超微（AMD）股價在週一盤前交易下滑近 3%，報約每股 613.64 美元，因美債殖利率攀升與原油價格飆漲全面衝擊科技類股。隨著交易時段推進，賣壓進一步加深，AMD 盤中跌幅超過 5%，競爭對手英特爾表現更差，跌幅超過 6%。

這波回跌為這家半導體巨頭近期的震盪畫下轉折，過去一個月該股因市場對 Meta 的 Muse AI 平台日益升溫的期待及其提升伺服器 CPU 需求的潛力而上漲約 30%。

巨觀逆風：油價與殖利率雙雙攀升

本週伊始，巨觀環境迅速惡化。在川普總統駁回伊朗的停火提案後，布蘭特原油上漲超過 3% 至每桶 108 美元，西德州中級原油上漲 3.5% 至 95.64 美元。油價高漲通常會加劇通膨疑慮，進而使利率維持上行壓力。

與此同時，美債殖利率延續上週以來的升勢。10 年期公債殖利率交易於 5.2% 之上，30 年期公債殖利率突破 5.5%，兩項指標均逼近多年高點。殖利率上升透過推高用於評估未來現金流的折現率，對成長型企業的衝擊尤其明顯。

半導體類股承受了大部分賣壓，費城半導體指數重挫 3%，產業內晶片股全線走低。

技術面顯示 AMD 已過度延伸

週一的弱勢出現在 AMD 技術面已明顯過熱的一段漲勢之後。回跌之前，該股交易價格高於其 20 日均線 16.2%，並高於 200 日均線 68.2%。其相對強弱指標（RSI來到 73.24，超過一般被視為超買區的 70 水準——此種部位使股價在市場情緒轉變時容易遭遇獲利了結賣壓。

早前漲勢的催化劑是市場對 Meta 的 Muse AI 平台的熱情，過去一個月該題材使 AMD 與英特爾皆上漲約 30%。背後的論點是：執行自主任務的 AI 代理日益精密，將需要更多運算資源，有望擴大 AMD、英特爾及 Arm 架構半導體公司所生產伺服器 CPU 的可及市場。

Meta 已表示，隨著公司推進其代理式 AI 發展，其運算需求正「演進為需要更多 CPU」。JonesTrading 首席市場策略師 Michael O'Rourke 指出，市場將 Muse 視為本已供不應求的 CPU 市場的催化劑。這股樂觀情緒推動 AMD 上週首次突破 1 兆美元市值里程碑。

華爾街調升目標價

美銀證券於 9 月 25 日將 AMD 目標價從 620 美元上調至 720 美元，同時維持買入評級。該行預估伺服器 CPU 市場將從 2026 年的 610 億美元擴大至 2030 年的 2,110 億美元，其中 1,800 億美元的成長歸因於 AI 應用。美銀並援引 Anthropic 與 Akamai 的 CPU 基礎設施協議，作為 AI 系統日趨代理化過程中 CPU 重要性提升的進一步佐證。

其他機構同樣持建設性看法。Piper Sandler 於 9 月 10 日以「增持」評級與 600 美元目標價啟動研究覆蓋，Raymond James 則於 8 月 25 日將 AMD 上調至「強力買入」，設定 641 美元目標價。整體而言，AMD 獲得共識買入評級，平均目標價為 615.30 美元。

即便經歷週一的下跌，該股本益比仍接近 161 倍——約為年度盈餘的 161 倍——屬於顯著的溢價估值，隱含市場對未來盈餘成長的高期待。根據 Benzinga 的 Edge Rankings，AMD 在動能（Momentum）取得 99.29 分、品質（Quality）95.62 分、成長（Growth）95.6 分，但其價值（Value）評分僅 3.3。

AMD 在半導體主題基金中亦佔有舉足輕重的地位，分別佔 iShares 半導體 ETF 的 8.74%、First Trust 納斯達克半導體 ETF 的 6.79%，以及 Pacer Data and Digital Revolution ETF 的 6.52%——這些權重使該類基金的持有人對該股表現有相當規模的被動曝險。

Meta Connect 大會為敘事添薪

這波漲勢也獲得 Meta Connect 大會的助力，Meta會上發表了為直接整合 Muse 而設計的手持裝置 Charm。Meta 執行長 Mark Zuckerberg 宣布，Muse 即將登陸 Meta 的智慧眼鏡平台，且 Meta 正透過包括 Walmart、Best Buy、Sephora、Wayfair、Dick's Sporting Goods 與 Gap 等零售夥伴擴大 Muse 的銷售通路。

智慧眼鏡版本的推出與零售通路布局仍在後續階段，為投資人提供了具體的追蹤指標，以觀察支撐這波股價行情的伺服器 CPU 需求論點如何發展。

來源：Blockonomi