Neocloud 是专业云服务商——其中以 CoreWeave 和 Nebius 最为知名——它们向 AI 实验室、初创公司和大型科技公司出租 Nvidia GPU 集群。

许多 neocloud 与加密货币渊源深厚：CoreWeave 最初以挖以太坊起家，而比特币矿企也已与微软、亚马逊和 Anthropic 签署了价值数十亿美元的 AI 托管协议。

2026 年 10 月，研究机构 Gartner 预测超过 80% 的 neocloud 服务商将在 2030 年前停止独立运营，该板块股价随之大幅下挫。

训练和运行现代 AI 模型需要庞大的算力，而这些算力几乎全部来自图形处理器（GPU）。在过去十年的大部分时间里，租用服务器意味着求助于某家"hyperscaler（超大规模云服务商）"：Amazon Web Services、Microsoft Azure 或 Google Cloud。当 ChatGPT 热潮引发全球 GPU 争夺战时，一种新型公司应运而生，承接了这股需求。这就是 neocloud。

Neocloud 只做一件事：出租用于 AI 训练和推理（运行已训练模型以响应请求）的 GPU 容量。短短几年间，这些公司已从默默无闻的初创企业成长为手握数十亿美元合同并公开上市的企业，而它们的加密货币血统也十分深厚。CoreWeave 起初是一家以太坊矿企，如今大批比特币矿企正在把耗电巨大的矿场改造为 AI 数据中心。

本指南将解释什么是 neocloud、它们如何运作、主要玩家有哪些，以及为什么它们的股价在 2026 年 10 月遭遇大幅抛售。

什么是 Neocloud？

Neocloud 是专注于 AI 的基础设施即服务（IaaS）提供商。hyperscaler 销售数百种服务，从数据库到电子邮件托管不一而足；而 neocloud 主要销售的是高端 GPU 大型集群的访问权限，以及在其上运行 AI 工作负载所需的网络、存储和软件。CNBC 曾将这类公司描述为以服务形式提供驱动人工智能的 GPU 访问权限的企业。

最知名的 neocloud 包括：

• CoreWeave（纳斯达克：CRWV）： 由 Nvidia 支持，是最大的纯 neocloud 业务公司，于 2025 年 3 月上市。
• Nebius Group（纳斯达克：NBIS）： 总部位于阿姆斯特丹，由俄罗斯科技巨头 Yandex 的国际业务拆分而来。
• Lambda、Crusoe 和 Fluidstack： 私营 GPU 云服务商，不过 Lambda 正在计划 IPO 前进行最后一轮融资。
• IREN： 由比特币矿企转型的 AI 托管商，如今运营着自己的 AI 云。

Neocloud 是公司而非区块链，因此不发行原生代币，其股票在传统证券交易所交易。

CoreWeave 成立于 2017 年，最初用 GPU 挖掘以太坊。以太坊于 2022 年转向权益证明后，该网络的 GPU 挖矿宣告终结，CoreWeave 随即将其硬件转向 AI 和云计算业务。\n## Neocloud 如何运作？

Neocloud 模式归根结底依赖三种稀缺资源：芯片、电力和资本。

• 芯片。 Neocloud 大量采购 Nvidia GPU，并将其组建成专为 AI 打造的集群。率先获得 Nvidia 新系统是重要卖点。
• 电力与场地。 AI 集群需要数百兆瓦的电力以及液冷系统。Neocloud 要么自建数据中心，要么从场地所有者手中租赁"带电机房"，其中就包括由比特币矿企转型的 AI 托管商。
• 资本。 GPU 价格昂贵且贬值迅速。Neocloud 通常以债务购置 GPU，往往以芯片本身和长期客户合同作为担保。

客户——AI 实验室、大型科技公司和初创企业——签订多年期reserved容量协议，或按小时按需付费。Neocloud 的收益来自 GPU 带来的收入与购置、供电和融资成本之间的差额。

薄弱环节在于折旧。在2026 年第二季度业绩中，CoreWeave 报告折旧与摊销近 14 亿美元，而收入约为 26 亿美元；Nebius 则录得约 2.6 亿美元折旧摊销，收入为 5.82 亿美元。

