XN并未放弃Anthropic。据《金融时报》报道，尽管AI股票遭遇抛售，这家由Gaurav Kapadia创立的纽约投资公司仍计划在Claude开发商的首次公开募股（IPO）中成为“重要参与者”。然而，公开市场投资者正在质疑Anthropic拟定的1.5万亿美元估值。

XN计划增持53亿美元的持仓

在周四发布的一封信函中，Kapadia赞扬了Anthropic的财务纪律，并称该公司是未来的“品类定义者”。

XN于2025年首次投资Anthropic，共参与了三轮融资。其持仓在Anthropic 5月的Series H轮融资中估值达53亿美元，当时该公司以9650亿美元的估值融资650亿美元。

XN计划在Anthropic上市后增持股份，尽管该公司尚未在IPO中购买额外股份。预计其将长期持有现有资产。根据Kapadia的信函，投资者在上市后的第一季度仅可出售其资产的8%——这一机制类似于公开发行中常见的锁定期安排。

潜在买家寻求更低价格

部分潜在IPO投资者并不认同XN的信心。四位了解投资者讨论情况的人士向路透社表示，在科技股抛售之后，Anthropic拟定的1.5万亿美元估值显得过高。该拟定数字高于Anthropic 5月Series H轮融资设定的9650亿美元估值。买家可能寻求更低的价格，这可能使原定于11月9日当周进行的路演推迟。

Anthropic近期的销售表现是另一个担忧。该公司在修订后的备案文件中未披露10月营收。投资者希望获得这一数字，以评估增长是否在近期放缓后有所恢复。此前市场预期Anthropic的IPO估值为2万亿美元。

更低的估值也可能影响整个AI行业。巴克莱策略师Julien Lafargue警告称，IPO融资减少可能意味着可用于基础设施投资的资本减少，并给整个行业的估值带来额外压力。

Anthropic备案文件凸显融资问题

Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交的备案文件有助于解释投资者的谨慎态度。该公司报告第三季度营收为170亿美元，净亏损233亿美元，多年期计算与基础设施承诺金额达8954亿美元。

净亏损大部分来自可转换金融工具价值的非现金变动。Anthropic的营业亏损——剔除这些非现金波动的指标——要小得多，为5.67亿美元。

核心问题是Anthropic将如何为其扩张融资。据Cryptopolitan报道，银行家们正在为Anthropic和OpenAI争取投资级信用评级。此类评级可以改善两家公司进入债券市场的渠道。但如果AI投资回报不及预期，借债将增加财务压力。

私募投资者仍感兴趣，但更为挑剔

尽管存在融资担忧，私募投资者对AI仍保持兴趣。汇丰（HSBC）的一项调查发现，85%的受访者预计AI将在下一季度吸引最大份额的私人资本。另有63%的受访者预计AI公司将主导IPO上市。

调查也显示出保留态度。约56%的受访者预计AI基础设施支出将在六至十二个月内出现显著放缓。

Carta的数据同样表明投资环境变得更有选择性。2026年，AI占其平台上Series B及以后轮融资的57%，而第三季度整体交易数量同比下降21%。

融资担忧蔓延至公开市场

关于AI扩张将如何融资的疑问也令公开市场感到不安。Lafargue表示，投资者质疑的是AI扩张的资金来源，而非需求是否存在。尽管ASML、台积电（TSMC）和施耐德电气的业绩强劲，但其股价涨幅仍未能维持。

抛售压力很快蔓延至亚洲。据路透社报道，台湾的台积电股价在周五开盘时触及跌停。

国际清算银行（BIS）也警告称，主要云公司的AI投资承诺正在超过其收益和自由现金流。

在此背景下，Anthropic IPO推迟或估值下调可能进一步削弱市场信心。短期内需关注的关键点是：Anthropic是否会在定价前披露10月营收、路演是否按计划于11月9日当周进行，以及最终发行价落在何处。目前，此次发行的最终价格和时间安排仍不确定。