根據 Glassnode 提出並於2026年9月23日由 Cointelegraph 在 X 上分享的鏈上數據，大多數山寨幣持有者仍處於虧損狀態，中位數山寨幣的獲利供應少於25%。此低獲利讀數顯示山寨幣市場可能距離典型週期頂部尚遠，但並不保證會出現反彈。

該指標比較代幣目前市價與其供應上次在鏈上移動時的價格。以較低成本持有的供應視為獲利，而以較高價格取得的供應則視為虧損。低於25%的讀數意味著，就中位數山寨幣而言，超過四分之三的被衡量供應目前並未處於獲利狀態。對中位數山寨幣而言，這代表多數持有者的持倉若以目前市價賣出將實現虧損。

由於這一核心數據是中位數，它反映的是被衡量山寨幣的中間讀數：被追蹤的幣種中，一半顯示較高的獲利供應比例，另一半則較低。採用中位數使這項統計成為衡量典型山寨幣的指標，而非會被少數異常強勢或弱勢表現者扭曲的平均值。

獲利供應是一項廣泛使用的鏈上指標，Glassnode 等分析機構會追蹤此指標，以衡量市場參與者相對於當前價格的持倉狀況。目前的數據顯示，儘管部分個別代幣表現良好，獲利遠未普及。

為何山寨幣低獲利率具有重要意義

山寨幣獲利供應指標可協助交易者評估市場復甦在多大程度上已惠及現有持有者。在某些市場頂部附近，價格上漲使大量持有者坐擁未實現獲利。目前的讀數則呈現不同景象：中位數山寨幣的獲利率仍然有限。

正是這種對比，使數據可能暗示山寨幣市場頂部仍有一段距離。若出現更廣泛的反彈，隨著價格上漲，更多供應可能轉為獲利。

然而，低獲利率並不能證明價格必然上漲。該讀數也可能在疲弱市況中持續存在，且別山寨幣可能面臨更廣泛市場指標無法捕捉的風險。

NOW: Altcoin holders remain mostly underwater, with the median coin having under 25% of its supply in profit, suggesting a market top is still far off, per @glassnode . pic.twitter.com/JQ1oQxG7qC

— Cointelegraph (@Cointelegraph) September 23, 2026

數據是否排除了山寨幣市場頂部的可能？

最新的山寨幣獲利供應讀數為質疑市場是否已達到廣泛、獲利豐厚的頂部提供了理由。但它並未確定頂部何時可能出現，也無法確定每個山寨幣都會參與未來的復甦。

交易者可在關注獲利指標變化的同時，結合整個山寨幣市場的交易量、流動性與需求。獲利供應比例若持續上升，將表明獲利正惠及更多持有者。

就目前而言，數據呈現出明顯的分化：部分山寨幣或許正在復甦，但中位數山寨幣的獲利供應仍少於25%。