Airtel Money 已與國際金融公司（IFC）達成協議，IFC 將在其擬於倫敦進行的首次公開發行（IPO）前，入股最多 9,000 萬美元。隸屬世界銀行集團、專注於新興市場私營部門發展的 IFC，將以基石投資者身分參與營運行動貨幣業務的 Airtel Mobile Commerce N.V.。此類基石投資者須在簿記建檔程序啟動前承諾認購，這是 IPO 中常用的做法，用以穩固其他機構的需求。母公司 Airtel Africa 正準備發布正式上市招股說明書。

IFC 投資以二手股份出售架構進行

根據 The Paypers 的報導，IFC 的投資屬現有股東的二手出售，而非為業務進行的一級增資，意即所得款項將流向出售股份的股東，而非進入公司資產負債表。

Airtel Africa 目前持有 Airtel Money 77.85% 的股權，並將出售其中一部分。少數股東 TPG、Mastercard、卡達投資局與 Chimetech Holding 也將參與出售，使該財團得以變現其於 2021 年以合計 5.5 億美元投資所建立的部分持股。

機構投資者估計本次發行可募資約 8 億美元，隱含目標估值介於 80 億至 90 億美元之間。此交易旨在符合英國要求最低 10% 公眾自由流通量的規定。

Bharti Airtel 為 Airtel Africa 的控股股東。這家總部位於印度的電信集團在印度國家證券交易所與孟買證券交易所上市。獨立的倫敦上市將讓公開市場投資者能直接投資該行動貨幣業務，目前投資者僅能透過持有其電信母公司股份間接參與。

行動貨幣業務遍及 13 個市場

這項行動貨幣業務——透過電信網絡與代理鏈提供的錢包支付與轉帳服務——在撒哈拉以南非洲 13 個市場營運。其東非與南部非洲布局包括肯亞、馬達加斯加、馬拉威、盧安達、塞席爾、坦尚尼亞、烏干達與尚比亞，中非與西非業務則涵蓋查德、剛果民主共和國、加彭、尼日與剛果共和國。

在截至 2026 年 3 月的財年中，該公司創造了 13 億美元的收入，EBITDA 利潤率接近 50%。管理層形容其模式為無債務、輕資產且具現金創造能力。

獨立利潤率面臨投資者審視

潛在投資者正在評估該業務在脫離母公司後的表現。Airtel Money 依賴 Airtel Africa 服務 1.89 億用戶的代理網絡與電信基設施。

近期季度披露顯示，該部門的 EBITDA 利潤率下滑 363 個基點至 49.1%，報導將此降幅主要歸因於重新協商的內部服務協議。與網絡接入、分銷權利及用戶獲取費用相關的成本影響獨立業務的盈利能力。儘管這些成本在集團層面相互抵銷，但預計將影響其 IPO 後的估值。

貨幣波動過去曾為母集團帶來匯兌損失，不過近期的奈拉升值支撐了以美元計算的營收。奈及利亞央行的新措施加強了對電信背景金融平台的審查，同時 OPay 與 PalmPay 在西非擴大市場份額，而能源成本與通膨則壓抑消費者購買力。

招股說明書為下一步

管理層預計，數位交易量到 2031 年可能成長五倍，此預測引用了該業務各市場的智慧型手機普及率與人口結構趨勢。

花旗集團、巴克萊、美國銀行、高盛與摩根大通擔任聯合帳簿管理人，正準備定價參數。招股說明書預計將說明營運獨立性與獨立利潤率的穩定性，其發布將是邁向發行定價的下一個里程碑。