AAON, Inc.（[$AAON]）股價週二攀升約 23% 至約 77 美元，這家總部位於奧克拉荷馬的暖通空調（HVAC）製造商公布第三季業績大幅超出分析師預期，並上調了 2026 年全年銷售展望。該股週一收盤價為 62.87 美元。

調整後每股盈餘為 83 美分，遠高於分析師預期的 57 美分。營收創下 7.074 億美元的紀錄，年增 84%，比分析師預估的約 6 億美元高出逾 1 億美元——為該公司史上最高的季度營收。

資料中心冷卻設備需求是業績超預期的主要動力，而公司的傳統 HVAC 業務仍保持穩健。本季凸顯了資料中心需求已成為成熟工業製造商的成長引擎，這一轉變如今已直接體現在 AAON 自身的營收結構中。

$AAON AAON Surges 23% After Q3 Earnings Beat, Driven by Strong Data Center Demand ⠀ • Q3 earnings per share and revenue exceeded analyst expectations. • Strong data center demand supported results, while the traditional HVAC business remained resilient. • AAON declared a…

— alldaystocks (@allday_stocks) November 10, 2026

資料中心冷卻與核心 HVAC 業務雙雙報捷

涵蓋公司資料中心冷卻產品的 BASX 品牌銷售年增 218% 至 3.972 億美元。其中，BASX 液冷銷售——產品組合中成長最快的部分——大增 256% 至 1.655 億美元，液冷業務過去 12 個月已創造 4.5 億美元營收。AAON 品牌銷售成長 20% 至 3.102 億美元。這使資料中心冷卻產品在季度營收上超越了公司的傳統商業設備，此交叉點顯示冷卻需求對一家仍以屋頂型系統為主的企業而言，已變得多麼核心。

總積壓訂單較去年同期成長 40.5% 至 18.5 億美元，但隨著更多訂單轉化為銷售，較上一季下滑 5.9%。BASX 積壓訂單年增 51%，不過 KeyBanc 指出其較上一季減少 5%。

公司位於奧克拉荷馬、為商業建築生產屋頂型系統的業務，銷售成長 19% 至 2.83 億美元——遠超 D.A. Davidson 預估的 5% 增幅。該核心業務與快速成長的資料中心冷卻部門並肩擴張。D.A. Davidson 將此歸功於生產瓶頸減少和品質管控改善，並維持買入評級與 110 美元目標價。

Baird 分析師 Timothy Wojs 在財報後維持對該股的「表現優於大盤」評級，但將目標價從 110 美元下調至 104 美元。

重述與利潤率細節

在強勁業績的同時，AAON 重述了第一、二季業績。修訂使上半年銷售增加 1,070 萬美元，每股盈餘增加 9 美分。公司還發現財務報告控制存在重大弱點，並表示仍在努力解決該問題。這一未解決的控制問題——與創紀錄營收同時出現——在公司完成修復之前，預計將繼續成為投資人關注的焦點。

毛利率從一年前的 27.8% 收窄至 26.7%，但較上一季上升 60 個基點。KeyBanc 表示，公司較高的利潤率展望部分可能反映了重述的影響，而 BASX 的快速擴張因新增成本而拖累利潤率提升。隨著 BASX 業務規模擴大，AAON 吸收這些新增成本的速度，將是公司全年利潤率預期能否實現的關鍵變數。

今年前九個月的營業現金流達到 1.469 億美元，較去年同期的 1,880 萬美元流出有顯著改善。公司持有 370 萬美元現金，循環信貸額度尚有 3.867 億美元未償餘額。

上調 2026 年指引與季度股息

AAON 將 2026 年銷售預測上調至 24.8 億至 25.24 億美元，先前區間為 22.35 億至 23.07 億美元。新區間高於分析師 23.01 億美元的預估，公司預計全年毛利率接近 26%。作為參考，18.5 億美元的積壓訂單按新區間中值計算約相當於九個月的營收，顯示公司邁入 2026 年時手上已有多少已簽約工作。

公司宣布每股 10 美分的季度股息，將於 12 月 17 日支付給 11 月 25 日登記在冊的股東。

資料來源：Blockonomi