Westpac认为，尽管7月通胀数据强于预期、提高了11月加息的概率，澳洲联储（Reserve Bank of Australia）今年剩余时间内仍很可能维持利率不变。

该行在一份客户报告中表示，7月月度通胀上升1.0%，核心截尾均值指标上升0.5%。这两个数据都高于预期，尽管年度通胀率略有放缓，市场仍因此猜测央行可能会加息。

Westpac表示，11月采取行动的风险已经上升，但其仍预计央行将保持政策稳定至年底。

该行将住房成本通胀更为稳定视为其判断的一个原因。新建住房成本和租金总体上符合预期，Westpac指出，持续的住房市场下行正在限制开发商将更高的建筑材料成本转嫁给买家的能力。

Westpac表示，7月数据中的主要上行意外来自耐用品，包括机动车和家庭用品，以及餐馆和国内旅行等家庭服务。该行认为，部分意外可能与促销时点和芯片价格上涨有关，而非潜在通胀压力更广泛的加速。

尽管市场服务通胀仍高于澳洲联储目标，Westpac表示，弱于预期的劳动力市场状况和较弱的工资结果降低了11月加息的可能性。对于投资者和政策制定者而言，这使得下一批劳动力市场数据尤为重要，因为他们正试图判断通胀意外是否会被更广泛的需求状况所强化。

该行预计，澳洲联储将在公开表述中继续对通胀风险保持谨慎语气，但表示这不太可能在2026年底前转化为加息。

Westpac的观点与那些已将预期转向9月或11月加息的银行形成对立。该行将7月通胀超预期视为噪音，而非价格压力重新升温的明确信号。其对劳动力市场和工资数据的强调表明，在下一次会议前，Westpac认为澳洲联储会比对整体CPI意外更重视就业状况。

通过强调住房通胀稳定以及开发商定价能力受限，Westpac认为7月数据中最强的部分，尤其是耐用品和可选消费服务，很可能反映的是一次性时点因素，而非广泛的价格压力。

一家大型银行继续维持按兵不动的判断，可能会缓和自周三数据公布以来市场出现的一部分重新定价；不过，Westpac与更偏鹰派同行之间的分歧，也意味着接下来围绕劳动力市场数据发布仍可能出现波动。