亞馬遜股價因 FTC 訴訟與龐大 AI 支出疑慮跌入危險區

AMZN -1.87%

^GSPC -0.71%

Amazon（AMZN）股價在夏末表現疲弱，且跌勢正持續加深。

該股已自 8 月的歷史高點回落約 11%。在週二下跌 2% 後，根據 Yahoo Finance AlphaSpace 數據，股價收盤跌破關鍵的 100 日移動平均線。

Amazon 今年也落後於 S&P 500（^GSPC）。截至目前，該股今年上漲 10%，相較之下，基準指數上漲 12%。

兩項發展可能正在促成這波拋售。

首先，週二，美國聯邦貿易委員會（FTC）與 22 個州提起訴訟，指控 Amazon 的廣告做法自 2019 年至今向其約 120 萬名廣告主多收 200 億美元。

FTC 表示，這些被指稱的超額收費源自未揭露的保留定價機制，最終提高了廣告主以及消費者的成本。

Amazon 回應稱，廣告主從其平台獲得了更高的價值。

投資人似乎擔心，作為 Amazon 最具獲利能力的業務之一，廣告未來可能變得不那麼有利可圖。這一點很重要，因為廣告業務已成為與零售和 AWS 並列、愈來愈重要的獲利驅動力，因此任何監管壓力都可能外溢到單一營收項目之外。

Citi 分析師 Ronald Josey 在消息公布後發表報告為該股辯護。

Josey 表示：「雖然我們理解 FTC 訴訟帶來的疑慮，但基於我們的看法——廣告主持續依據成效向 Amazon 配置更多支出、AWS 的 AI 需求趨勢正在加速、零售順風持續（隨著 Agentic Commerce 崛起），以及獲利能力持續擴張——我們會把握任何股價失調的機會。」

外界對大型科技公司在 AI 基礎設施上的支出規模仍存疑慮，這也在拖累 Amazon 股價。

幾週前，Amazon 宣布將 2026 全年度資本支出預算大幅提高至約 2,200 億美元。

這一數字也加深了市場更廣泛的辯論：最大型的雲端與平台公司，是否能在持續投入 AI 建設的同時維持自由現金流，尤其是在投資人尋求證據證明這些支出能轉化為 AWS 及 Amazon 各項服務的持續需求之際。

Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 表示，支出趨勢可能仍將以高速度持續。

「我們目前預估 Amazon 2027 年的 capex 為 3,200 億美元，而 2028 年的 capex 為 3,700 億美元。因此，我們目前預估 2027 年與 2028 年的自由現金流將轉為負值，兩年各約為 -500 億美元，」Mahaney 警告說。

Brian Sozzi 是 Yahoo Finance 的執行主編、〈Power Players With Brian Sozzi〉播客主持人，也是 Yahoo Finance 編輯領導團隊成員。歡迎在 X @BrianSozzi、Instagram 和 LinkedIn 追蹤 Sozzi。新聞線索請寄至 brian.sozzi@yahoofinance.com。