Alphabet 股價在這家 Google 母公司公布強勁的第二季營收後大幅下跌，因投資人將焦點轉向更高的 AI 相關支出、負自由現金流，以及新揭露的 SpaceX 持股。此次拋售反映出市場對大型科技公司 AI 基礎設施建置成本的普遍敏感，其中數家公司已在 2025 年和 2026 年大幅上調資本支出預測。

Alphabet 揭露 941 億美元 SpaceX 持股

Alphabet 表示，繼 SpaceX 於 6 月公開上市後，Google 的股權持有包括價值 941 億美元的 SpaceX 股份。此項揭露出現在 Alphabet 的季度申報文件中，為投資人提供了 Google 長期持有 SpaceX 投資的最明確官方估值。

根據申報文件，SpaceX 持股中的 800 億美元仍受「短期出售限制」。另有 141 億美元受到較長期的鎖定期限制，將持續至 2027 年第三季。

SpaceX 於 6 月 12 日公開上市，股票定價為 135 美元，初始估值約達 1.77 兆美元。Alphabet 的申報文件標誌著該公司首次在上市後依公開市場價格衡量其 SpaceX 股權價值。

Google 最初於 2015 年透過與 Fidelity 共同參與的融資輪投資 SpaceX。該投資支援了衛星網路基礎設施，而 SpaceX 之後透過 Starlink、Starship 及 AI 相關基礎設施進一步擴展。此次揭露為 Alphabet 的資產負債表增添了龐大的非營業資產，但鎖定期限制意味著該部位在兩年多內無法完全變現。

GOOGL 儘管營收優於預期仍下跌

Alphabet 股價在公司公布第二季業績後承壓。GOOGL 股價下跌約 7%，而 GOOG 在盤中交易時段也下跌超過 6%。

此次下跌發生在 Alphabet 儘管公布 1,198 億美元營收、較去年同期成長 24% 的情況下。該結果超出市場預期，反映出 Search、YouTube 和 Google Cloud 各項業務的全面成長。

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Google Cloud 在 Alphabet 主要業務中表現最為強勁。雲端營收成長 82% 至 248 億美元，而雲端營業利益在本季增至 88 億美元。在 Google 與 Amazon Web Services 和 Microsoft Azure 競爭的市場中，雲端業務的成長率格外突出，後兩者亦通報了 AI 相關雲端服務的持續需求。

YouTube 廣告營收成長 13% 至 110.6 億美元。Search 依然是核心營收驅動力，受惠於 AI 功能在 Google 產品中的更廣泛應用。

Alphabet 的業績也包含了來自股權證券的收益，其中包括其 SpaceX 部位。然而，投資人更密切關注支出水準、現金流以及擴展 AI 基礎設施的成本。

AI 支出引發關注

Alphabet 將 2026 全年資本支出指引上調至 1,950 億至 2,050 億美元的區間。更新後的預測顯示了公司在資料中心、AI 晶片和運算產能方面的擴張速度。此一支出規模使 Alphabet 與 Amazon、Microsoft 和 Meta 並列為科技業中最大的基礎設施投資者。

該公司本季基礎設施支出約為 450 億美元。此龐大支出將自由現金流推至負 59 億美元，標誌著 Alphabet 自 2003 年開始追蹤以來首次出現單季負自由現金流。

管理層也指出近期面臨利潤率壓力，因 Alphabet 租賃第三方伺服器以滿足 AI 運算需求。在公司自有資料中心仍在建設期間，公司也使用了外部運算產能。

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Alphabet 的 AI 支出正值企業 AI 服務需求持續成長之際。Google Cloud 的強勁銷售和待履約訂單顯示，客戶仍在尋求更多的運算能力、安全工具和 AI 基礎設施。

該公司也在開發下一代晶片。報導指出 Google 正在研發 Frozen v2，這是一款專用 AI 伺服器晶片，旨在將 Gemini 模型硬編碼至晶片中，以提升相較於標準 TPU 的效率。

Alphabet 的 SpaceX 持股在 IPO 後為其資產負債表增添了另一項重大資產。然而，鎖定期安排意味著 Google 在短期內無法自由出售大部分的持股。

Source: https://coinpaper.com/33396/googl-stock-falls-7-as-google-parent-alphabet-discloses-94b-spacex-holding