Atomic Eagle（ASX: AEU）在尼日重新取得其 Madaouela 項目的控制權，距離政府因一場導致國際仲裁的爭議而撤銷前身公司 GoviEx Uranium 的採礦許可，已過兩年。股價大漲。

Atomic Eagle 與尼日軍事政府談成的《礦業公約》包含一份修訂後的 Madaouela 勘探許可，並讓公司持有該項目 60% 股權、政府持有 40%，Atomic Eagle 週一表示。

這項協議為一個在許可爭議前已進入可行性階段的項目恢復了前進路徑，使公司能以更清晰的框架重新檢視開發工作、融資與許可事宜。此舉也正值尼日——其鈾供應約占全球需求的 5%，按產量計為全球第七大核燃料生產國——持續受到礦商與放款方關注，市場觀察其如何處理長期資源爭議。

政府同時向國營礦商 Tsumco 核發了 In Azaoua 地區的許可；在尼日去年將該地國有化之前，法國礦商 Orano 曾持有 Somaïr 鈾礦 63% 的權益。

Red Cloud Securities 股票研究主管 David Talbot 週一在報告中表示：「Atomic Eagle 的和解，正是有助於放款人為新建項目評估國別風險的那類先例，而 Somaïr 的許可授予則清楚表明，政府希望鈾產量持續。」

撒赫爾地區的轉向？

這些發展顯示尼日可能出現變化；近年來，尼日及撒赫爾地區其他政府在資源民族主義氛圍升溫下，為重新談判採礦規則，曾與西方礦商發生衝突。尼日約占全球鈾需求的 5%，按產量計為全球第七大核金屬生產國。

Atomic Eagle 執行長 Phil Hoskins 在聲明中表示：「重新確立我們在 Madaouela 的權益，對 Atomic Eagle 而言是一個具轉型意義的成果，將大幅提升我們的資源基礎，並為我們的項目組合增加第二個進階鈾項目。」

「這項協議是透過與尼日政府的建設性溝通達成，並在一段爭議期後帶來強而有商業平衡的結果。」

Atomic Eagle 股價週一在雪梨上漲近 20%，至每股 A55¢，使公司市值達 A$210.8 million（C$208.6 million）。該股過去 12 個月的交易區間為 A22¢ 至 A75¢。

仲裁將終止

根據新協議，針對尼日政府的仲裁將在公約簽署後一週內撤回，預計簽署將在未來幾天內完成。GoviEx 於 2024 年 12 月透過位於華盛頓的國際投資爭端解決中心（International Centre for Settlement of Investment Disputes）對尼日提起仲裁程序。雙方在一年前、談判進行期間，同意暫停仲裁。

GoviEx 去年被 Tombador Iron 收購，之後公司名稱改為 Atomic Eagle。

在許可爭議之前，GoviEx 已將 Madaouela 推進至可行性階段。其 2022 年研究按全球排名將該項目描述為規模與品位處於中等的項目。該研究顯示 Madaouela 的礦山壽命為 19 年，總產量為 50.8 million lb. uranium oxide（U 3 O 8），按 8% 折現率計算的稅後淨現值為 $140 million（C$194 million），內部報酬率為 13.3%。初始資本成本預估為 $343 million。

Atomic Eagle 週一還表示，Madaouela 2022 年的資源估算屬於「foreign」，其中量測及指示資源為 96.9 million lb.，品位為 1,275 parts per million（ppm）U 3 O 8，推定資源為 19.6 million lb.，品位為 1,330 ppm U 3 O 8。公司計劃將資源量更新至符合 JORC 標準。

公司表示，其有兩年時間更新可行性研究、進行環境與社會研究，並取得融資。

Dasa 貸款前景

Talbot 表示，Atomic Eagle 與 Tsumco 的相關發展，也對加拿大鈾礦商 Global Atomic（TSX: GLO）有利。Global Atomic 持有尼日的 Dasa 項目，而且與部分外國同業不同，該公司已成功避免與政府發生爭議。

Talbot 說：「對尼日司法管轄風險的認知，一直是 Dasa 債務方案上最大的壓力來源，美國開發銀行的信貸／投資委員會與董事會核准屢次延後，而安排融資所需時間也將我們對 Dasa 啟動時點的估計，從 2028 年第四季推遲至 2029 年第二季。」

「這裡沒有任何事情會加快信貸委員會的時間表，但它降低了該決策的背景風險，並支持我們的看法：債務融資，或管理層目前正以複數『joint venture partners』名義與潛在合作夥伴討論的部分合資或資產出售，仍然可望實現。」

原提議的 $295-million 債務融資在美國將尼日 2023 年軍事接管稱為政變後，曾先行延遲，並一度暫停開發銀行的參與。其後，由於尼日的政治風險，該貸款又經歷延長的信貸、投資與董事會層級審查。

一旦投產，Dasa 擬建地下礦在 23 年內預計可生產 68.1 million lb. 的 U 3 O 8，基於每日 1,000 tonnes 的處理量。該礦區擁有 8 million tonnes 礦石中的 73 million lb. U 3 O 8 推定儲量，品位為 4,113 parts per million uranium oxide。Global Atomic 已簽訂每年 1.3 million lb. uranium 的包銷協議。