Zcash 周一从八年高点回落，在 Grayscale 将其 Zcash Trust 转换为美国现货交易所交易基金的动向公布后，这枚隐私币在数日内累计上涨逾 55%，随后回吐了部分涨幅。

Zcash（ZEC）于 8 月 23 日一度升至 880 美元上方，随后有所回落；其近日触及的价位是该代币自 2018 年以来的最高水平。在回调开始前，其周涨幅约为 66%。目前该代币交易价格约为 814 美元，市值超过 137 亿美元，在 CoinMarketCap 按市值排名的代币列表中位列第 11。

尽管近期反弹距离 ZEC 在 2016 年 10 月创下的 5,941.80 美元历史高点 仍相去甚远，但当前交易活跃度已不如当年那样稀薄。大约一年前，ZEC 交易价格还在 40 美元左右，此后已上涨逾 1,805%。

为什么隐私币 ETF 具有突破性

引发本轮上涨的直接因素，是 Grayscale 向美国证券交易委员会（SEC）提交的修订版注册声明。该资产管理公司希望将 Zcash Trust 以 ETF 形式在 NYSE Arca 上市，交易代码为 ZCSH；若获得监管批准，相关份额预计将在 8 月 25 日左右开始交易。这也是 Grayscale 过去曾采用过的路径，其旗舰 Bitcoin Trust 在美国监管机构开始批准此类产品后，于 2024 年 1 月转换为现货 ETF。

若跨过这一门槛，将诞生首只追踪隐私币的美国 ETF，而这一资产类别长期以来基本被受监管产品回避。Zcash 长期以来以隐私功能著称，采用零知识密码学隐藏交易的发送方、接收方和金额。这一设计对希望获得金融隐私的投资者具有吸引力，但也令监管机构担忧，后者认为该代币更难追踪，可能被用于洗钱或规避制裁。这种谨慎态度也已在其他地区影响政策：日本交易所于 2018 年下架隐私币，韩国着手禁止其交易，而迪拜虚拟资产监管机构则禁止增强匿名性的代币。上市 ETF 也将使普通券商客户能够在不直接持有该代币的情况下跟踪 ZEC。

Grayscale 的文件还披露了非约束性谈判，按该安排，Digital Currency Group 旗下的 DCG International Investments 可能向基金注入 200,000 ZEC，以所述估值计算约值 1.1 亿美元。该资产管理公司称，截至 8 月 21 日，该信托持有约 2.635 亿美元资产。将封闭式信托转换为 ETF 也会改变产品结构，因为 ETF 份额可以通过申购和赎回机制来使交易价格与底层代币保持一致，而信托则往往以低于其持仓价值的价格交易。

杠杆资金涌入 ZEC 期货

投资者围绕 ZEC 的布局并不只有买入。ZEC 永续期货的未平仓合约量几乎翻倍，从 8 月 19 日的 9.625 亿美元升至周一的 18 亿美元。据报，24 小时成交量达到 53 亿美元；平均 8 小时资金费率为 0.0106%，这表明交易者愿意支付更高成本来维持多头头寸。

一些市场观察人士也指出，加密市场整体正在上涨，并表示当前增长具有市场普涨特征。Bitcoin 和 ETH 均录得两位数百分比涨幅。随着美国财政部回购国债的公告以及一波空头回补，Bitcoin 目前交易价格接近 80,000 美元。

即将到来的持币者投票

Zcash 也有自身的催化因素。由 Valar Group 和 Project Tachyon 组织的 NU7 升级社区投票将于 8 月 25 日开启，持续约 18 天，并于 9 月 14 日结束。资格认定依据是 8 月 24 日约 19:00 UTC 的网络快照中，Ironwood 池内持有的 shielded ZEC，这可能促使部分持币者将资金转入 shielded 余额。

该投票可能重塑 Zcash 的发行计划，不过现有数据并未显示价格上涨有多少来自与投票相关的资金转移。

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