西屋电气（Westinghouse Electric）是Cameco（TSX: CCO；NYSE: CCJ）与Brookfield Renewable Partners的核技术合资企业，已就拟议首次公开发行向美国证券交易委员会秘密提交S-1表格草案注册声明， Cameco announced于周五在公布其第二季度业绩时宣布了这一消息。

拟发行股份数量和价格区间尚未确定。Cameco表示，该拟议发行仍取决于市场和其他条件。

总部位于萨斯卡通的Cameco是全球最大的上市铀生产商之一，持有西屋电气49%的股份，Brookfield Renewable Partners持有51%。双方在一项2022年交易中收购了AP1000核反应堆制造商，该交易估值约为$7.9 billion（C$11 billion），并于2023年完成。这笔交易将Cameco在核工业领域的专长与Brookfield Renewable的清洁能源平台结合起来。西屋电气此前由Toshiba持有，后者于2006年收购了该公司；在美国反应堆项目出现数十亿美元成本超支后，该部门于2017年申请Chapter 11破产保护，随后在Brookfield主导下完成重组并走出破产程序。

分析师反应

Desjardins Securities矿业分析师Bryce Adams在周五的研究报告中将此次IPO申报描述为“自2025年10月以来所设想流程的正常推进，也提醒市场注意西屋电气潜在的价值创造机会”。

“由于没有提供估值或时间安排的细节，潜在IPO窗口仍然很宽，甚至可能延伸至2029年，”Adams写道。他将Cameco所持西屋电气股权估值约为C$15.1 billion（$10.8 billion）。

Scotia Capital矿业分析师Orest Wowkodaw在另一份报告中指出，“潜在IPO的时间比预期早了几年”，并补充说，尽管季度表现较弱，“潜在的西屋电气IPO很可能会受到投资者积极欢迎”。

第二季度业绩下滑

Cameco公布第二季度调整后净收益为$77 million，即每股18美分，仅为分析师平均预期36美分的一半。作为对比，去年同期按相同口径，公司净赚$308 million，即每股77美分。更详细的财务信息可参阅Cameco的第二季度管理层讨论与分析。

西屋电气目前约占Cameco年度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的25%。Cameco表示，其所占西屋电气调整后第二季度EBITDA为$163 million，低于2025年第二季度的$352 million。Cameco还表示，西屋电气本季度净亏损$10 million，而去年同期为盈利$126 million。

美国政府合作

10月，西屋电气宣布与美国政府合作，目标是在全美建设至少$80 billion的新AP1000反应堆。

这一协议紧随美国总统Donald Trump于2025年5月签署的一项行政命令之后，该命令旨在到2050年将美国核能装机容量提高四倍，达到约400 gigawatts。此举反映出核能兴趣的更广泛回升，背后推动因素包括人工智能数据中心带来的电力需求激增、工业电气化以及清洁能源脱碳目标。

上月，美国能源部表示，计划提供$17.5 billion贷款，以将10座大型商用核反应堆的全国建设进度最多提前三年。根据该安排，西屋电气将与选定公司合作，以固定价格采购长周期设备，并在每个项目中持有共同所有权。

TD Cowen分析师在10月发布的一份行业报告中表示，西屋电气“处于有利位置，可受益于核电装机容量扩张”，并补充称，AP1000型号“很可能成为许多西方项目首选的大型反应堆”。

周五上午，Cameco股价在多伦多下跌3.7%，报C$118.98，使公司市值约为C$52 billion。过去一年，该股在C$95.60至C$182.72之间波动。