Neocloud 的独特之处是什么？

Neocloud 以速度和专注取胜。Hyperscaler 将 GPU 分配给众多服务，包括自家的 AI 产品。Neocloud 能够快速交付大型专用集群，并且其软件专为 AI 而非通用计算进行调优。它们最大的一些客户正是 hyperscaler 自身——当自有数据中心无法满足需求时，就会租用 neocloud 的容量。这种重叠正是该板块融资状况受到密切关注的原因之一：现代 AI 背后的部分算力如今运行在用借来的资金购置的硬件上。

该行业也赋予了比特币矿企第二生命。据 Bernstein 统计，截至 2026 年 7 月的两年间，矿企与 hyperscaler、neocloud 和芯片制造商签署了 19 笔交易，合计签约约 7 吉瓦的电力容量，价值超过 1350 亿美元。这还不到矿企规划电力储备 30 吉瓦的四分之一。最关键的资产是电力：矿企早已拥有土地、电网接入和许可证，而这些往往需要数年才能取得。

一项标志性交易：TeraWulf 与 Anthropic 签署了一份为期 20 年的租约，涉及其肯塔基园区。该交易预计将带来约 190 亿美元收入——超过当时 TeraWulf 的全部市值。

谁在与 Neocloud 合作？

• 微软： neocloud 容量的重要买家，包括与 IREN 签订的价值约 97 亿美元的五年期 GPU 云合同。
• Amazon Web Services： 与由比特币矿企转型的 AI 托管商 Cipher 签署了为期 15 年、价值约 55 亿美元的 AI 容量租约。
• 谷歌： 为 Fluidstack 在 TeraWulf 和 Cipher 场地上的租约付款提供担保。
• Anthropic： 这家 AI 实验室从 TeraWulf 租用容量，并通过 Fluidstack 从 Hut 8 租用容量。
• Nvidia： neocloud 的主要芯片供应商，也是 CoreWeave 的投资方。

这份名单综合起来表明，neocloud 容量如今已深度嵌入大型科技公司和 AI 实验室的 AI 规划之中。

是否存在 Neocloud 代币？

没有。Neocloud 是传统公司。最接近的加密货币对应物是 去中心化物理基础设施网络（DePIN），例如 Render、Akash 和 io.net。这些项目使用代币支付 GPU 算力费用并奖励提供算力的人。它们瞄准的是同一市场，但采用点对点模式，而非公司自有的数据中心。

在哪里购买 Neocloud 股票

CoreWeave（CRWV）、Nebius（NBIS）和 IREN（IREN）在纳斯达克交易，可通过主流券商购买。其他多家已上市的由比特币矿企转型的 AI 托管商——包括 TeraWulf、Cipher、Hut 8 和 Core Scientific——则提供该业务 AI 托管一端的敞口。Render（RENDER）等加密原生算力代币在主要交易所交易。所有这些都应被视为高风险、高波动性资产。

Neocloud 的未来

该行业正承受沉重压力。2026 年 10 月 14 日，Gartner 预测，"成本压力以及缺乏差异化商业模式"将迫使超过 80% 的 neocloud 服务商在 2030 年前停止独立运营。该机构还估计，如果 AI 服务商维持当前的支出节奏，到 2030 年底，超过 3.5 万亿美元的 AI 基础设施支出可能面临减值风险。

信贷市场也变得紧张起来。据 CNBC 报道，截至 2026 年 10 月 21 日，CoreWeave 的无抵押债券收益率约为 15%，其债券违约保险成本在一个月内上升了 30%。其股价 10 月累计下跌 29%，公司市值降至约 340 亿美元——而 2025 年的峰值约为 900 亿美元。同期 Nebius 下跌 27%，尽管其净债务少得多；IREN 则下跌 32%。

多头逻辑依然存在。CoreWeave 联合创始人 Brannin McBee 表示，公司 2027 年的容量几乎已全部售罄，合同延续至 2028 年及以后。无论 neocloud 保持独立还是最终被更大的玩家收编，AI 算力需求依然旺盛。悬而未决的问题是，这些公司能否从中赚取足够的收入来偿还债务。

接下来值得关注的指标包括：Lambda 计划中的 IPO、各公司每季度披露的未来容量签约情况，以及该板块借贷成本的进一步变化——而这一切都置于 Gartner 延伸至 2030 年的预测框架之下。

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