新加坡，2026年8月27日（Chainwire）— 由Term Structure Labs打造的固定利率借贷协议TermMax于8月26日宣布，已获得YZi Labs的战略投资，交易条款未披露。

该投资紧随TermMax入选YZi Labs EASY Residency Season 3之后，也使该协议迄今累计融资超过800万美元。其早期支持者包括Cumberland DRW——该机构领投了2023年的种子轮——以及HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital和MZ Web3 Fund。

TermMax自2025年4月起已在主网上线，目前运行于10条兼容EVM的链上，拥有60个固定利率市场和40个策略金库，总锁仓价值达数千万美元，注册钱包超过150万个。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital和Origami担任Curators，负责管理协议中的策略金库。$TMX代币已于8月25日完成TGE，比投资公告早一天。大多数大型DeFi借贷市场仍然报价浮动利率；TermMax的固定利率、固定期限市场允许双方锁定至到期，这对应了传统金融中债券的功能，而传统金融中的未偿债务证券规模以数万亿美元计。

YZi Labs瞄准的缺口

投资方自身的公开表述指向了这笔投资试图填补的缺口。在8月14日一篇介绍其希望看到的建设方向的帖子中，YZi Labs写道，代币化蓝筹股票已达到可观成交量，但围绕它们的金融应用层——信贷、抵押品管理、风险转移和结构化产品——仍然发展不足，尤其是期权和其他风险转移产品明显缺位。YZi Labs将这笔投资精准投向了这一缺口所在。

“当我离开银行业时，链上有几千亿美元的资产，却没有一条直接可观察的收益率曲线。这在传统市场里是不可想象的。这就是我决定在链上构建这一基础设施的原因。” — Jerry Li，TermMax联合创始人兼首席执行官

以代币化股票作为抵押品

代币化股票是链上增长最快的资产类别，目前规模达24.8亿美元，30天内持有人数量增长165%。

TermMax于2026年1月集成Ondo Global Markets，推出首个接受代币化美国股票作为抵押品的固定利率借贷市场，随后又加入了Binance的bStock。8月，该协议在Robinhood Chain上线，QQQ、SPY和NVDA可作为抵押物借入USDG。

但融资只是代币化股票所需能力的一半。今年几乎所有代币化股票基础设施都投入到了永续合约，几乎没有投入到期权。

TermMax Alpha正在改变这一点：采用实物交割期权，并且在到期前不进行清算。转换价格在开仓时即被固定，到期时通过实物交割结算。因此，方向判断正确的仓位不会因为在流动性稀薄环境下短短几分钟的剧烈交易而被击穿——这正是使永续合约不适合代币化股票流动性较差端的失效模式。

这一无清算设计基于贯穿整个协议的一项选择：当确实发生清算时，将通过实物交割结算，抵押品直接交付给出借方，而不是在市场上出售。通常的假设——抵押品可以按公允价值即时出售——适用于ETH，但不适用于深度仅有几百万美元的代币化股票。

机构端扩张

在机构业务方面，TermPrime于6月底在Canton Network上完成了首笔实盘交易，此后其对手方网络已扩展至9家机构。TermMax在Canton上运行一个早期验证节点，而TermPrime已准备好通过开放市场支持该网络上的机构借贷业务。

TermMax在DeFiSafety Process Quality Review中获得93%的评分，与Aave V3持平。

“我们要做的，不是向传统机构教授DeFi，而是让DeFi成长为真正足以服务金融业的专业形态。” — Jerry Li，TermMax联合创始人兼首席执行官

TermMax想成为的，不是另一个借贷协议，而是链上的收益率曲线本身。

关于TermMax

TermMax是由Term Structure Labs打造的固定利率、固定期限借贷市场，自2025年4月起在主网上线，并部署于10条兼容EVM的链上，运行60个固定利率市场和40个策略金库。该协议将债务拆分为三种可交易代币：FT（本金）、XT（利息和期权价值）以及GT（用于杠杆仓位的ERC-721凭证）。专业Curators为各个隔离市场设定目标APR区间并管理策略金库，清算则通过抵押品的实物交割完成。联合创始人兼首席执行官Jerry Li拥有25年全球金融市场经验，曾任德意志银行董事总经理，负责大中华区固定收益和外汇业务。

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关于YZi Labs

YZi Labs在全球管理超过100亿美元资产。我们的投资理念强调以影响力优先——我们相信，具有意义的回报将自然而然随之而来。我们投资于各个阶段的项目，优先关注Web3、AI和生物科技领域基本面扎实的企业。YZi Labs的投资组合覆盖六大洲25个以上国家的300多个项目。知名投资组合包括Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAI等。超过65家YZi Labs投资组合公司曾参与我们的孵化项目EASY Residency。更多信息请在X上关注YZi Labs（@yzilabs）。

TermMax Marketing Team hello@cipherdance.com

本文最初发表于Chainwire： https://chainwire.org/2026/08/27/yzi-labs-backs-termmax-to-advance-on-chain-bond-market-infrastructure/