超微（AMD）週一盤前股價走高，而其最大競爭對手輝達（NVDA）則下跌，此前 Oppenheimer 上調這家晶片製造商的評級，並預估其資料中心業務將大幅成長。

AMD 盤前上漲 1.4% 至 455.49 美元。兩檔股票本月表現皆不佳，截至週五收盤，AMD 下跌 24%，輝達下跌 17%。

上調評級與 600 美元目標價

AMD 的漲勢來自 Oppenheimer 分析師 Rick Schafer 週日發布的報告，他將該股評級由「與大盤持平」上調至「跑贏大市」，並設定 600 美元的目標價。該目標價較週五收盤價 449.04 美元高出約 34%，而當日 AMD 大漲 11%，意味著該股在進入週一時已具備一定動能。

Oppenheimer 的依據

Schafer 認為資料中心是 AMD 成長的引擎。他預期該業務明年將擴張 135%，佔 AMD 總營收的 85%。他的模型還包含 2027 年約 3 吉瓦以及 2028 年 4 吉瓦的部署規模——這些是整個評級論點所仰賴的龐大數字。

這項預估結構也凸顯出 AMD 對資料中心需求日益增長的依賴：單一部門佔營收 85%，意味著業績將取決於少數幾家超大規模客戶的資本支出週期。

他預期 OpenAI 與 Meta 將在第一季持續推動成長，Anthropic 則預計於該季末開始放量。Schafer 也提及來自甲骨文、微軟以及沙烏地阿拉伯 Humain 的支出。五大雲端供應商 2027 年的資本支出預計將達約 1.3 兆美元，高於今年的 8,000 億美元。

在產品方面，AMD 已承諾採用一年一部的晶片節奏，即 2027 年推出 MI500、2028 年推出 MI600——這些時程同時也是該評級所依賴的部署時表的具體檢核點。Oppenheimer 亦預期資料中心 GPU 銷售額將超越 EPYC 伺服器 CPU 營收。即便如此，CPU 產品線明年預計仍將成長超過一倍。

財報背景

Schafer 的論點基於 AMD 上週發布的第三季財報。營收為 133.8 億美元，年增 45%，並高出指引上限 2.79 億美元。資料中心營收年增 97%，季增 27%。執行長蘇姿丰表示，公司預期明年銷售額將成長 80% 或以上。Schafer 對資料中心 135% 的成長預估明顯高於全公司 80% 以上的展望，此差距反映出這次上調評級的論點有多少取決於單一部門。

其他分析師也紛紛表態。DA Davidson 將目標價上調至 600 美元並給予「買進」評級，StoneX 設定 685 美元目標價，TD Cowen 維持「買進」評級，目標價 675 美元。不過並非人人都看好：HSBC 維持「持有」評級，目標價 540 美元，RBC 則維持「與大盤持平」評級，同樣設定 540 美元目標價。目標價的差距本身即反映出市場的分歧，兩個謹慎評級位於 685 美元區間的底部。

輝達的另一場風暴

Schafer 的報告並未提及輝達的情況。週日，輝達董事會表示將獨立調查執行長黃仁勳是否成為外國情報行動的目標，此舉源於他與一名疑似為中國情報機構工作的高層之間的關係。該股下跌 5.2% 至 176.90 美元。

黃仁勳在致員工的信函中，為對妻子不忠致歉。「我支持這項調查，並將全力配合，」他表示。

來源：CoinCentral