亞馬遜（AMZN）股價在週二於 276.50 美元附近獲得支撐後反彈，收報 278.90 美元，跌幅 1.80%。此波反彈延續了週一 284.02 美元的歷史收盤新高，該收盤價將亞馬遜市值推升至 3 兆美元以上。AWS 成長加速與營業利益持續擴大，如今成為公司邁向潛在 4 兆美元估值軌跡的基石。

接近歷史高點區域

亞馬遜股價週一上漲超過 4%，創下歷史最高收盤價，首度跨越 3 兆美元市值門檻。週二的小幅回落使股價回到 280 美元以下，但附近支撐依然穩固。

要達到 4 兆美元市值，從週一收盤價起算需要約 31% 的漲幅。以亞馬遜目前的股本計算，這將使股價來到約每股 371 美元。持續的獲利成長仍是公司估值進一步擴張的關鍵驅動力。

亞馬遜目前名列全球市值最高的上市公司之列。Nvidia 市值已突破 5 兆美元，而 Alphabet 則在 4.6 兆美元附近徘徊。亞馬遜的下一個里程碑將凸顯大型科技股的廣泛漲勢——過去兩年來，這群股票在主要指數中的合計權重日益增加，已成為推動整體市場表現的核心力量。

AWS 利潤成長強化亞馬遜獲利結構

亞馬遜公布第二季淨銷售額為 2,006 億美元，年增 20%。營業利益成長 43% 至 275 億美元，高於去年同期的 192 億美元。此結果反映出雲端服務、零售與廣告業務的全面強勁表現，其中廣告業務對整體獲利的貢獻日益顯著。

AWS 單季營收達 422 億美元，年成長 37%——創下 18 季以來最快擴張速度。AWS 在全球雲端基礎設施市場維持最大市占率，領先 Microsoft Azure 與 Google Cloud，而此波再加速正值企業大舉增加生成式 AI 工作負載與資料現代化的支出。該雲端部門創造了 166 億美元的營業利益，年增幅約 63%，進一步鞏固其在亞馬遜整體獲利中的核心地位。

AWS 每一美元營收約創造 0.39 美元的營業利益。相較之下，亞馬遜其他業務每美元營收僅產生約 0.07 美元。此一顯著的利潤率差距，解釋了為何 AWS 的表現對亞馬遜的估值軌跡具有舉足輕重的影響。

資本支出支撐未來雲端產能

亞馬遜將計劃資本支出上调至約 2,200 億美元，高於先前 2,000 億美元的預估。增加的投資將用於資料中心、運算基礎設施及額外產能，以滿足激增的雲端需求。管理層預期需求將在 2026 年至 2027 年間持續超越可用產能。

此波支出擴張反映了更廣泛的產業趨勢，Microsoft、Alphabet 與 Meta 亦大幅提高基礎設施預算以擴充 AI 與雲端產能。儘管營業利益強勁，龐大的基礎設施支出仍對亞馬遜的現金生成造成壓力。滾動十二個月自由現金流轉為 76 億美元的淨流出，反映出公司加速擴建步伐。儘管如此，亞馬遜持續將資金投入產能擴張與長期成長計畫。

第三季方面，亞馬遜預估營收年成長介於 9% 至 12% 之間。公司同時預測營業利益為 225 億至 265 億美元，相較於去年同期為 174 億美元。持續的利潤擴張有望強化亞馬遜朝下一個估值里程碑邁進的動能，而即將公布的季度財報預計將受到密切檢視，以判斷 AWS 成長與利潤率改善是否維持正軌。

來源：Blockonomi