韓國、日本及台灣的股票市值在週三合計蒸發約4000億美元，科技股主導的拋售潮席捲亞洲市場，投資者因對估值偏高及人工智慧支出感到擔憂而撤離半導體類股。

韓國首當其衝。KOSPI指數收盤下跌6%，盤中一度暴跌12.6%，連續第二天觸發全市場熔斷機制。此輪跌勢延續了週二近11%的跌幅。

KOSPI延續歷史性跌勢

韓國交易所因跌幅觸及熔斷閾值而暫停交易20分鐘。根據一項廣泛流傳的市場估算，單一交易日即抹去約1800億美元的市值。

KOSPI指數目前已從一個多月前創下的高點回落近40%。成交量持續低迷，顯示買方在急劇下跌期間保持觀望。隨著券商強制平倉槓桿散戶部位，拋售壓力進一步加劇——正是這些交易此前推動了韓國科技股的快速上漲。

SK海力士與三星拖累首爾股市

SK海力士公布季度利潤增長六倍，但業績仍未達到被推高的分析師預期。該公司股價盤中暴跌近20%，最終收跌9.6%。

三星電子盤中一度下跌14%，收盤時跌幅收窄至5.2%。兩家晶片製造商合計佔KOSPI總市值的半數以上。

在人工智慧投資熱潮期間，投資者曾在兩家公司建立大量部位。對先進記憶體晶片——尤其是用於AI加速器的高頻寬記憶體——的強勁需求，全年支撐了其股價。全球雲端服務提供商和科技平台已承諾投入數千億美元用於AI基礎設施，帶動了對SK海力士和三星供應的記憶體晶片的超額需求。然而，這種擁擠的交易使得市場在投資者開始降低風險時暴露出脆弱性。隨著價格下跌引發連鎖保證金追繳和強制平倉，平倉過程進一步加速。

日本與台灣跟隨區域性下行趨勢

台灣股市同樣走弱，投資者拋售主要半導體持股。全球最大晶圓代工廠台積電（TSMC）在台北交易中下跌3.5%。台灣大盤在該交易日中下跌約3%，估算市值損失約1100億美元。

日本日經指數同樣跟隨區域趨勢走低，科技與半導體類股拖累基準指數下跌約1.5%，抹去約1050億美元的市值。投資者減少了對與全球晶片需求及AI相關資本支出相關公司的曝險。

這三個市場代表全球半導體供應鏈中的互補環節：韓國專注記憶體晶片，台灣負責晶圓代工，日本則提供半導體設備及材料。任何一個環節的疲軟都可能預示整個供應鏈面臨更廣泛的需求不確定性。隨著各本地指數從盤中低點回升，匯率波動也影響了以美元計價的損失估算。

槓桿與估值壓力加劇潰跌

槓桿型散戶產品放大了韓國股市的跌勢。單一個股槓桿型ETF放大了三星和SK海力士股價的每日波動，當標的股票大幅下跌時，損失迅速累積。

韓國當局承認這些產品加劇了市場波動。財政部長具潤哲與金融委員會委員長李伍鎬對允許該產品的政策公開道歉，表示官員在批准前未充分評估其風險。

政府此前已於7月16日宣布針對單一個股槓桿型ETF及指數投資證券（ETN）的措施，包括加強投資者保護、收緊產品管理要求，以及對未達標準的公司限制推出新產品。

總統李在明亦指示監管機構準備進一步措施，以應對這些產品對市場穩定性的影響。

槓桿型ETF並非拋售的唯一推手。投資者還對偏高的科技股估值、攀升的借貸成本以及對大規模AI投資回報日益增加的疑慮做出反應。半導體類股歷來對需求週期的變化高度敏感，在AI建設浪潮中的快速上漲使得估值尤為容易受到市場情緒變化的衝擊。

KOSPI在回檔中仍保有年初至今漲幅

儘管近期回檔，以美元計價，KOSPI指數年初至今仍大幅走高。在逆轉之前，該指數是全球表現最強勁的主要股票基準指數之一，受三星、SK海力士以及對持續AI相關支出的廣泛預期所推動。

最新的下跌代表一次劇烈的估值修正，而非全年先前漲幅的完全逆轉。韓國仍是此次區域性拋售的中心，但台灣和日本的同步下跌證實了對半導體估值的擔憂已蔓延至整個亞洲。