根據週二向美國證券交易委員會（SEC）提交的更新版申報文件，Anthropic 計劃在那斯達克首次公開發行（IPO）中以每股 70 至 78 美元的價格出售 8.25 億股，若以區間上限計算，此次發行可籌資最高約 644 億美元。

在同步進行的私募中，Nvidia、Google、AMD、Broadcom、Micron、Microsoft 與台積電（TSMC）已同意以 IPO 發行價認購 260 億美元的無投票權股份。

此次掛牌上市的時點，正值 AI 股拋售潮之後部分投資人質疑該公司估值能否維持之際，而其共同創辦人在 Anthropic 上市後仍將保留多數投票控制權。

IPO 條款與估值

這家 AI 公司計劃在那斯達克以股票代碼「ANT」發行 8.25 億股 A 類普通股——其中 8.014 億股為新發行股份，2,360 萬股由現有股東提供——該代碼是其在去年公開 IPO 申報文件時所揭露。若以區間上限計算，此次發行（包括出售股份的股東所持部分）將籌資約 644 億美元，承銷商另持有額外認購 1.2375 億股的選擇權。

據 CNBC 引述知情人士報導，Anthropic 預計於 11 月 18 日確定發行價，並於 11 月 19 日開始交易，且目標是將約 20% 的配額分配給散戶投資人，遠高於 IPO 的一般水準。

根據申報文件所述，若以發行後約 130.9 億股流通股計算，該價格區間隱含約 9,160 億至 1.02 兆美元的市值。據 CNBC 報導，若按完全稀釋基準計算，該公司估值最高可達 1.405 兆美元，高於其 5 月在一輪融資中公布的 9,650 億美元估值。

晶片製造商承諾投入 260 億美元

申報文件顯示，與 IPO 同步，為 Anthropic 提供運算能力的七家公司已同意以 IPO 發行價合計認購 260 億美元的 N 類普通股，該類股份不具投票權。若以區間中點計算，Google 與 Nvidia 各認購約 100 億美元，AMD 約 25 億美元，Broadcom、Micron 與 Microsoft 各約 10 億美元，台積電（TSMC）約 5 億美元。這些股份將不受一般 IPO 後禁售期的限制。由於這些股份不具投票權，參與的公司在提供資金的同時，並不會取得 Anthropic A 類股票所附帶的投票權。

申報文件顯示，以區間中點計算，Anthropic 預計從 IPO 與私募合計獲得約 846 億美元的淨募資額，並計劃將其用於一般企業用途，包括投資運算與基礎設施。

財務表現與支出承諾

該公司公布 2026 年前九個月營收為 332 億美元，高於去年同期的 25 億美元。該期間淨虧損為 1,040 億美元，其中大部分來自與其可轉換票據及其他工具價值上升相關的 943 億美元非現金費用；營業虧損為 12.6 億美元。

Anthropic 亦已承諾約 9,009 億美元的未來支出，其中大部分用於運算與基礎設施，且其中約 707 億美元須於未來 12 個月內支付。

治理架構

Anthropic 將以公益公司（public benefit corporation）形式上市，其治理架構相當罕見。申報文件顯示，其「長期利益信託」（Long-Term Benefit Trust）——一個由無財務利益關係的受託人組成的機構——將選舉董事會的多數席次，而由七位共同創辦人持有的實體所持有的一股 F 類股票，將在多數事項上掌握公司 50.1% 的投票權。

申報文件警告，因此，根據那斯達克規則，Anthropic 將屬於「受控制公司」，其 A 類股票持有人對重大決策的影響力將相當有限。

投資人質疑

此價格區間是在 AI 股動盪的一週之後訂定的。多位主要投資人上週告訴《華爾街日報》，在 AI 股拋售潮之後，Anthropic 預期的 1.5 兆美元估值很可能需要下調，其中一位認為應接近 1 兆美元。根據先前的申報草案，Anthropic 早在 9 月時仍預期估值約為 2 兆美元。

據 CNBC 引述知情人士報導，在提議的價格區間下，IPO 的認購帳冊已獲足額覆蓋。

揭露聲明： 本文由 Anthropic 開發的 AI 模型 Claude 協助撰寫。