Alphabet (GOOGL) 股價在盤後交易中下跌約 7%，此前該公司公布的 Q2 2026 業績優於華爾街預期，但也引發市場對其人工智慧基礎設施支出規模的擔憂。

該公司公布季度總營收為 $119.80 billion，年增 24.2%，高於華爾街預估的 $116.53 billion。每股盈餘為 $9.11，遠高於市場共識預估的 $2.87。

儘管整體業績優於預期，GOOGL 在財報發布後仍較近期高點低約 20%。下跌原因是 Alphabet 將 2026 年資本支出展望上調至 $195 billion 至 $205 billion，先前預測區間為 $180 billion 至 $190 billion。該公司前一年投入了 $91 billion。市場反應凸顯大型科技公司面臨的張力：一方面擴大 AI 基礎設施，另一方面投資人則評估這些投資能多快轉化為營收成長、現金流與利潤率。

Google Search 在本季創下 $63.3 billion 營收，為迄今最高季度水準，較去年同期成長 17%。Alphabet 表示，包括 AI Overviews 與 AI Mode 在內的人工智慧功能正在推動使用者互動提升。AI Mode 全球每月活躍使用者已達 1 billion。

Alphabet 的 Cloud 部門在公司主要業務中成長最強勁，營收成長 82% 至 $24.8 billion。該部門截至 6 月底的訂單積壓金額為 $514 billion，較第一季增加 $50 billion。Search 與 Cloud 的業績共同顯示，Alphabet 的核心廣告引擎與企業基礎設施業務都是其 AI 策略的核心。

AI 基礎設施支出受到審視

市場參與者主要關注的是 Alphabet 基礎設施投資計畫的規模及其會計影響。資料中心與半導體設備會隨時間折舊，而非立即列為費用，這意味著目前的支出承諾可能在未來多年壓低利潤率。

若排除其在 Anthropic、SpaceX 等公司股權投資的 $98 billion 按市值計價收益，Alphabet 在 Q2 產生了 $5.8 billion 的負自由現金流。該投資組合增值推高了報告中的每股盈餘，而排除此項收益則顯示其營運現金生成能力較弱。對投資人而言，關鍵問題不僅是 AI 建設規模，也包括由投資收益推升的報告盈餘與 Alphabet 營運業務現金流之間的差異。

分析師大多維持正面看法

儘管股價下跌，報告中引用的大多數分析師仍對該股持建設性看法。Royal Bank of Canada 維持買進評級與 $475 目標價。Cantor Fitzgerald 維持增持評級，但將目標價從 $435 下調至 $420。Freedom Capital 將其建議上調至強力買進。

分析師共識目標價為 $410.09。該股獲得 30 個買進評級、6 個強力買進評級與 3 個持有評級。

Alphabet 也宣布季度股息為每股 $0.22，將於 September 14 發放給截至 September 7 登記在冊的股東。

該公司也面臨歐洲監管壓力。European Union 當局對 Alphabet 處以約 $1 billion 的反壟斷罰款。監管審查仍是投資人除 AI 支出外需要關注的另一項因素，特別是因為 Alphabet 最大的業務在數位廣告、搜尋與雲端服務領域均具備顯著規模。

公司內部人士在過去 90 天出售了價值 $7.67 million 的股票，包括 CAO Marsida Saraci 與董事 John L. Hennessy 的交易。

GOOGL 週五開盤價為 $319.09，低於其 50 日移動平均線 $360.63 與 200 日移動平均線 $337.38。