超微（AMD）股價目前接近 616 美元，自 1 月以來上漲 187%，過去十二個月漲幅達 281%。這家半導體製造商於 2026 年 9 月 21 日短暫跨越 1 兆美元市值里程碑——全球只有少數最具價值的企業曾達到這一門檻——隨後小幅回落，略為下滑。

市場評論員 Jim Cramer 是前避險基金經理人，也是 CNBC 的資深主持人。他在 9 月 28 日的 Mad Money 節目中表示，他預期這波漲勢將持續。他形容執行長蘇姿丰（Lisa Su）對公司的轉型為「可能是商業史上最偉大的逆轉」，並對股價的動能表示信心。

蘇姿丰於 2014 年 10 月 8 日接任執行長。當時 AMD 股價僅約 3 美元，整個公司的市值僅 25 億美元——只是目前估值的極小部分。

Cramer 的論點：CPU 優於圖形加速器

Cramer 對超微的正面立場並非基於圖形處理技術。他關注的是中央處理器以及代理式人工智慧（agentic AI）的新興範式。代理式 AI 系統能夠自主分析情境、制定策略並執行決策，其工作負載強調持續運行的推理運算。在 Cramer 看來，這種需求特性有利於 CPU，而非推動 Nvidia 稱霸的訓練導向 GPU 需求。

AMD 的 EPYC 伺服器處理器系列近年來持續從 Intel 手中奪取市占率。資料中心業務營收在 2026 年第二季達到 67 億美元，年增 107%。這家晶片製造商的第六代 EPYC 處理器於 7 月問世，專為處理代理式運算工作負載而設計。AMD 也完成了對 World Labs 82 億美元的收購。World Labs 是由史丹佛人工智慧研究員、以電腦視覺奠基性研究聞名的李飛飛（Fei-Fei Li）博士創立的研究構。新處理器與這項收購都是 AMD 擴充內部人工智慧能力布局的一環。

解讀 1 兆美元里程碑

與 Nvidia 的比較說明了市場參與者如何為 AMD 相對於其規模大得多的對手進行估值。Nvidia 單是資料中心部門上季就創下 890 億美元營收，是 AMD 總營收的十三倍以上，但 Nvidia 5.5 兆美元的估值卻僅約為 AMD 市值的五倍。這一估值差距顯示，投資人並非僅根據當前業績指標為 AMD 定價，而是在押注公司的未來發展軌跡。

Cramer 也承認一個重要的但書。任何在一個月內上漲 30% 並短暫觸及 1 兆美元估值的證券，一旦出現意外發展，都面臨相當大的獲利了結風險。儘管如此，他仍維持樂觀的看法。

在蘇姿丰的領導下，AMD 已從 Anthropic 獲得最多 2 GW MI450 GPU 容量的承諾，並與 Meta、Microsoft、OpenAI 和 Oracle 等業界龍頭擴大 AMD Helios 的部署。以 GW 計價的承諾已成為業界衡量大型 AI 基礎設施交易的標準尺度，而這些承諾如何轉化為申報營收，將在 AMD 即將公布的季度財報中更加明朗。

Ross 問世未能提振股價

9 月 30 日（週三），儘管公司推出了 Ross——一款專為工程團隊設計、旨在加速設計、測試、除錯與軟體開發等工作流程的 AI 助理——股價仍小幅下跌 0.59%。Ross 依託於一個包含技術文件與實作指南的龐大 AMD 知識庫，並採用可重複使用的「agent skills」，讓團隊能在多個專案中複製成功的方法。

「AMD Ross 代理式 AI 助理對我們的開發工作流程來說是極具價值的助力，」iWave Global 的 Geetha Govindaraj 表示。AMD 計畫每月為 Ross 新增工具。

華爾街維持「強力買進」評級

儘管多家分析師機構於 9 月 29 日（週二）發布最新研究報告，股價仍小幅下滑。William Blair 的 Sebastien Naji 維持「持有」評級但未設定目標價，StoneX 的 Cody Acree 重申「買進」建議、目標價 685 美元，Stifel 的 Ruben Roy 則確認「買進」評級、目標價 635 美元。

根據 TipRanks 數據，在過去三個月發布 AMD 研究報告的 36 位華爾街分析師中，有 30 位建議買進該股，無人給予賣出評級。整體評級為「強力買進」，來自同期間 30 個買進建議與 6 個持有評級。648.07 美元的共識目標價——通常反映十二個月的展望——意味著相較目前交易水準約有 7% 的上行空間。

本文最初發表於 Blockonomi。