及「超過 200 輛」卡車，而 2 美元的數字是下限，因此實際的每輛卡車營收和里程可能更低。

此隱含的利用率取決於 Aurora 作為核心優勢所宣傳的全天候營運。公司的股東信將 Aurora Driver 描述為增加了「在關鍵長途和高運量路線上提供 24/7 運力的潛力。」

Aurora 重申 2026 全年營收指引為 1,400 萬至 1,600 萬美元，按公司計算在中位數成長 400%，其中第四季預計貢獻超過總額的一半。

實現該目標取決於製造。改裝商 Roush 已開始在 Aurora 專屬工廠進行生產，預計在 10 月達到年產 1,000 輛卡車的營運率。Aurora 預計到第三季末將有 20 至 25 輛第二代卡車投入服務，高於目前所有世代合計約 25 輛在運的卡車。這將大部分的擴建集中在第四季。

Urmson 標示了該時程中的風險。「正如您所知，每次啟動新生產線都需要一個爬坡過程，」他表示。「我們也理解這條路上可能會面臨挑戰。我們正試圖提供我們認為合理的指引，以反映我們預期的最終結果。」

舊款 Peterbilt 車型將隨著 International 和 Volvo 平台接手而逐步淘汰，儘管 Urmson 表示 Aurora 預計在其第三代硬體就緒後重新引入 Peterbilt 卡車。Maday 表示如果需求允許，Aurora 將資助更多公司自有的卡車。「我想我們之前分享過，如有需要，我們願意支援多達 500 輛 TaaS 卡車，」他表示。

硬體成本為利潤槓桿

Aurora 預期其第二代硬體套件——首次於 7 月下旬在 International LT 平台上進行商業部署——將使 Aurora Driver 硬體成本降低逾 50%。Aurora 表示該套件工程設計使用壽命為 100 萬英里。

「關於 50% 的成本降低，這是我們一段時間以來一直在談論的，即第二代硬體最終如何讓我們達到能以單位經濟效益獲利的方式營運業務的目標，」Urmson 表示。

Maday 承認零組件成本壓力，但表示在套件的使用壽命內分攤後，不會改變利潤計算。「當然，在成本方面存在一些逆風，但這些套件也設計並預期可使用 100 萬英里，」他表示。「從單位經濟效益角度來看……零組件成本的一些小幅增加，對於每英里的毛利而言，不會對我們的毛利率預測產生實質影響。」

由 AUMOVIO（前身為 Continental）製造的第三代套件，計劃於 2027 年下半年開始量產。Aurora 的 10-Q 表件指出，公司計劃依賴 AUMOVIO 作為該硬體的單一供應商，並警告「可能無法找到替代供應商來令人滿意地交付其產品——如果有的話。」

為擴張提供資金

Aurora 本季使用了 2.25 億美元的營運現金，並支出 3,100 萬美元的資本支出。該營運數字高於公司每季 1.9 億至 2.2 億美元的指引區間；Aurora 表示，若排除透過其市價增發股權計畫資助的 6,300 萬美元現金獎金支付，本季落在目標範圍內。

公司在本季透過該計畫發行了 3,000 萬股 A 類股票，淨收益 2.15 億美元，將已發行和流通股數從 2025 年底的 19.43 億股提高至 19.98 億股。Aurora 6 月底持有近 12 億美元的現金和短期投資，並在 10-Q 中表示其流動性至少足以支撐 12 個月。

承運商正在購買什麼

Aurora 與 Charger Logistics 在達拉斯-拉雷多路線上新增了 TaaS 協議，並與 Value Truck 在達拉斯-拉雷多和沃斯堡-鳳凰城路線上簽訂了協議。公司還開始為 Detmar Logistics 在德州米德蘭和莫納漢斯之間無人駕駛運送壓裂砂。Volvo Autonomous Solutions 正在德州為 DSV 和 AVI-SPL 運送搭載 Aurora 系統的貨物。

Aurora 表示，Aurora Driver 自推出以來截至 6 月 30 日已累計近 440,000 無人駕駛英里，準時率達 100%，且沒有歸因於 Aurora Driver 的碰撞事故，累計商業行駛里程超過 600 萬英里。

Urmson 披露了一起發生在報告期外的碰撞事故。一輛處於手動模式、自動駕駛系統未啟用的 Aurora 卡車，7 月在沃斯堡被一輛闖紅燈的車輛撞擊。兩輛車均受到嚴重損壞，未傳出嚴重傷亡。Urmson 表示日誌審查和模擬證實 Aurora Driver 在撞擊前近六秒就感知到對方車輛，並且會減速以避免碰撞。

Urmson 表示，承運商採用該技術是為了運力和資產利用率，而非削減人力成本，並指出他先前已提出過競爭論點。

「這項技術影響如此深遠、具變革性，能提升安全性、提升燃油經濟性、提升利用率，為客戶帶來好處，如果您在未來五年內不使用我們的產品，您在長途運輸中就不具備競爭力，」他表示。