8月3日至7日当周将迎来密集的重大经济数据发布，周一以制造业PMI开场，周五则以美国和加拿大关键劳动力市场报告收官。涵盖活动调查、招聘指标以及央行评论在内的高规格数据，将为主要经济体在进入下半年时是否仍保持动能，还是开始放缓，提供一组相互印证的观察。

PMI数据拉开周初序幕

周一首先公布欧元区、英国和美国的制造业PMI。美国ISM制造业PMI的一致预期为54.0，高于前值53.3。高于50意味着行业扩张，因此若结果符合预期，将确认制造业活动继续增长。不过，仍存在下行风险，因为S&P Global的7月制造业PMI初值较6月小幅回落，可能成为早期预警信号。初值PMI是基于当月部分调查回复得出的初步估算，有时会与最终的ISM数据出现差异。

周三，市场关注点将回到PMI数据，届时将公布欧元区、英国和美国的服务业PMI。美国ISM服务业PMI的一致预期为54.5，前值为54.0。虽然这一水平大体上与美国GDP增长相符，但偏弱的制造业初值数据使前景略显谨慎。服务业占美国经济产出的最大比重，因此这一数据对整体经济活动的判断尤为重要。

美国劳动力市场成为焦点

周二的重点是美国JOLTS职位空缺报告。周四将公布每周初请失业金人数，而周五则会发布更全面的劳动力市场报告，包括月率平均时薪、非农就业变化和失业率。月度非农就业报告是FOMC讨论中最受关注的指标之一，因此周五的数据对货币政策预期影响尤为显著。

平均时薪月率的一致预期为0.3%，与前值持平。非农就业变化预计为88K，较上月令人失望的57K显著回升。失业率预计维持在4.2%。

近期美国就业增长表现不均衡。春季曾出现改善迹象，但上个月的非农就业远低于预期，仅新增57K个岗位，不到预估值的一半，且前两个月数据合计下修74K。

招聘调查仍然偏弱。尽管市场共识指向新增88K个岗位，但ING分析师预计增幅更温和，为75K，并认为失业率可能小幅升至4.3%。

劳动力参与率大幅下降进一步使情况复杂化。6月约有700K人退出劳动力市场，这意味着仅看失业率头条数据，可能无法完整反映美国劳动力市场的整体健康状况。美联储官员在评估劳动力状况是否足以支持政策调整时，也会同时关注参与率和就业创造。

新西兰就业数据

周三还将公布新西兰的季度就业变化和失业率。就业变化的市场一致预期为0.1%，低于前值0.2%；失业率预计从5.3%升至5.4%。

Westpac分析师指出，上一季度失业率下降出乎意料，并未充分反映更广泛的劳动力市场疲弱。尽管来自中东冲突引发的经济不确定性持续存在，就业仍表现出相对韧性，但就业增长未能跟上人口增长步伐，表明劳动力市场正逐步走弱。因此，未来几个季度失业率和劳动力参与率都可能进一步恶化。

由于劳动力市场仍存在闲置产能，工资增长预计也将保持温和，这继续限制工资的上行压力。

美联储与货币政策

本周将有多位FOMC成员发表讲话。从货币政策角度看，最新一次美联储会议后，市场对再次加息的预期已明显降温。主席 Kevin Warsh 似乎并不急于实施部分FOMC成员认为已经有必要的额外加息。

Scotiabank分析师指出，在Warsh暗示美联储正在进行的政策框架审查（由五个工作组牵头）完成后，央行的通胀目标可能会发生变化之后，市场对美联储政策可信度的担忧正在上升。这样的变化可能会使进一步加息的必要性大幅下降，甚至完全消除。

FOMC会议结束后，投资者推动美元和较长期美债收益率下行，反映出市场对美联储预期政策路径的看法转向更偏鸽派。美联储领导层的鸽派信号与周五就业数据的组合，将共同塑造未来数月市场对进一步政策行动的时点和可能性的预期。

加拿大劳动力市场报告

周五还将公布加拿大的就业变化和失业率。就业变化的一致预期为15.0K，低于前值18.2K；失业率预计维持在6.5%不变。

预计加拿大劳动力市场将在7月进一步显现稳定迹象。人口和劳动力增长放缓，加上失业率从4月的6.9%降至6.5%，并且较一年前低0.4个百分点，表明按每名劳动者计算的劳动力市场状况正在逐步改善。

其他近期指标，包括职位发布，也指向相对稳定的招聘环境。不过，就业结构仍然是一个关键因素，因为6月的增长主要由兼职岗位推动。

RBC分析师表示，6月工资增长在5月大幅放缓后略有回升，但考虑到历史标准下劳动力市场闲置仍然偏高，工资增速预计还将继续放缓。