Principal資產管理表示,全球資本支出(capex)熱潮與美元計價債券供給萎縮,正為亞洲固定收益帶來支撐;該公司執行長也認為,投資人正轉向以合約現金流為後盾的資產重型投資。

Principal資產管理總裁暨執行長Kamal Bhatia於2026年3月30日接受韓國經濟新聞(KED Global)採訪時闡述了上述觀點。

AI資本支出熱潮使美元債供給趨緊

該公司指出,今年約85%的AI相關投資預計將由內部資金出資。由於人工智慧支出的大部分是由企業自身現金流而非外部借款融資,新的美元債發行量勢將萎縮——該公司表示,這一動態正為亞洲固定收益提供支撐。

對於信貸觀察者而言,供給機制正是這一判斷的分量所在:當大型借款人以自有資金融資而非進入債券市場時,新發行美元債券的規模縮小,使既有美元計價信貸的評估背景更趨緊張。

該公司指出,亞洲投資級債券殖利率接近5%——在Bhatia所描述的較低報酬環境中,這一水準提供了具體的收益參考基準。

轉向資產重型、現金流支撐的資產

Bhatia表示,隨著全球股市多年強勁漲勢讓位於較低報酬的世界,投資人應轉向以合約現金流為後盾的資產重型投資。他補充說,在這樣的環境下,資產重型、現金流支撐的投資正日益受到青睞。

這一區別雖屬義性質,卻影響深遠:合約現金流——透過租賃等協議預先固定的收入——由合約而非市場表現決定,這正是資產重型策略具有收益主導特性的原因。

商業地產復甦講究標的篩選

根據Principal資產管理的2026年展望,全球商業地產(CRE)市場已進入復甦階段,但投資人不應預期各物業類型和地區會出現同步反彈。該公司表示,商業地產復甦將獎勵標的篩選,因為收益才是報酬的驅動力。

這種收益優先的框架將對地產的觀點與Bhatia更廣泛的論述聯繫起來,凸顯了該公司為何預期各行業與各地區將出現分化,而非全面一致的回升。

非美市場與數位地產

Bhatia也指出非美市場和數位地產的強勁動能。在2025年3月25日發表於韓國經濟新聞的另一場採訪中,他表示,「在美國資產受全球第一大經濟體的強勁實力驅動、表現亮眼多年之後」,現在是時候將焦點轉向非美市場了。

這兩個關注點延續了他談話中貫穿的主線:超越已連續多年實現超額報酬的美國資產,轉向以收益和現金流為吸引力的地區與資產類型。

對於追蹤該公司供給論點的讀者而言,接下來可觀察的指標是新美元債發行的節奏,以及今年AI資本支出背後由內部資金融資的模式是否延續。

Principal資產管理是Principal Financial Group的資產管理部門,後者是一家總部位於美國的退休金與金融服務提供商。

資料來源:KED Global