加密貨幣交易所 BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 已平倉其基金 Maelstrom 的方向性部位——即押注資產朝特定方向移動的部位，有別於對沖或市場中性策略——在市場不確定性升溫之際，出售價值約 2,228 萬美元的 Ethereum 及另外六種代幣。Hayes 於 10 月 24 日確認離場，並表示在市況改善前將持續觀望。

鏈上分析平台 Lookonchain 最初追蹤到與 Hayes 相關地址的代幣轉移金額為 2,228 萬美元，隨後於 10 月 25 日將估計上修至 2,880 萬美元，此一修正顯示隨著更多交易被歸因，此類統計數字可能出現變動。這類追蹤機構將公開記錄的區塊鏈活動與業界知名人士進行比對，讓外界得以掌握大戶的動向。

Hayes 相關出售總額達 2,880 萬美元，Ethereum 居首

Lookonchain 在回報的交易中識別出 6,400 ETH，價值約 1,520 萬美元，約佔總價值的 68%。該追蹤機構亦記錄到 Ethena 協議代幣 ENA 1,400 萬枚，價值 276 萬美元，以及 Uniswap 治理代幣 UNI 32.3 萬枚，價值 224 萬美元。

另有四種代幣列入清單。根據 Lookonchain，與 Hayes 相關的地址轉移了 Ether.fi 代幣 ETHFI 189 萬枚，價值 123 萬美元，以及 AERO 546,609 枚，價值 39.8 萬美元、PENDLE 12 萬枚，價值 24.4 萬美元，以及 ZAMA 300 萬枚，價值 21.4 萬美元。

ETH、ENA 與 UNI 合計約佔回報活動的 2,020 萬美元，Lookonchain 以追蹤當時的價格計算整體價值。

部分轉移亦與交易公司 Flowdesk、FalconX 及 Wintermute 有關。轉移至此類場所可能先於出售，但公開錢包記錄未顯示 2026 年 10 月 24 日回報交易的全部執行價格、交易對手或費用。

Hayes 指出宏觀與地緣政治風險

Hayes 於 10 月 24 日在 X 上的貼文中確認，他已平倉 Maelstrom 的方向性部位，並點名 ETH、ENA、UNI 及其他山寨幣為已出售的資產。

「我認為我們得先下跌才能上漲，」這位 BitMEX 聯合創辦人寫道。

Hayes 指出全球經濟與地緣政治情勢存在不確定性，並形容環境艱難，表示他計劃等待「解除警報」訊號出現後，才會重返方向性交易。他並未說明該訊號的具體樣貌，使其公開聲明與鏈上追蹤數據成為判斷基金何時——或是否——重新部署資金至方向性部位的主要指標。

逆轉八月最大風險立場

最新出售標誌著 Hayes 於八月所述立場的轉變。當時他表示，Maelstrom 已在包括 Bitcoin、Ether、Ethena 及 Ether.fi 等多種加密貨幣上建立最大風險曝險。他在八月的一篇文章中，闡述了以美元流動性與美國財政部操作為核心的加密市場看多觀點。

Hayes 當時主張，支持政府債券市場的措施可能有助於為數位資產創造有利條件，同時承認在更廣泛的上漲過程中可能出現市場修正。

該立場與十月全面離場之間的距離，在短短數個月內完成，凸顯出當市況逆轉時，基金立場的轉變可以有多快。十月的聲明並未說明 Maelstrom 何時開始減持這些部位，Hayes 也未揭露基金的剩餘持倉、對沖或私人投資。無論是其聲明或 Lookonchain 的明細，皆未顯示任何 Bitcoin 出售。

先前的 Ethereum 交易提供背景脈絡

Hayes 在先前市場不確定時期也曾調整其 Ethereum 曝險。六月，Lookonchain 將與其相關的錢包與一筆來自 Flowdesk 的 3,000 ETH 轉移聯繫起來，價值約 542 萬美元。同月稍晚，該追蹤機構回報 Hayes 以約 1,014 萬美元出售 6,000 ETH，並估計此舉是先前以較高均價買入後的出售，造成約 60.6 萬美元的虧損。

綜合來看，六月與十月的事件顯示出一種反覆出現的模式：在宏觀不確定時期，透過公開可追蹤的交易調整 Ethereum 曝險。

---

本文僅供參考，不構成財務建議。加密貨幣投資具有高度波動性，可能造成重大財務損失。讀者在做出投資決策前應進行獨立研究。

源：The Market Periodical