由 BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 創立的加密投資基金 Maelstrom 已出售約 2,228 萬美元的數位資產，包括 ETH、ENA、UNI 以及其他多種山寨幣。據 Hayes 表示，由於對經濟與地緣政治環境的擔憂，該基金已清空所有方向性交易部位。

此舉發生在加密市場艱困的時刻，市場正面臨油價上漲、通膨疑慮以及降息前景不確定等問題。近期美國現貨比特幣與以太幣 ETF 的資金流出更加劇了壓力，強化了價格可能在回升之前進一步下跌的疑慮。

Hayes 認為，市場需要再經歷一次下跌，才可能出現持續上漲。這一觀點與他僅在九天前表達的比特幣與以太幣看多立場形成急劇反轉。

Hayes 宣布全面退出方向性交易

Hayes 於 10 月 24 日在 X 上發文表示，Maelstrom 團隊已出售其全部方向性部位——即基金投資組合中押注價格朝特定方向移動的部分，有別於對沖或市場中性部位——並對多種加密貨幣獲利了結，理由是當前經濟與地緣政治局勢難以預測。

I dumped it all. The Maelstrom directional book, took profits on $ETH, $ENA, $UNI and other shitcoins. I think we gotta go down to go up. It looks a bit dicey out there in macro and geopolitical land. Going to sit on the sidelines and wait for the all clear signal … Brrrrr

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) October 24, 2026

鏈上數據揭露 2,228 萬美元拋售細節

區塊鏈分析帳號 Lookonchain 彙整的鏈上數據顯示，Maelstrom 的拋售總額約為 2,228 萬美元的數位貨幣。其中以太幣佔最大比重，ENA 與 UNI 則是另外兩個最重要的部位。ENA 是 Ethena 協議的代幣，UNI 則是去中心化交易所 Uniswap 的治理代幣。

申報的交易包括：

• 6,400 枚 ETH，價值約 1,520 萬美元
• 1,400 萬枚 ENA，價值約 276 萬美元
• 323,000 枚 UNI，價值約 224 萬美元

投資組合的其他操作還包括價值 123 萬美元的 189 萬枚 ETHFI、價值 39.8 萬美元的 546,609 枚 AERO、價值約 24.4 萬美元的 120,000 枚 PENDLE，以及價值 21.4 萬美元的 300 萬枚 ZAMA。

據報導，部分代幣是在 Binance 等加密貨幣交易所出售。值得注意的是，代幣轉入交易所並不一定代表所有代幣都透過這些平台售出，且所引用的數值是基於現有鏈上數據的估算。

Hayes (@CryptoHayes) is dumping $22.28M worth of tokens! Including: 6,400 $ETH ($15.2M), 14M $ENA ($2.76M), 323,000 $UNI ($2.24M), 1.89M $ETHFI ($1.23M), 546,609 $AERO ($398K), 120,000 $PEND ($244K), 3M $ZAMA ($214K). pic.twitter.com/wV19JL4o6S

— Lookonchain (@lookonchain) October 24, 2026

以太幣約佔此次申報拋售價值的三分之二，其餘部分主要為去中心化金融相關代幣等。

Hayes 稱價格可能需要進一步下跌

在解釋此決定時，Hayes 表示，在復甦成為可能之前，加密貨幣價格很可能會進一步下跌。

「我認為必須先下跌才能上漲，」他說，並補充在出現「明確的全清訊號」之前他不會採取行動。Maelstrom 顯然在市況好轉前採取審慎態度，Hayes 表示不會立即將資金轉投其他加密資產，而是會等待再做出下一步動作。

值得注意的是，此次拋售發生在 Hayes 表達對比特幣與以太幣正面看法僅九天之後，凸顯在持續的市場不確定性下，投資行為可能迅速轉變。

儘管如此，Maelstrom 的拋售並不代表更廣泛的市場下跌即將來臨。Hayes 的行動僅反映個人的風險態度，不應被解讀為對整個加密市場的預測。

比特幣與以太幣 ETF 資金流出加劇賣壓

機構資金流向是當前市場圖景的另一個重要元素。根據 10 月 24 日發布的一份市場簡報，美國現貨比特幣 ETF 於 10 月 22 日錄得約 6.356 億美元的流出，現貨以太幣 ETF 則流出 1.106 億美元。現貨 ETF 直接持有標的加密貨幣，而非期貨合約。

同期也錄得超過 4 億美元的加密貨幣清算，顯示槓桿部位正在被平倉。

ETF 資金流出可能顯示透過此類投資工具獲取市場曝險的需求下降，但單日數據並不足以確立長期趨勢。同樣地，清算總額代表的是被迫平倉的規模，並不指示價格接下來的走向。

這些發展共同解釋了 Maelstrom 拋售為何引起關注。機構資金流出與槓桿部位平倉可能對加密貨幣價格構成下行壓力。不過，若 ETF 資金重新流入、經濟數據改善，或地緣政治疑慮緩解，市場或許能重新企穩——這些都是投資人將密切關注的動態。

此次拋售對下一輪行情的意義

Maelstrom 的拋售反映了 Arthur Hayes 在經濟與地緣政治威脅日益加劇下的審慎立場。透過平倉方向性部位，Hayes 正等待更明確的市場訊號，再投入新的投資。

包括 1,520 萬美元 ETH 在內的 2,228 萬美元出售，顯示其倉位立場明顯轉變。然而，單一基金的行動並不意味著加密市場即將走低。

ETF 資金流向、通膨、油價以及比特幣與以太幣的走勢，可能提供更多線索。需求疲弱可能壓低價格，而有利趨勢則有助於捲土重來。Hayes 本人立場的任何變化，很可能會體現在他的公開發文以及 Maelstrom 的鏈上動向中，而 Lookonchain 等分析帳已在追蹤這些動態。

目前 Hayes 仍保持觀望。他認為價格必須先下跌才能進一步上漲，這是他個人的判斷，而非預測情境。此事件顯示，隨著風險累積，策略可能迅速改變，而 Hayes 何時重返市場，將取決於市況如何演變。

本文包含市場分析與價格預測，並非保證。加密市場波動劇烈，請務必自行研究（DYOR）。本文不構成財務建議。