亞洲市場大漲：微軟與亞馬遜財報重燃AI信心

亞洲股市週五大幅上揚，微軟與亞馬遜強勁的季度財報重新振奮了投資人對人工智慧支出的信心，帶動韓國深受打擊的市場創下紀錄性反彈。

韓國Kospi指數一度飆升16.5%，日本日經225指數攀升逾5%，台灣加權指數則上漲超過7%。這三大市場是全球半導體曝險程度最高的市場之一：Kospi由三星電子與SK海力士主導，加權指數以台積電（TSMC）為核心，日經指數則由東京電子（Tokyo Electron）與愛德萬測試（Advantest）等半導體設備及材料領導企業撐起。這波全面性的漲勢延續了華爾街由科技股帶動的強勁漲勢。即便如此，在本週稍早經歷劇烈拋售後，Kospi指數仍可能創下自1997年——與亞洲金融危機畫上等號的一年——以來最差的月度表現。

微軟與亞馬遜重塑AI敘事

這波反彈獲得新證據支撐：對數據中心與半導體的大規模資本投入正轉化為加速的雲端成長。

微軟公布季度營收900億美元，年增18%。Azure銷售激增43%，微軟雲端營收則攀升27%至593億美元。

亞馬遜提供了第二個催化劑。AWS營收成長37%至422億美元——為18個季度以來最快的擴張速度——集團整體營收則成長20%至2,006億美元。亞馬遜同時將2026年資本支出計畫上調至約2,200億美元，進一步印證需求依然強勁，足以支持持續增加基礎設施投資。連同Alphabet與Meta，微軟與亞馬遜佔全球超大規模數據中心支出的絕大部分，使其財報成果直接反映在主導Kospi、加權指數與日經指數權重的亞洲半導體及零組件供應鏈上。

IG市場分析師葉啟明（Fabien Yip）指出，先前的拋售已屬過度反應，因為AI需求的基本面並未出現實質惡化。德意志銀行策略師將此次修正定性為一輪非凡漲勢後的預期重新校準，而非投資邏輯的結構性崩潰。

市場不再無差別地為AI支出買單。微軟強勁的現金生成能力與亞馬遜加速的雲端成長，證明了一些業界最大型專案已開始產生可衡量的回報。

韓國的反彈無法抹去損害

三星電子與SK海力士在本週稍早承受歷史性虧損後，率先引領了這波反轉。其回升有助於推升Kospi指數，但該指數仍較7月起點低近25%，且遠低於6月高點。

因此，週五的劇烈走勢更像是暴烈的重新定價，而非穩定性的明確恢復。

韓國監管機構在拋售加劇散戶投資人虧損後，已收緊對槓桿型單一股票產品的監管。維持這波漲勢可能需要的不僅僅是美國企業強勁的財報。市場參與者將密切關注保證金餘額、外資流向，以及在中國競爭對手擴充產能之際，晶片製造商能否維持定價能力。

半導體產業仍持續面對引發此次崩盤的核心問題：資本支出能否在持續攀升的同時，不侵蝕自由現金流或投入資本回報率。

日圓走弱與債市使風險揮之不去

在日本銀行以8比1的票數維持政策利率於1%不變後，日圓貶值約0.8%至160.76兌1美元。審議委員高田創（Hajime Takata）投下反對票，主張升息0.25個百分點，但央行對進一步動作的時機僅提供有限的前瞻指引。

此決議發生於疑似協調性匯率干預帶動日圓週四大幅走高的隔日。三井住友銀行（SMBC）分析師表示，維持利率不變符合普遍預期，但高田的反對意見提高了10月升息的可能性。凱投宏觀（Capital Economics）認為，若無更堅實的貨幣政策支持，單靠干預可能不足以實現持久的日圓復甦。日圓的波動具有更廣泛的區域意義，因為存在大量套利交易部位——投資人借入低收益的日圓來投資亞洲高收益資產；日圓的劇烈波動可能迫使這些部位快速平倉，從首爾到台北加劇股市動盪。

債券市場也發出額外的警示訊號。長天期美國公債殖利率即使在短天期殖利率回落之際，仍維持在接近19年高點，反映出通膨預期日益難以錨定的擔憂。

儘管中東航運航道面臨新的威脅，油價仍走跌，布蘭特原油在每桶88美元附近交易。此一溫和反應避免了又一次通膨衝擊，但也凸顯地緣政治風險可能多麼迅速地捲土重來。

週五的漲勢修復了圍繞AI交易的市場情緒。然而，它並未消除使亞洲拋售如此劇烈的匯率、利率與地緣政治風險。