加密貨幣市場狀況正在分化，儘管山寨幣整體面臨賣壓，部分代幣仍錄得漲幅。根據報告引用的市場快照，AAVE過去一天上漲7%、本週上漲20%，PUMP七天上漲30%，SKY上漲14%；而QNT單日下跌7%，ZEC本週下跌16%，WLD下跌15%。

山寨幣未平倉量回升至1000億美元以上，而比特幣仍低於此前高點，顯示隨著交易者在全市場重建部位，衍生品曝險正在回歸。未平倉量衡量的是尚未結算的衍生品合約總價值，因此數字上升反映新部位的建立——這與成交量不同，後者計算的是一段時間內的活動，無論部位是否仍然開倉。

AAVE、PUMP和SKY引領選擇性上漲

Santiment Intelligence 報告指出，AAVE在週五交易中上漲7%，七天內上漲20%。同一更新提到，AAVE V4九月份存款突破10億美元，並援引Arc和Base上的擴張——存款總額是用戶向借貸協議提供資金規模的衡量指標。Aave V4還新增代幣化美國股票作為USDC貸款的抵押品，將該借貸協議與代幣化資產活動聯繫起來。

PUMP在快照中錄得30%的週線漲幅。Pump.fun將大約一半的協議淨收入用於回購和銷毀——即以收入購買代幣並將其永久從流通中移除的機制——且九月底PUMP的每日購買額多次超過100萬美元。

根據同一數據，SKY七天內上漲14%。Galaxy將1億美元的Sky sUSDS納入其金庫，批准sUSDS作為機構貸款抵押品，並購買了SKY——這些舉措將Sky的資產嵌入機構金庫和借貸業務中。

賣壓暴露更廣泛的市場分化

跌勢集中在其他代幣上。RAIN在報告的24小時內下跌8%，QNT在此前急漲後下跌7%，報告將此回調歸因於交易者獲利了結——這是快速上漲後的常態現象。

此次回調之前有一項重要進展：The Clearing House選定Quant用於其美國代幣化存款網絡，預計將於2027年向參與機構開放。這一選定早於表現數據中顯示的單日下跌。

快照中其他代幣的七天跌幅更廣。ZEC下跌16%，WLD下跌15%，DEC錄得12%的週線跌幅。主要和新興代幣因此呈現漲跌互見的格局項目進展帶來漲幅的同時，多項資產卻在走弱——使價格表現與個別催化因素密切相關。

未平倉量顯示衍生品活動重新活躍

第二張基於Coinglass數據的圖表追蹤比特幣價格、山寨幣未平倉量和山寨幣交易量，勾勒出衍生品參與的軌跡。山寨幣未平倉量最初大多保持在200億美元以下，隨後隨著比特幣進入更強勁的上行走勢而急劇擴張，最終在最高可見點接近1400億美元。交易量在活動加劇期間也出現更大的飆升，顯示衍生品參與隨重大市場走勢同步擴張。

在比特幣隨後下跌之後，未平倉量也急劇收縮。最新圖表讀數顯示比特幣接近80,000美元，而山寨幣未平倉量其後回升至1000億美元以上——衍生品曝險在比特幣重回此前高點之前即已回歸。未平倉量本身無法顯示重建的部位偏多還是偏空；資金費率（永續合約上多空持倉者之間定期支付的費用）和清算數據（記錄抵押不足部位的強制平倉）將為市場部位提供更多背景資訊。