Shantanu Narayen 將卸下 Adobe 執行長職務。在其十八年掌舵期間，他將一家年營收不到 10 億美元的公司，轉型為年營收超過 250 億美元的軟體巨頭。這次交接的時點，反映出 Adobe 當前面臨的壓力：對手的生成式 AI 工具，讓過去需要專業級軟體才能完成的圖像、影片與設計工作，變得大幅更便宜、更快速——而這正是 Adobe 業務的核心。

Adobe 於 2026 年 9 月 3 日宣布，Anil Chakravarthy 將於 2026 年 12 月 1 日出任總裁暨執行長。Narayen 於 1998 年加入 Adobe，並於 2007 年 12 月接任執行長，他將轉任執行董事長，而非完全離開公司。

市場的反應十分迅速

2026 年 9 月 4 日，即消息公布隔日，Adobe 股價下跌近 7%。這波單日跌幅疊加在原本已相當艱難的走勢之上：在消息傳出前，該股 2025 年已下跌超過 21%，2026 年年初至今又下跌約 18%。這種長期跌勢呼應了投資人更廣泛的爭論：對於產品可能被 AI 工具以低成本複製的既有軟體廠商而言，AI 究竟是機會還是生存威脅。

Adobe 對 AI 顛覆的回應是 Firefly，這是其嵌入整個 Creative Cloud 套件的生成式 AI 產品。Adobe 將 Firefly 定位為對企業而言商業上安全的選擇，其訓練資料來自 Adobe 自有的圖庫影像與授權內容，而非從網路抓取的資料——Adobe 利用這一差異，來爭取擔心版權風險的企業客戶。華爾街不斷提出的問題是：Adobe 能否從 Firefly 獲得新營收，抑或只是藉此留住現有訂閱用戶。

Chakravarthy 的任命，至少在一定程度上是對這個問題的回應。他的背景正是擴展 AI 相關產品，這顯然是 Adobe 董事會在長達六個月的遴選程序後認定所需的條件。他最近的職務是客戶體驗統籌與全球現場營運總裁。

第二位高層離職加劇動盪

這波領導層變動並未止於 Narayen。David Wadhwani 在領導 Adobe 創意與生產力部門近五年後——該部門掌管旗艦 Creative Cloud 產品——在 Chakravarthy 獲任命後宣布離職。這位負責 Adobe 大部分營收部門的高層出走，意味著新任執行長在上任之際，就得同時重建公司最重要業務的高層團隊。

Narayen 的成就

Narayen 於 2007 年底接任執行長時，Adobe 主要以開發 Photoshop 與 Acrobat 的公司聞名，年營收遠低於 10 億美元。

他任期內最具決定性的轉型，是從永久軟體授權轉向雲端訂閱，Adobe 於 2013 年完成這項轉型。這項轉變當時飽受批評——客戶群起反彈，競爭對手也公開爭取流失的用戶——但最終建立了經常性收入模式，成為整個軟體產業轉向訂閱制的範本。在他的領導下，Adobe 突破了 250 億美元年營收門檻。包含 Acrobat 與 Adobe Sign 的 Document Cloud，也與 Creative Cloud 並肩成長為第二個重要的營收支柱。

新領導層下的觀察重點

投資人將關注 Firefly 的變現策略能否在新領導層下更加明確，還是繼續被綁在 Creative Cloud 方案中、缺乏清晰的增量營收故事。早期訊號將包括 Chakravarthy 任內的首份財報、Creative Cloud 定價方案的任何重整，以及他多快任命創意與生產力部門的接班人。

Narayen 轉任執行董事長，意味著這些組織知識不會在 12 月 1 日一夕消失。