Anthropic 的七位共同創辦人，包括執行長 Dario Amodei 在內，將在這家人工智慧公司下週上市時各自獲得約 2.5 億美元的現金——而這個數字僅涵蓋售股所得。每位創辦人估計將保留價值約 180 億美元的股票，為這群五年前創立公司的創辦人畫上一次驚人的豐收。

Anthropic 成立於 2021 年，在其市場亮相中尋求 1.3 兆美元的估值，並希望透過 IPO 與私人投資籌集至少 800 億美元。PitchBook 在 5 月對該公司的估值接近 9,650 億美元。

創辦人可在不出讓控制權的情況下售股

根據 Anthropic 週二提交的文件，每位創辦人目前持有公司有投票權普通股的 3.6% 至 3.7%。七人計劃以預期的每股 70 至 78 美元發行價各出售近 340 萬股，之後每人應保留約 3.2% 的 A 類股票。合計而言，他們將持有約 22%。

這些財富估算基於預測價格區間的中間值 74 美元。這筆資金並非單純存放在支票帳戶中：雖然創辦人剩餘股份的價值將隨 Anthropic 股價波動，但出售本身將產生實際收入。

Dario Amodei 擔任執行長，他的妹妹 Daniela Amodei 是總裁暨董事會主席。其他創辦人包括：運算長 Tom Brown、科學長 Jared Kaplan、架構長 Sam McCandlish、負責公司內部 AI 安全研究機構 Anthropic Institute 的 Jack Clark，以及領導可解釋性研究的 Christopher Olah。

然而，他們的持股並不能完整說明控制權的全貌。在 Anthropic 複雜的治理結構下，創辦人合計持有的股份僅佔總投票權的約 11.2%。由創辦人擁有的一家有限責任公司將保障他們獲得至少 50.1% 的股東投票權，並由過半數創辦人決定該控制性股權的投票方向。此結構使創辦人能夠自行任命不到半數的董事；由公司領導層與員工共同組成的信託則任命董事會的多數席位。對公開市場買家而言，結果是 IPO 中出售的 A 類股票投票權重有限，即使股東基礎擴大，公司方向仍掌握在創辦人控制的結構之中。

Anthropic 的七位創辦人在招股說明書中寫道：「我們的目標是幫助人類在這場技術演進中走出一條安全的道路，開啟探索的新疆域，並帶來一個奇蹟的時代。」

投資人質疑 1.3 兆美元的估值

Anthropic 已從超微半導體（AMD）、博通（AVGO）、Alphabet 旗下的 Google（GOOGL）、美光（MU）、微軟（MSFT）、輝達（NVDA）以及台灣積體電路製造公司（TSM）籌集了 260 億美元的私人投資。這些投資人以與 IPO 參與者相同的每股價格購買 N 類普通股。

創辦人在招股說明書中寫道：「無論是機構還是個人，每一位持有我們股票的人，都成為這項努力的一部分。」私人配售的股份並未列入公開發行登記，且不受承銷商禁售協議限制。這使得這筆交易有別於上市後數月內通常限制內部人出售的禁售規定——私人配售的股份自首個交易日即可轉手。

市場環境已變得更加苛刻。近期期中選舉使民主黨取得國會主導權，各州的公投提案可能已減緩 AI 資料中心的建設。利率上升也將使企業借錢購買大量晶片與電力的成本更高。這些壓力有助於解釋市場預期為何降溫。

Anthropic 近期曾考慮 2 兆美元的估值，但 CNBC 報導，股東質疑甚至 1.5 兆美元是否切合實際，一位投資人形容該目標「過於樂觀」。儘管如此，據報導機構需求超過 SpaceX（SPCX）IPO 同期所經歷的水準，且訂單已涵蓋預擬價格區間內可供配售的股份。Anthropic 預計本月以股票代碼 ANT 在那斯達克開始交易。最終定價決定與首個交易日將顯示該需求能否在目標估值下維持。

SpaceX——Elon Musk 的火箭與 AI 公司——在約五個月前上市時創下 857 億美元的募資紀錄。其市值目前略低於 2 兆美元，接近上市時的估值。Anthropic 800 億美元的最低募資目標將僅次於該紀錄。

此次 IPO 之前也有一波值得矚目的產品攻勢。Anthropic 於週一推出 Claude Fable 5.2 與 Claude Mythos 5.2，這是自 Dario Amodei 於 9 月呼籲放緩先進 AI 開發步伐以來的首批前沿模型。公司表示，兩款模型均經過廣泛的安全與對齊測試，並有新的評估方法與發布後行為監控工具支持。這些發布在定價前的最後階段問世，為即將入股的股東提供了可與招股書財務數據一併衡量的最新營運數據點。

共同創辦人向潛在股東寫道：「我們希望你們能與我們分享貫徹到底的雄心。」

財務方面，截至 9 月 30 日的九個月期間，Anthropic 的營收為 332.4 億美元，較去年同期成長約 1,200%。公司錄得 1,040 億美元的淨虧損，主要源於可轉換票據與衍生負債價值的變動；其 2025 年度的虧損為 251 億美元。這些工具的價值會波動，使帳面虧損主要由會計因素驅動。在週二的更新文件中，Anthropic 披露其年化營收軌跡於 10 月達到約 810 億美元，較 9 月增加 100 億美元。