Aave 的第四代借貸協議存款已突破10億美元大關，總額約在一個月內翻倍。此里程碑於9月16日至17日前後達成，這樣的成長速度即使是該協議最樂觀的支持者恐怕也未預期會這麼早出現。對於上主網僅數個月的協議世代而言，V4 已接近其前代花費多年才建立的存款規模。

成長曲線相當陡峭。Aave V4 存款在8月初低於3.4億美元，9月初攀升至約5.77億美元，目前約為11.6億美元。協議上的活躍貸款介於3億至3.1億美元之間。

推動這波激增的因素

V4 成長的相當大一部分來自生態系中的一個特定角落：以太坊 Layer 2 網路 Optimism 上的 Ether.fi Cash 市場。僅該市場的存款便超過3億美元——約佔 V4 總額的四分之一——成為 V4 整體數據的重要推手。

這波擴張也反映了 V4 重新設計的架構，Aave 稱之為「樞紐輻條式」流動性模型。不同於早期版本將所有資產匯集到單一巨型借貸市場，V4 允許開發者建立專門市場——即輻條——並連接回中央流動性樞紐。這種結構讓個別市場能夠服務特定資產或策略，同時運用共享流動性，對長期以單一匯集市場為基礎的借貸領域而言是一大突破。

Aave V4 於2026年3月在以太坊主網上線，此後採用呈階梯式增長。光是8月，活躍貸款便從約1.15億美元躍升至超過2億美元，為9月的存款激增奠定基礎。借貸需求是否能跟上存款步伐，是目前的關鍵觀察指標之一，因為使用率——即已存入資產中被借出的比例——決定了供應方所賺取的利息。

V4 對比 V3：仍是不同量級

儘管攀升迅速，V4 仍僅佔 Aave 整體規模的一小部分。累積存款多年的主力版本 Aave V3 持有約310億美元。這意味著 V4 的11.6億美元僅佔 Aave 總存款基礎的不到4%——提醒人們即使成長迅猛，新一代協仍面臨漫長的採用之路。

市場反應與數據問題

隨著 V4 採用數據攀升，AAVE 代幣在接近145美元的阻力位附近受到測試。

這一里程碑伴隨著一項值得注意的保留意見：Aave 透過自身介面回報的存款數據，與 DeFiLlama 等外部聚合器追蹤的數據之間存在差異。此分歧值得關注，因為第三方儀表板被廣泛用作衡量 DeFi 協議活動的參考依據，這意味著 Aave 的存款總額會因所參考的來源而有所不同。

根據回報的數據，約3億美元的活躍貸款對應11.6億美元的存款，隱含約26%的使用率——此水平落在借貸協議的健康區間，既不危險地偏高，也不可疑地偏低。在此水準下，大部分新增存款流入尚未被借貸需求所消化，而這種平衡如何演變——以及其他輻條市場能否複製 Optimism 上 Ether.fi Cash 的吸引力——將決定 V4 的初期動能能否延續。