XRP长期以来被宣传为一种“持有即致富”的资产，但该代币未能带来比特币、以太坊以及大多数其他主流加密货币为其长期持有者所创造的财富增长回报。

这种以支付为核心的加密货币原生自XRP Ledger——按市值计全球第五大数字资产——目前仍远低于其2017年周期高点，而大多数其他主流代币已远超各自高点。加密货币在2017年走入主流，在一路狂飙、延续至2018年最初几周的行情中吸引了新用户和投资者。

XRP目前价格约为1.33美元，较2018年1月初3.55美元的峰值下跌62.5%。简单来说，在峰值买入的投资者近九年后仍处于亏损状态。XRP确实曾短暂超越旧高点，于2025年7月触及3.66美元，随后又大幅回落。

与整体市场的分化十分明显。比特币（BTC）价格为81,644.33美元，较2017年12月19,804美元的峰值上涨314%。狗狗币（DOGE）价格为0.07951美元，较2018年1月高点上涨322%；BNB（BNB）价格为719.66美元，涨幅约2,800%。以太坊（ETH）价格为2,413.30美元，上涨66%，Zcash（ZEC）上涨38%。Tron略低于其峰值，下跌约4%，而Solana于2020年才推出，不在此次比较之列。

比特币、以太坊和许多其他代币虽已从2025年的峰值大幅回落，但仍远高于其2017年的高点。

分析师将XRP滞后的价格部分归因于流通供应量的大幅增加、基金资金流入疲软以及交易活跃度和网络使用下降。Ripple对支付的专注、XRP对热门加密板块的敞口有限，以及SEC诉讼带来的多年监管不确定性，也抑制了需求。

代币数量过多

分析师首先指向XRP的供应问题。

“流通供应量增长了63%，从2017年的387亿枚增至631亿枚，而XRP的总市值仅下跌约3%，”分析公司Nansen高级研究分析师Nicolai Sondergaard在接受CoinDesk采访时表示。“流通中的XRP越多，意味着每枚代币在大致相同的总价值中所占的份额越小。”

流通供应量是市场上流通的代币数量，随着其增长，每枚代币在总量中所占的份额就会变小。这就是为什么即便XRP的整体市值几乎保持稳定，其价格仍可能远低于2018年的峰值。

Tesseract Group市场营销主管Oliver Carding表示，如果以总价值而非价格来衡量，XRP的表现会更好。Tesseract是一家机构数字资产管理公司，管理资产超过5亿美元。

“从价值来看，XRP已经恢复，”他说。“目前流通中的XRP比当时峰值时多约63%，因此相同的流通市值意味着价格要低约39%。”

需求疲软

在美国上市的交易所交易基金（ETF）为机构投资者打开了接触数字资产的大门。它们像普通股票一样在证券交易所交易，为传统投资者提供了通过券商账户进入加密熟悉渠道。尽管比特币和以太坊基金已吸金数十亿美元，XRP基金却远远落后。

“相对于$BTC和$ETH，ETF的认购也较为低迷，”做市公司Wincent高级董事Paul Howard表示。

据数据提供商SoSoValue的数据，XRP基金自近一年前推出以来仅吸引了18亿美元的资金。而比特币ETF常常在单日就吸引超过10亿美元。

Nansen的数据还显示交易活动有所减弱，XRP现货交易量下降53.5%，永续合约交易量下降44%，活跃地址数下降10.7%。

Ripple的战略重心

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与XRP紧密相关的支付公司Ripple一直专注于跨境支付，而非追逐DeFi、AI和迷因币等吸引了更大资金流入并与传统金融深度融合的板块。

“与此同时，Ripple一直在努力围绕账本和代币的使用构建支付基础设施、RLUSD和贸易融资产品，这分散了对核心XRP本身的关注，”Howard说。

投资者的选择现在也更多了。

“DeFi对ETH、SOL和HYPE的投资角色已成为一种新叙事，而$XRP并未关注这一点，”Howard补充道。

SEC诉讼案

Ripple与美国监管机构的法律纠纷也拖累了XRP。美国证券交易委员会于2020年12月起诉Ripple及其两名高管，指控该公司通过出售未注册为证券的XRP筹集了约13亿美元。

一名联邦法官于2023年裁定，XRP在公开交易所的销售不构成证券发行，但面向机构投资者的销售则构成。2024年，Ripple被责令支付1.25亿美元的罚款。该案于2025年8月结束，双方均撤回了上诉。

Carding表示，长期的监管不确定性有助于解释为什么该代币在2021年加密牛市期间未能重返旧高点，当时Coinbase暂停了XRP交易。

“SEC诉讼案有助于解释为什么XRP在2021年没有重返2018年的高点，当时Coinbase暂停了交易，但双方于2025年8月撤回上诉时XRP价格在3美元以上，”Carding说。“自那以来，XRP下跌约59%，同期比特币下跌32%，以太坊下跌44%，其流通市值下跌约56%。”

并非唯一的落后者

XRP并不是唯一价格低于2018年初高点的加密货币。

“从价格来看，2018年1月市值前十的其余九个资产中有六个目前的水平比当周水平低得更多，”Carding说。

对于关注XRP的人，Carding给出了接下来值得关注的要点：“我会关注XRP相对比特币的表现，以及重新托管后的月度净释放量和基金持仓的变化。如果随着释放放缓，相对疲软仍然持续，这将指向需求走弱。”

简而言之，这意味着要观察即使通过Ripple托管释放进入市场的新XRP代币减少，XRP是否仍跑输比特币。如果供应增长放缓但XRP仍落后于比特币，则表明投资者对该代币的需求正在减弱。

来源：CoinDesk — XRP has failed to make holders rich like bitcoin and ether. Here's why