根據 Liners 的數據，非洲新創每完成一輪 A 輪融資，就對應超過六輪種子輪融資。Liners 的非洲科技生態系追蹤器記錄了為非洲打造的軟體產品，以及背後的融資輪次與投資人。該資料庫涵蓋 54 個國家超過 3,380 項產品，以及 234 億美元的已揭露股權融資。

這個比例如今比一年前更具意義。2026 年流入非洲新創的資金總額有所增加，但融資的企業數量卻減少了，而第一筆資金與第二筆資金之間的落差，正是這種失衡最明顯之處。

Liners 的融資輪次統計顯示，種子輪為 1,662 輪，A 輪為 266 輪，大約每輪 A 輪對應 6.2 輪種子輪交易。

種子輪市場不乏活躍的資金支持者。以交易筆數計，Y Combinator 是非洲新創最活躍的投資人，共 144 筆投資，其次是天使投資人 79 筆、Launch Africa Ventures 77 筆與 Techstars 70 筆。Ventures Platform（59 筆）與 Future Africa（51 筆）則是前十名中的兩家奈及利亞機構。

上述大多數投資人撰寫的是早期支票。A 輪的要求更高：經得起盡職調查的營收、有能力擴張的團隊，以及願意承諾數百萬美元的領投方。非洲大陸上願意寫這張支票的投資人較少，輪次數量也反映了這一點。

2025 年的復甦讓 A 輪看起來更為健康。Partech 非洲科技創投報告顯示，總融資額為 41 億美元，股權融資在 462 筆交易中成長 8% 至 24 億美元。A 輪與 B 輪在各階段中復甦最為強勁，平均輪次規模分別成長 21% 與 12%。

然而，平均支票金額變大與達到 A 輪的企業數量增加，是兩個不同的指標。投資人可以將更多資金投入更少、更穩健的企業，平均值自然上升。

2026 年的數據正指向這個方向。Technext 在 5 月報導，今年前四個月有 124 家新創宣布融資 10 萬美元以上，較 2025 年同期的 180 家減少 31.1%。債務佔所籌 7.08 億美元的 51.4%。

其中大部分跌幅位於漏斗頂端。Africa: The Big Deal 的 2026 年上半年回顧統計，上半年宣布的融資額為 13.6 億美元，較 2025 年上半年減少 6%，由 190 家新創籌得，創下至少 2021 年以來的最低紀錄。融資介於 10 萬至 100 萬美元之間的企業，從 2025 年下半年的 179 家降至 100 家，跌幅 44%。

這些企業正是 A 輪投資人日後的選擇池。在以較大種子輪族群為基礎的六比一比例下，種子輪族群縮小 44%，意味著未來兩到三年 A 輪輪次將減少，除非有更多企業跨出這一步。

這個比例只是一個方向性訊號，並非精確的「畢業率」。Liners 的數據僅涵蓋已揭露的股權融資，因此債務、併購與 IPO 均被排除，從未公布的輪次也未計入。另有 609 輪被記錄為未標明階段的創投融資，1,152 輪為其他輪次類型。若經分類，其中部分可能屬於 A 輪，這將使比例下降。

時間點也很重要。在 2024 與 2025 年籌得種子輪的企業，未必都有足夠時間達到 A 輪，因此漏斗頂端的數量領先於下方。

也有合理的論點認為，A 輪並非唯一的出路。根據 Partech 的數據，2025 年債務佔已部署資本總額的 41%，高於 2024 年的 31%。擁有強健貸款組合的放款機構或資產密集的能源企業，可以靠債務成長而無需 A 輪。對仍在打造產品的軟體公司而言，這條路較為狹窄，因為放款機構要求以企業可能尚未具備的現金流來償還款項。
非洲創投的早期階段獲得良好服務，這主要歸功於加速器與種子基金的投入。而其後的階段，則取決於一個規模較小、有能力領投數百萬美元輪次的投資人族群，以及能以企業賺取的貨幣為其定價的在地資本。

未來幾年，更具指標性的數字將是今年籌得種子輪的企業中，有多少能接續籌得第二輪。2026 年下半年交易數能否從至少 2021 年以來的最低半年紀錄回升，將顯示這個比例背後的资金池有多深。在另一篇報導中，TechNext24 指出，非洲新創在 2026 年已籌得近 20 億美元，但獲得資金的企業卻更少。